双节后，受国内外农产品强势的影响，国内白糖现货市场和期货市场联袂齐飞。广西主产区现货报价已经全线站上6400元/吨，坚挺的现货支撑郑糖期价屡创新高，在新旧榨季交替之际，糖市翘尾行情愈演愈烈。虽然央行于19日提高金融机构人民币存贷款基准利率，但白糖涨势并没有受到影响，继续走强。新榨季已经开始，郑糖凌厉的涨势将止于何处？

ICE糖一路猛涨

近期，主要产糖国的预估数据并不如预期所料的大幅增产，印度农业部预计2010/2011榨季食糖产量达到2450万吨，消费量将达到2250万吨，因此印度对全球食糖的贡献仅200万吨。巴西2010/2011榨季糖产量预计达到4050万吨，糖产量应与上一榨季相当，但巴西2011/2012榨季因干燥天气延长，糖产量可能下滑。古巴12月开始的新榨季里，甘蔗产量很可能降低，政府将进一步削减榨糖厂的数量，专家预计今年古巴糖产量不会超过110万吨，被古巴政府批评为“自1905年以来最差的一年”。印度尼西亚最新公布的预估数据称2010/2011榨季产量仅达到228万吨，不及最初预计的250万吨。由于俄罗斯甜菜糖平均单产大幅下降，甜菜糖产量将从2009/2010榨季的320万吨降至2010/2011榨季的300万—310万吨的水平。全球食糖产量预估逐渐下调，同时近来恶劣天气频频袭来，令2010/2011榨季全球食糖供求状况更加难以捉摸。ICE糖在基金买盘的簇拥下一路猛涨，截至21日已经最高触及29.15美分/磅，折合成进口白糖成本已逼近8000元/吨。

抛储价格或再创新高

现货和期货竞相上涨，主产区白糖现货报价截至20日均已超过6000元/吨，其中最高的湛江现货报价已达6500元/吨。各大地区含糖食品价格近期也悄悄涨价13％，现货短缺可见一斑。为缓解食糖供应压力，10月20日，国家准备继续加工41万吨中央储备糖，以满足国内食糖市场供应的需要。与此同时，国家发改委、商务部、财政部联合抛储公告，于22日抛售新榨季第一批国家储备糖，数量21万吨。回顾2009/2010榨季的八次共计171万吨的储备糖抛售，抛储后食糖市场供应量增加，暂时缓解了食糖供应压力。从近四次抛储情况来看，抛储当天糖价有所平稳，而后便是若无其事的继续上涨，尤其是最近这次抛储，拍卖价格创上一榨季拍卖的最高价5750元/吨，而当天郑糖主力合约1105收盘价为5610元/吨。现货高企给了期糖更加充分的做多理由，19日公布的抛储消息被市场解读为利多，而央行加息的第二日郑糖亦是再创新高，整个食糖市场弥漫着浓烈的看涨气氛。昆商糖网对22日国家抛售储备糖的影响做的网上调查显示，认为缺口依旧存在，涨势延续的占65.66％；认为全国糖产量未定，趋势不明朗的占12.12％；认为陈糖、新糖、国储糖三座大山能够形成对期糖利空的占22.22％。总体来看，市场偏多情绪依旧高涨。

谨防高位风险

虽然市场糖源紧张，美元阴跌不止，但这并不能成为郑糖一飞冲天不回头的理由。俗话说市场过热比经济过热更可怕，而疯狂的炒作之风实乃最为可怕。近日来大量游资介入糖市，每日成交300万手以上甚至接近500万手，火爆的交投气氛无限放大了食糖市场供应略紧的状况。郑糖主力合约1105持仓由暴涨前的60万手已经积累到20日的75万手，正是获利盘和套牢盘几家欢喜几家愁。21日郑糖主力冲高至6592元/吨后，仓位逐渐下滑，获利盘有开始落袋为安了结出局的迹象，高位累积的风险可能将逐渐释放。近期应密切关注主力持仓变化，一旦仓位骤减，多单获利了结期糖倾泻或者空单认输离场期糖狂飙，则预示着国庆后的这轮涨势宣告完结，阶段性顶部确立。