10月份以来，不少大宗商品价格在连续上涨之后创出历史新高，一波波的涨价潮令投资者瞠目结舌。就在我国央行上周二宣布加息后，大宗商品价格依旧保持强劲上涨趋势。业内人士分析，美元贬值、流动性泛滥和通胀预期导致的投机力量已经占据了市场上风。

美元贬值是根本原因

本次大宗商品的持续涨价，与美元指数从88.71点下跌至76.14点同步进行。

根据经济学的基本原理，国际市场上商品用美元标价，例如1100美元等于1盎司黄金，如果美元出现下跌，那么这个等式就变得左轻右重，必须增加左边的筹码，变成1300美元等于1盎司黄金才能重新等量。正是在这样的重写等式引导下，几乎所有商品均出现了不同程度的涨价。

今年上半年，欧元、英镑等货币受到了欧洲主权债务危机的影响大幅下跌，绝大多数的人都把眼光聚焦在欧洲问题上，美国则趁机不断增加货币投放：7月份，奥巴马签署总额近340亿美元的延长失业救助法案，为长期失业者提供联邦救助。8月份，美国一项总额260亿美元的法案，旨在帮助各州政府缓解财政紧张，挽救约30万个公共部门岗位。9月份，美国政府推出了高达3500亿美元的二次刺激计划。9月22日，美联储利率政策会议宣布维持0-0.25%的历史极低基准利率不变，并表示还将在较长一段时期内维持该利率水平。

西部期货研究员孙侃指出，这些措施显示出美国政府正源源不断地向市场注入美元，这也是包括商品市场在内的整个金融市场大幅上涨的直接因素。

值得注意的是，渤海证券分析人士称，如果美国再次实行定量宽松政策，这不仅会导致美元进一步贬值，而且还将引发其他国家的连锁反应。英国央行货币政策委员会9月会议纪要显示，大部分委员认为，该行应进一步推出货币刺激政策。而日本央行在意外降息之后，又暗示若经济和金融形势恶化，日本央行或用金融资产收购基金来购买政府与企业债券等。“全球流动性再次泛滥预期增强。”上述人士指出。

国际游资涌入烧热大宗商品

金融危机虽已渐渐远去，但是全球经济并没有走上健康发展的道路。美国宣布有可能重启量化宽松的货币政策，使得全球范围内的资本市场像吃了兴奋剂一样出现了全面上涨。

当前大宗商品所处的阶段，是以流动性过剩为背景，资金涌入商品市场进行炒作的结果。“美国二次经济刺激计划，大肆印刷美元，导致全球货币贬值，新兴经济体通货膨胀率高企，资金借助基本面良好的大宗商品进行保值避险。”孙侃认为。

追踪全球基金资金流向机构EPFR Global的数据显示，今年以来，包括交易所交易基金（ETF）在内的新兴市场股票基金已吸纳近600亿美元的资金，流入全球贵金属和大宗商品基金的资金也增加了约190亿美元。与此同时，流出美国股票基金的资金则高达500亿美元。

仅在9月30日-10月6日，流入新兴市场股市的资金规模就高达60亿美元，创下33个月高位。EPFR Global表示，在该时间区间，新兴市场股票及债券基金受惠最大，而大宗商品基金则紧追其后。

首创期货分析师李青认为，伴随着美元指数连创新低，美联储第二轮量化宽松的货币政策已然箭在弦上，大量资金闻风而动，涌入金融市场和大宗商品市场，全球流动性空前宽裕推高了商品期、现货价格。