一、行情回顾
    1、外盘：路透芝加哥10月25日电---芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一收高,因美元走低和美国大豆出口销售强劲,尤其是至中国的出口.11月大豆期货SX0收高18-1/4美分,报每蒲式耳12.17-3/4美元,1月大豆合约SF1涨18-1/2美分,报12.30美元. 12月豆粕合约SMZ0收高3.70美元,报每短吨334.60美元.追随大豆涨势.12月豆油合约BOZ0收高1.17美分,报每磅49.47美分。

2、内盘：周一，受通胀、人民币升值强烈预期，资金大举做多商品、股市。豆类油脂整体上扬，但呈现出油脂最强，大豆次之，豆粕最弱的局面。连豆1109合约高开后一路增仓震荡上行，报收阳线，盘中最高点4564元，最低点4449元，尾盘收于4519元，相对于昨日结算价上涨87点，持仓增加49738手至274556手，成交394104手。连粕1109合约小幅低开后，在其他相关品种的带领下震荡小幅上扬，盘中最高点3467元，最低点3406元，尾盘收于3447元，相对于上一交易日结算价上涨38点，持仓大幅增加130424手至1257942手，成交1957290手。豆油1109合约，全天高开高走，增仓放量大幅上涨，创反弹新高，盘中最高点9796元，最低点9476元，尾盘收于9774元，相对于上一交易日结算价上涨352点，持仓大幅增加175662手至451654手，成交948414手。棕油1105合约，全天高开高走，尾盘有所回落，但仍创反弹新高，盘中最高点8642元，最低点8366元，尾盘收于8550元，相对于上一交易日结算价上涨210点，持仓大幅增加4884手至157334手，成交327574手。

二、产业信息

10月24日消息，美国商品期货交易委员会（CFTC）的报告显示，商品基金在芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货和期权部位上增持多头部位。截至上周二，商品基金在CBOT大豆期货及期权上持有183882手净多单，比一周前增加21203手。在CBOT豆油期货和期权上，商品基金持有净多单79838手，比一周前减少771手。在CBOT豆粕期货和期权上，商品基金持有净多单50815手，比一周前增加916手。美国农业部称,出口商销售232,000吨2010/11年交货的美国大豆给中国.美国大豆出口检验位于11个月高位.交易商预期,美国农业部报告显示大豆收割率为90%-95%。

南美方面，巴西马托格罗索州和南马托格罗索州，周一偶有零星阵雨和雷暴，周二天气大多干燥或有少量小阵雨，局部地区雨量较大。气温接近至高于正常水平；帕拉纳州和南里奥格兰德州，周一帕拉纳州偶有零星阵雨和雷暴，周二天气大多干燥。气温接近至高于正常水平。马托格罗索州北部需要更多降雨来播种，尽管过去几日已经出现阵雨天气。由于当地农田土壤干燥，播种进程一直较为缓慢。主产区其余地方总体上土壤水分较为充足。截止10月21日，巴西第一大豆生产区马托格罗索州的新一年度大豆种植率为16.4%，低于上年同期的36.8%，较上周增加约10%。谷物分析机构Agroconsult周五表示，巴西新年度大豆产量料为创纪录的6960万吨，高于上一年度的6900万吨。阿根廷方面，主产区周日天气大多干燥或有少量小阵雨，周一和周二天气干燥。气温接近至高于正常水平。9月降雨量高于正常水平，令土壤水分增加，更有利于提高未来几周的播种条件。目前，阿根廷2009/10年度大豆产量获得丰收，还有近1000万吨大豆库存在3月新作收割开始前完全能够满足激升的全球需求。同时，据布宜诺斯艾利斯10月21日消息，上周阿根廷大豆播种进度加快，因主要农业产区农田土壤水分充足，同时播种率也远超去年同期水平，截至周四，大豆播种完成4.6%，较去年同期增长4.4个百分点。

据吉隆坡10月25日消息，船运调查机构SGS周一称，马来西亚10月1日至25日棕榈油出口增长1%，至1,091,158吨，9月1日至25日棕榈油出口1,080,597吨。船运调查机构ITS周一称，马来西亚10月1日至25日棕榈油出口下滑4.7%，至1,108,384吨，9月1日至25日棕榈油出口1,162,573吨。10月24日消息，据印尼棕榈油协会周末表示，由于棕榈产区持续降雨，影响到了油棕榈收获以及运输生产，今年印尼棕榈油产量将达到2200万吨，略低于早先预测的2250万吨；2010年印尼棕榈油出口量可能在1600万吨。

