2009年以来，黄金成为商品市场上一枝独秀的品种，其独特的投资魅力在金融危机的背景下愈加彰显。近三个月金价受避险因素支撑总体呈上扬态势，但美联储最新决策却是一石激起千层浪。虽然避险因素消退，但通胀、美元、资金三重因素依然支撑中期金价。短期来看，投资需求的支撑犹在，但美元及通胀因素阶段性摇摆，金价将更多维持区间震荡格局。

　　利多支撑中期金价

　　伴随多个利好数据的公布美联储最新决策一石激起千层浪，极大安抚了市场情绪。金市虽不再因投资者避险情绪高涨而飙升，但利多因素犹在——通胀、美元、资金三重因素支撑中期金价。

　　伴随18日美联储斥资超过1万亿的债券收购计划，市场对美元的态度瞬间调转了180度，美元应声而落。而美联储数量型宽松货币政策加上大型经济刺激计划直接为黄金市场提供了一个双重支撑：一方面，维持接近于零的利率和大举收购国债直接带来美元的贬值，利多金价；另一方面，通胀忧虑使投资人全身心关注黄金的保值功能，同样对金价上涨有利。

　　除了美元和通胀因素外，投资需求的影响对金价走势也至关重要。从黄金ETF近期黄金持有量调整的规律来看，资金是坚持看多后市金价的。

　　投资需求支撑犹在

　　近期黄金三度下探890美元，期间SPDR分别在黄金持有量1028.98吨、1029.29吨及1069.05吨的位置短暂采取了维持持金量的方式，而金价下探后立即稳步增持。09年1月2日至3月19日，SPDR累计增持黄金323.06吨，目前的持金量在新纪录的1103.29吨。

　　作为金市中一个举足轻重的主体，黄金ETF的投资动向值得我们关注。而从近期黄金持有量调整的规律来看，黄金ETF没有改变其对后市金价的看法，依旧践行其持续、有规律、有步骤地增持黄金的策略——逢低增持黄金、金价回落维持黄金持有量。截至前一交易日，SPDR黄金持有量为1127.44吨，纪录再一次被刷新。

　　短期维持震荡格局

　　短期来看，能够支撑金价走势的三重因素中，资金因素依然坚定，而美元和通胀两个因素存在摇摆。这样的情况应在意料之中，一方面，重磅炸弹引爆后市场需要回复平静，短期美元因素不确定性仍旧非常之大，这必将加剧金市的动荡；另一方面，复苏抑或底部徘徊、通胀抑或通缩，短期很难形成一个较为统一的观点，因而这两个利多金价的因素在短时间内很难大有作为。

　　总体而言，市场在兴奋过后，短期更多是维持整理格局，可关注资金在每盎司890-900美元之间的博弈结果，建议投资者25%以仓位，适当关注外盘每盎司890-970美元区间内的波段操作机会。