期指市场在节后的11个交易日里，向上画出了一道美丽的弧线。期指走势依托5日均线上行，走得很标准，但也并非没有忧患:在上涨了一段时间以后，由于上方3500点整数关口未破，市场或将面临回调的要求。

上周三，主力合约IF1011达到了目前为止本轮上涨的最高点3513.2点，随后两天的走势却再也没超过这个点位。

滞涨了吗？没有，但上周周尾也没涨多少，上周五最高摸至3499点，正好面临3500点关口压力。而当日K线实体收涨于3465.4点，略高于上周三的K线实体上沿3458.2点。上个交易周的周尾，涨得很少，上周的最后两个交易日出现一个超短期的横向整理状态，而5日均线的斜率也已经开始变小。

期指前20名会员席位成交量出现了大起大落的状态，这似乎显示出资金对期指走势短期高位的一种恐惧。在经过上周三的成交量大增之后，在上周四成交量又出现剧减的情况，资金在面临一定高位的时候，也有些“心虚”了。

期指的空头大佬变成了中证期货，其上周连续4个交易日位居持空单一方的第一名，而国泰君安和华泰长城则分居空方第二、第三名。而多方仍然是群雄割据的情势，多头大佬的位置主要是由国泰君安、华泰长城、浙江永安这几个期货席位争抢，而中证期货也趁此在多方大举压上，在多方排名逐渐靠前。

成交量:正5万到负5万的轮回

在前五个交易日中，前20名期货公司会员的成交量可谓大起大落，从周初的增加5万手到周尾的减少5万手，就像经历了一个轮回。

在经历了10月15日那根涨幅为4.37%的大阳线之后，K线的实体在逐渐的缩小。其后的10月18日这个交易日，期指跌去1.85%，呈现出一根中等幅度的阴线，但期指整体涨势未变，据中金所公布的信息显示，各期货公司资金席位在这一天的成交量增加了51843手，市场在回调的时候，总是比较活跃的，各路资金都在寻找逢低的机会。

10月19日，期指主力合约是一根涨幅为2.84%的阳线，收盘价正好比18日最高点高出2个点来。这一天，各期货公司席位的总成交量只增加了17344手，市场活跃度略微下降。

10月20日，上周三，加息的日子。当日期指主力合约IF1011盘中上穿3500点关口，但收盘却回落至3500点之下，为3458.2点，综合因素让期货公司席位的资金活跃起来，当日前20名席位总成较量大增101936手，达到该周峰值。

但当日只管当日事，加息的影响只不过在一瞬间，随后的21、22这两个交易日，期指走势受到3500点关口压制，开始短期盘整，就在3500点关前盘旋。各期货公司前20名席位的总成交量在这两天分别为大减74791手、减少50017手，市场的活跃程度也是降低的。

“空军司令”花落中证期货

中证期货这个席位在10月18日，空单大增1136手，达到4209手，列于国泰君安之下，为第2名。该席位在当天多方也以1433手的多单位居第4名。

但之后，期指的空头大佬开始换人，19日，中证期货空单又增1226手，一举夺取空方第1名，国泰君安当日增加空单431手，持空单量位居第2名。

随后的三个交易日，中证期货牢牢把持空头大佬位置，每个交易日的持空单量均不低于5000手，期间最高达到5519手。

空方大举增兵来源于股市的回调，短期内博取期现价差，可以实现比较大的利润。上周上海大盘收盘点位为2975.04点，沪深300现货指数收盘点位为3378.66，而期指主力合约IF1011收盘点位为3465.4点，期现价差为86.74点。对于空军来说，期货价格向现货价格回归的空间就是其利润空间。

一德研究院李婷婷表示，中金所公布的持仓数据显示，排名前20位的持仓会员持净空单幅度进一步扩大，多空双方目前进入了激烈争夺的阶段。IF1011合约成为主力合约后，升水幅度持续高位，较大的价差为套利者带来久违了的套利空间。

后市:期指有空头回补意愿

对于期指后市走向，方正期货分析师王飞表示，对于短期操作策略来说，在经历了连续暴涨后，权重股有回调的要求，同时期指市场也有空头回补的意愿，操作上可适当抛空来测试均线的支撑力度，一旦未来市场牛市趋势得到逐步确认，逢低做多会仍将是贯穿中期策略的主线。

王飞认为，加息周期的开始可能是牛市趋势的第一个确认点。总体上说，在全球量化宽松政策的背景下，以及在通胀的不可避免和人民币加速升值的宏观状况下，加息周期的开始有望掀起国内股指市场第二轮牛市的崛起，未来牛市特征有待逐级确认。

李婷婷也认为，加息过后，随着大量资金进入市场，中长期的上涨趋势将会持续。由于短时间类累计涨幅过大，上方压力犹存，短期内震荡回调行情或不可避免，需警惕回调所带来的风险，控制好仓位。