PTA生产与进口利润空间打开，市场供应存在潜在压力

　　目前PTA生产装置开工率偏低，除了因为下游聚酯市场需求疲软外，还因为前期PTA价格偏低导致生产负利润，PTA生产只是保持在使得亏损最小的水平。但是近期PTA价格持续大幅上涨而上游原料PX价格涨幅相对有限，这样PTA生产利润空间再度被打开。截至3月20日PTA生产利润在83元/吨，而在上周初时利润为-71元/吨。另外，尽管进口PTA价格折算成人民币后依然高于国内的市场价格，但是PTA的进口成本已经低于国内市场价格，截至3月20日PTA的进口成本低于国内市场价格143元/吨。

　　这样，在近期PTA市场追涨氛围浓厚的环境下，PTA生产厂家可能会扩大产量，贸易商也可能会大量进口，市场面临着供大于求的潜在压力。一旦PTA生产厂家真的扩大产量，贸易商也真的大量进口，PTA价格上涨的态势将会很快结束，并再度大幅下跌。

　　多头继续追涨，空头蓄势待发

　　从上图可以看出，在近期PTA期货价格大幅上涨的同时，多头持仓量并没有大量增加，而是保持稳定；空头的持仓量并没有减少，反而出现了增加。从这一现象可以看出，PTA价格的上涨并不为市场大部分投资者所认可，价格上涨只是由小部分投机者推动造成的，这些投机者就是前面所说的正反馈交易者。而这时候空头正在一点一点地在高位建仓，有时甚至会帮助追涨的投机者继续推高价格，这些空头就是前面说的聪明钱。

　　相信在不久之后，当现货市场的局面发生改变，如美元指数向上回升、原油价格下跌、PTA供应大量过剩或者贸易商库存饱和，此时PTA价格得不到任何支撑，空头的反击就会开始，价格将会大幅下跌。

　　技术面分析

　　在技术面上，PTA价格在前期跌破上升通道后出现回调，目前已经返回至上升通道之中，但是在缺乏基本面支撑的情况下，回升力度还有待观察。预计这一轮回升的阻力位在7000元/吨处，也就是50%回调的位置，之后价格重新进入下跌趋势。

　　结论

　　近期PTA期货及现货市场价格出现了大幅上涨，但是上涨并没有受到任何基本面的支撑，而仅仅是由于美元贬值以及原油价格上涨所导致的通货膨胀预期。

　　现货市场上投机追涨氛围较浓。PX供应依然过剩，下游聚酯销售不畅，对于PTA原料的需求依然疲软；贸易商炒作PTA价格，但是难以成交，库存面临极大的压力。由于PTA生产和进口的利润空间打开，市场供应存在潜在压力。

　　期货市场上，少数投机者抬升价格，而空头正在逐渐高位建仓，酝酿下一轮的跌势。预计近期主力合约上涨的阻力在7000元/吨，之后会出现大幅回调，如果没有基本面的支撑，跌破前期低点4500元/吨也不是没有可能。