国内方面中新社北京10月25日电，由于遭遇近5年来同期最强寒潮天气袭击，21日以来，中国北方多地出现雨雪大风和剧烈降温天气。中央气象台预计，未来三天，这股冷空气将继续快速南下，影响中国南方大部地区。伴随着大风，南方一些地区将出现12至14℃的剧烈降温。综合分析，21日开始的这次强冷空气过程将可能是近5年同期最强的一次冷空气过程，但其强度和影响均不及2002年10月下旬出现的强冷空气过程。给农产品炒作提供契机。近几天，黑龙江集贤地区油厂大豆入厂价3740-3760元/吨，友谊地区3680-3720元/吨，基本维持稳定，当地油厂开机率提高，目前业内认为短期大豆收购价格可能相对稳定；哈尔滨地区大豆油厂收购价格3780-3860元/吨，个别厂家继续提价20-40元，目前除个别油厂前期库存较为充足收购积极性略低外，其余收购及开工热情均十分高涨，推动大豆价格继续上涨。10月25日消息，今日，国内部分港口大豆分销价格上涨。其中，广州黄埔港4150元/吨涨50元/吨，浙江宁波4200元/吨涨50元/吨 ，江苏张家港4180元/吨涨80元/吨，山东青岛港4200元/吨涨50元/吨，天津4100元/吨，辽宁大连港4050元/吨。11月1日起黑龙江 大豆收储工作或将全面展开，三等大豆收购价格3800元/吨，略高于去年60 元/吨。基于市场收购主体参与热情有限、农户销售略显观望的态势，进入11月份黑龙江大豆购销市场形势将渐趋明朗。当前进口大豆压榨利润较大，从油厂压榨成本简单推算，市场中压榨进口大豆的企业压榨成本一般在每吨 3060-3150左右，而当前现货豆粕报价已经达到了3500元以上，每吨豆粕的利润在400元左右。10月25日消息，昨天，北京市储备的2026吨毛豆油投放北京国家粮食交易中心，4分钟时间内以低于进口毛豆油到港价格成交。今天，油脂现货报价较上周五有明显涨幅，主要原因是受期货盘面大涨影响。沿海地区一级豆油报价集中在9400-9550元/吨，四级豆油报价在9200-9460元/吨。棕榈油方面，各港口报价集中在8500-8800元/吨。大部分油厂是限量成交，主要原因依然看好后市行情，目前市场成交量并不大。市场普遍看好后期涨势，油脂突破万元大关似乎近在咫尺。

10月25日，国内豆粕现货价格涨跌互现，有部分地区报价较上周五上调，总体趋势依然稳中略跌。沿海地区豆粕报价在3600元/吨左右，震荡行情未见突破。本月中旬以来国内豆粕现货市场震荡走弱，主要是，油厂压榨利润大幅提升，后期大豆进口依然庞大，而港口库存维持在600万吨高位，后期豆粕供应将持续充足。而国内终端对豆粕的消费需求有所减弱，因中秋国庆双节期间畜禽大量出栏可能导致国内饲料销量阶段性下降；加上近期部分蓄禽产品价格下降，其中猪肉价格平稳，鸡蛋价格连续4周回落，累计降幅4.4%。据农业部统计，9月底全国生猪存栏量4.55亿头，环比增加2.9%，后期市场猪肉供应充足，预计价格将逐渐回稳。国内终端对豆粕的消费需求有所减弱，市场观望气氛抬头。但从往年的情况看，9-10月是美豆季节性收割低点形成的时期，此次美国农业部报告利多对短期市场形成了较强的提振，目前油厂有大量豆粕执行合同且部分油厂无库存压力，因此挺价积极，豆粕调整空间较为有限。对于饲料企业和贸易商来说要维持合理的库存水平，但不宜过分追高补库，维持正常进货节奏。后期，密切关注美盘动向、国内政策以及养殖行业的补栏进度等情况。

三、技术分析

技术面来看，大豆1109合约、豆油1109合约、棕油1105合约日线图，期价运行于所有均线之上，均线呈多头排序，且KDJ指标和MACD指标继续走强，多头行情不改。豆粕1109合约日线图，期价重新运行于5天均线之上，KDJ指标和MACD指标重新走强，但鉴于期价震荡区间未破，期价震荡偏强。大豆下方支撑位4420一线，上方压力位4600一线；豆粕下方支撑位3400一线，上方压力位3500一线。豆油下方支撑位9400一线，上方压力位10000一线；棕油下方支撑位8360一线，上方压力位8800一线。

四、综合研判

通胀以及人民币升值预期助推商品价格上涨，加上美农业部下调美新豆产量，季节性消费旺季，播种成本增加，全球极端天气影响相关农产品产量，提供炒作因素，豆类油脂仍处多头行情中。但新豆收割即将结束，并开始上市，供应充足预期以及抛储和开启阿根廷豆油进口，南美新作播种加快，豆类油脂仍存在带来压力，限制豆类油脂上涨空间。目前，油厂压榨利润丰富提升大豆需求，同时，油脂需求逐步提高，而豆粕的需求小幅回落，油脂、豆强粕弱恐将延续，操作上，逢支撑位谨慎买入强势品种，止损跟随；或做买油卖粕套利。