期货中国网www.7hcn.com报道

郑糖已经连续半个多月的涨势，屡次刷新历史新高，今日郑糖1105合约高开低走，又创历史新高。高开于6830，最高6900，最低6713，收于6780，较上个交易日上涨92个点（+1.38%）。对于这样郑糖疯涨的行情，期货中国网连线了新湖期货分析师詹啸，为投资者分析行情走势。

期货中国：郑糖已经连续半个多月的涨势，屡次刷新历史新高，请问这波行情是怎样形成的？

新湖期货詹啸：目前这波行情确实非常强势，我们可以看到，前期糖价主要是外盘的连续拉升主导的，而近两周则转为郑糖市场主导糖价上扬。

上两周郑糖1105合约涨幅达到ICE原糖1103合约的两倍。国际食糖市场基本面还是比较紧的，本榨季初市场普遍预期新榨季各主产国将会大幅增产，尤其是巴西和印度两个最大的食糖生产国，而这两个月各国不断遭遇恶劣天气，印度洪水，巴西则持续干旱，都对食糖产量产生了重大影响。目前看来，印度未来产量还不确定，而巴西产量预计与上一制糖年持平，11-12榨季还将有5%左右的降幅。

另外，泰国和澳大利亚这两个第二和第三大食糖出口国也面临减产和国内需求增加等一系列问题，未来食糖可供出口量都将有所下滑，市场对未来供应感到担忧，国际糖价也因此不断推高。联系到国内方面，近期进口糖成本已高达8000以上，泰国原糖换算为国内白糖成本甚至在8500元/吨左右，因此后期进口将会有所减少，而国内原本预期的增产也将转为平产甚至减产，国储库存09/10榨季抛储171万吨后，较去年同期也大幅下滑，现在距离新榨季开榨还有10天左右时间，而且即使开榨新糖供应也远达不到满足全部需求的程度，因此近期市场上白糖严重缺乏。工业库存几乎已经售完，中间商也随着库存不断下降而开始惜售，市场看涨氛围还是比较浓的。

另外，在基本面偏紧的背景下，目前整个资本市场流动性非常充裕，资金纷纷借助基本面利好因素不断抬高糖价，也是助涨这波上涨的主要因素之一。

期货中国：这波涨势会持续多久，在这样的行情下投资者该如何操作？

新湖期货詹啸：涨势持续多久不好说，但是连续两年减产造成的白糖库存极度薄弱，而进口糖成本又非常高，新榨季若不增产，随着社会发展白糖需求还在刚性增加，糖价应该很难再回到低位。面临市场上充足的流动性，牛市格局应该还会持续，只是郑商所今天上调了手续费，将抑制一部分投资行为。目前的价位确实较高，风险也在不断积聚难以释放，因此建议日内操作为主，风险承受能力弱者尽量不要留单过夜，总体还是保持偏多思路。

受访者：新湖期货分析师詹啸

期货中国网编辑整理

2010年10月26日