以往以保值企业为主要力量的早籼稻，近几日一改疲弱态势，迅速拉升之后，量价齐创新高，表现让整个市场为之惊叹。

一、通胀氛围是罪魁祸首

近期以美国为首的部分国家再度唱响继续实施量化货币宽松政策抵御经济回落的主旋律，中国方面虽然始终保持适当宽松的货币政策且意欲抑制通胀的发生，但是年初以来的大量信贷投放以及持续的“负利率”形势，使得市场上的货币流动性明显过剩。在此大背景之下，随着通胀预期的愈演愈烈，资金保值意愿在不断加强，在资金力量的推动下，大宗商品价格已经逐步向2008年的历史高点逼近。过去一段时间美元的持续走低，进一步加强国际资金保值意愿，目前市场上普遍认为美元长期走弱格局还没有根本改变，进而使得以美元计价商品的涨势也同样并未终结。

整体而言，货币供应量过高以及美元贬值所带来的通胀是当前商品价格持续上涨的罪魁祸首。

二、比价关系引导避险资金转注早稻

在通胀氛围之下，商品市场价格整体向上抬升趋势异常明显。而早籼稻价格在国家储备充裕的情况下，迟迟未有表现，受到保值头寸的压制，早籼稻期价在小幅走高后再度快速回落，近两个月时间的涨幅近似于零。这样一来，使得早籼稻与其他谷物商品的比价关系更加不合理。从现货市场价格的比较来看，早籼稻与玉米比价已经回落到2003年以来的历史低位水平，早籼稻与小麦比价回落到2004年以来的低位水平。虽然说稻谷相对宽松的基本供需格局是导致比价偏离的主要原因，但是从历史规律来看，这种偏离将在一段时间内发生扭转。

从近期的市场表现来看，其他传统农产品走势上进入调整阶段，撤离的游资向被边缘化的早籼稻转移，进而引发近日早稻期价出现大幅补涨。

三、供应相对宽松，现货市场表现平淡

相关部门预计2010年全国稻谷产量为19640万吨，同比增加130万吨，增幅0.7％。其中早籼稻播种面积8691万亩，减少114万亩，减幅为1.3％。早籼稻有一定幅度减产，中晚籼稻产量预计与上年基本持平。

另外，根据市场数据显示，国储稻谷库存相对其他谷物更多，在消费平稳略增的形势之下，国内稻谷市场供需依然保持相对宽松状态。

从近期国储抛储成交情况来看，市场竞买积极性并不高，籼稻成交率持续低迷，这也从侧面反映出市场供应相对宽松的局面。在此形势之下，国内籼稻现货市场价格一直表现相对平淡，即便有所上涨，涨幅也相对温和。

在这样的局面下，早稻期货市场却有如此强劲的表现，我们主要将其归结为上述通胀以及比价偏低形势下的资金涌入行为。另外，从盘面表现以及持仓情况来看，挤空迹象明显，缺乏准备的空头套保企业，在这迅速拉升的背景下，极有可能出现保证金不足的被迫砍仓。

综合来看，目前市场美元弱势的大格局并没有改变，市场流动性充裕的氛围也没有改变，且伴有大宗农产品库存处于历史低位水平，进而导致在整体商品市场多头氛围之下，农产品牛市格局更加凸显。

在此形势之下，农产品市场整体涨势还将持续。而对于早稻期市而言，一轮快速挤空行情的过去，随着资金转回其他大宗农产品，其行情有望回归平淡。目前市场的风险已经迅速扩张，因此建议投机者不要过分的去追涨，而空头保值企业则需根据自身净库存情况，准备充足的资金，逐步介入保值。