3月份，PTA行情在经过节后的冲高回落后，价格开始逐步走稳，由于市场对5月合约交割时间处于PTA消费旺季的心理预期，及PX价格维持相对高位带来的成本支撑，后市进一步下跌的空间有限，PTA开始展开振荡筑底行情。由于3月份还仍然处在下游纺织行业的生产销售淡季，对PTA需求较少，所以PTA现货市场成交并不活跃。不过由于PTA生产企业总体产能控制的缘故，加上原油价格的大幅反弹，PTA现货成交价格进入3月中旬之后还是出现了稳步上升。主力合约TA905以5640点开盘，前半个月基本维持在5600—5800点的区间内振荡整理，成交量和前期相比有所萎缩，一般维持在10万—20万手之间。到了3月中旬以后，随着原油价格的走稳和反弹，特别是在美元指数走弱和美元贬值的预期下，所有的商品期货价格都出现了较大幅度的上涨。PTA行情也出现了强劲反弹，最高冲到6592点。根据目前TA905合约的技术图形和纺织行业季节性影响因素分析，后市的PTA走势应该会以继续上涨行情为主。

　　原料价格坚挺形成成本支撑

　　在原油价格经过长达半年多的振荡筑底并逐步走稳之际，受美联储公布的议息决定的影响，美元指数出现暴跌，带动了以美元计价的各类大宗商品价格大幅上涨，原油价格也顺利突破了长期盘整的35—45美元/桶的整理区间，并快速上涨到50美元/桶上方。原油价格的大幅反弹对原本由于下游消费需求淡季而应该处于回落调整阶段的PX和PTA行情带来明显的利多影响。所以3月份PTA的行情在经过短暂的回落和盘整之后，就在传统的纺织行业夏季生产消费旺季还没有到来之前重新展开了新一轮的上涨行情。根据最新的PX韩国FOB价格计算的PTA的生产成本大致在6200元/吨，加上合理的利润空间，基本和目前现货价格及TA905合约的收盘价6400接近。由于美元指数走弱和贬值预期，从原油目前的技术走势看，原油价格极有可能继续向上并长期维持在50—60美元/桶之间，这将对后市PTA的价格形成有力的成本支撑。

　　国家政策有助纺织行业复苏

　　虽然全球经济形势依然不容乐观，消费需求减弱，但中国纺织行业的国际竞争力依然存在。面料、服装出口附加值不断提高，出口市场多元化趋势明显，国际市场存在刚性需求。随着发达国家将劳动密集型行业向发展中国家转移，美国和欧洲的纺织服装业呈现不断升级和缩小趋势。基于全球产业分工，美欧不可能在一夜间恢复劳动密集型企业生产，如果说中国的外向型企业目前依赖美国和欧洲市场，那么美国和其他发达国家的消费市场也依赖中国和其他发展中国家的劳动密集型产品的出口。吃穿用具有一定的刚性需求，不可能因为金融危机而让消费者不穿衣服，更多的选择是减少奢侈品的消费，选择价廉物美的产品。根据美国商务部纺织品服装办公室(OTEXA)发布的统计数据，2008年美国从全球进口纺织品服装同比下降3.41%，而从我国进口纺织品服装还有所增长，同比增长1.10%。这一方面说明，虽然美国市场对纺织品服装的总体需求减少，但是对价廉物美的中国产品仍有大量需求，即使在成本不断增加的情况下，我国纺织品服装的国际竞争力仍然非常强劲。而美国从2009年开始取消对中国纺织品的进口限制，也促使国内部分原被限制纺织产品呈恢复性增长态势。美国商务部最新统计显示，2009年2月美国从我国进口222类针织布4811.8万平方米，比去年同期增长了119%；进口347类男式棉质裤子167.1万打，同比增长71%；进口348类女式棉质裤子439万打，同比增长53%。3月25号召开的国务院常务会议认为，为了落实应对国际金融危机、促进经济增长的一揽子计划，全面实施十大产业调整和振兴规划，有必要再次适当提高包括纺织服装在内的部分产品出口退税率，新的决议从2009年4月1日起开始实行。而随着新的纺织服装出口退税政策的实施，将会继续提升国内纺织品在国际市场上的竞争优势。美元指数的走弱和人民币维持对美元汇率的相对稳定有利于中国纺织服装企业对欧盟市场的出口。

　　生产企业严格控制产能库存

　　国内PTA的生产企业由于有了2008年因为行业产能过剩、库存过高，加上下游需求减弱和上游成本随原油价格剧烈波动造成大多数企业亏损的经验教训后，从2008年下班年开始，各个企业都采取限产保价的策略，严格控制产能和库存。从去年9月份开始，郑商所PTA交割库的注册仓持不断降低，从去年夏天最高时的4万—5万手到后来减少到2008年年底的1万多手。2009年2月份以来PTA的注册仓单一直维持在500—2000手之间的历史低位。虽然有交易所要求原来所有的注册仓单必须在2009年1月份全部注销因素的影响，但PTA生产企业限产保价策略还是使近来注册仓单一直维持在较低水平的主要原因。PTA生产企业的集体限产报价策略既稳定了市场上PTA供需关系的平衡，也维护了PTA的市场价格。

　　消费旺季来临行情将会走强

　　进入3月份，轻纺城纺织品面料每周总价格指数月份开始走稳并出现小幅反弹走势，最主要也是受上游PTA和聚脂等原料价格上涨的影响。同时，轻纺城的客商有所增加，现货成交量和订单亦有小幅增加；涤纶类价格指数收于73.32点，比上期上调0.18%；服装面料类价格指数收于96.76点，比上期上调0.08%。综观轻纺城各专业市场整体走势，主要表现在服装面料类春夏对口花式品种成交再有增长，纯棉面料类、涤纶面料类、涤棉面料类、涤毛面料类、涤锦面料类、涤氨面料类、麻粘面料类局部性现货成交和订单发送尚有不等量攀升。家纺市场营销局部仍显走畅，窗纱类、窗帘类现货成交和订单发送仍有小幅增长，新风格兼具创意花型面料依然备受对口中外客商所青睐，服饰辅料类整体成交仍有小幅推升。虽然整个纺织行业的回暖和复苏仍然需要时间，但传统的夏季生产消费旺季的来临对本就属于刚性需求的纺织服装行业带来的影响应该尤为明显。所以进入4月份之后，随着一系列纺织服装贸易展销会和各个企业的春夏季定货会和推广会的举行，整个产业链都将进入一个生产销售的旺季。

　　后市操作建议

　　由于接下来的一个阶段仍然处于下游纺织服装行业的生产销售淡季，加上前期PTA价格受原油大幅上涨的带动也有了较大的涨幅，短期内PTA具有一定的回调压力。不过从4月下旬开始，下游的纺织服装业就将进入传统的夏季服装生产销售的旺季，而且4月下旬广交会的召开也肯定会给一部分纺织外贸出口企业带来更多的出口订单，所以下游的需求将会逐步增加。而TA905合约到期交割时间已处于PTA消费旺季，因此大致可以预测TA905这次的回调幅度不会太大，时间周期估计也就在一周左右。综合以上分析，4月份的PTA行情应该在经过短暂的回调和盘整过后，重新进入新一轮的上涨趋势明显。建议投资者以逢低做多为主，价格区间估计会维持在6200—7500点之间。