上周，国内商品期货市场很多品种像豆油、沪铜等在前期高点附近放出成交天量，其中沪铜、油脂成交量还创出了历史纪录。大宗商品价格从去年12月份见底以来已经上涨了4个月，这种价升量增的现象意味着什么？是否需要投资者特别关注呢？

　　2008年这一轮因全球金融危机引发的大宗商品价格集体崩溃性下跌，与历史上的熊市最大的不同之处在于：通常意义上的熊市中成交量会不断萎缩，而这一次价格大崩溃的同时，期货市场成交量却屡创新高，这显示出在国内宏观面流动性没有受到影响。这也要求投资者不能以常规的熊市眼光来看待这次下跌。

　　对于近4个月里国内商品市场这轮上涨行情，主导因素两个方面：一是国家大规模的收储，二是放松银根导致的流动性充裕。这从大豆(资讯,行情)、天胶等品种多头难以越过收储价就能清晰地表现出来。也就是说，这轮商品价格上涨中遭受重创的消费没有复苏，而且近期仍看不到复苏的希望。这次商品价格上涨仍然是金融性上涨，因为流动性充裕，包括国内银行系统向企业贷款迅猛增长，在支持着商品价格的反弹，所以成交量的屡创新高也就不难理解。

　　我们认为，在供求关系没有根本改变的前提下，这种量能的堆积并不能够从根本上改变商品市场的牛熊态势。由于生产初级产品的企业其产品销售问题仍然是经营中面临的最大难题，一旦大宗商品价格反弹过高，在期货市场上很容易招致套保卖盘的介入，只要锁定了销售价格，企业便可以稳步开工生产，毕竟剩余产能大量存在。

　　对于上周一些品种的天量成交，我们认为这是上档压力增大的体现。对于具体品种来说，其最终反弹价位和时间要根据其季节性特征综合判断，但这轮反弹行情上档的绝对空间已经不大了。