一、金属板块

1、铜

期铜价格触及27个月高位，因周末G20会议结束後美元疲弱以及市场再度看多大宗商品、中国需求前景明朗等。伦敦金属交易所(LME)指标三个月期铜收涨183美元，报每吨8518美元，盘中一度触及2008年7月迄今高位每吨8549美元.今日电子盘冲高回落，最新在8460美元。

沪铜主力1102合约今日高开400点于65000，日内维持64600-65000一线高位震荡，最高至65320，略低于昨日最高，最低64530，最终收于64920，日内涨幅0.45%，成交量195670，持仓量大增7266手至128548手。

前期影响期铜走势的因素主要是美指下挫，及人民币升值预期。从中长期来看，全球流动性宽裕格局不改，这将带动铜价展开新一轮的上涨。

从今日盘面来看，沪铜维持了昨日的一个高位，但是相对昨日多方的强势，今日短线空头力压铜价。沪铜上行通道仍未完全打开，但期铜震荡水平上移至64000一线。短期来看，大盘在经历了前一个月的上涨之后，近期存在调整需求。综合来看，建议趋势性投资者可逢低做多或者持仓观望，等待沪铜上行通道的进一步确认。沪铜下方重要支撑61300、62000、64000，上方重要压力65000、68000。

（中期研究院研究员 沈丹 曾宁）

2、铝

受市场再次看多大宗商品以及摩根大通有意开发铜ETF，以及G20会议对美元跌势保持“认可”的态度上看，沪铜价格今天出现小幅上扬，但铝价格却受到一定的压制。

伦铝三月期价格报收于2370美元/吨，上涨0.45%。沪铝1101主力合约开盘价在16710元/吨，盘中最高价至16845元/吨，最终报收于16650元/吨，较上一交易日下跌105元，跌幅为0.63%。

明日操作：价格出现波动，但是仍看多沪铝，止损16750，止损16600

分析：沪铝价格在昨日上升至前期水平通道上顶板，K线依然位于均线上方，说明均线短期失灵，另外，对于主力为的判断，短期来到受16600支撑，受16900位置压制的阶段，短期的波动收窄，在没有信息面支撑的情况下，铝可能会成为受资金最不看好的品种，但仍有可能出现补涨的情况。

（中期研究院研究员 敖翀）

二、农产品板块

1、豆类

周一，因美元走低和美国大豆出口销售强劲，CBOT大豆期货25日收高， 1月大豆合约则收涨18.5美分，收报12.30美元/蒲式耳。

今日，连豆早盘高开，全天维持震荡下行，盘终收低。主力9月合约收于4470点，下跌39点或0.86%。

豆粕方面，今日连豆粕早盘小幅高开，随后全天震荡下行。截止收盘，主力9月合约收于3385点，下跌57点或1.66%。

基本面上，美国大豆产区已基本收割完毕，截止到10月24日当周，大豆收割率达到91%，远高于去年同期的42%以及五年均值的72%。销售方面，数据显示，截止到2010年10月25日的一周，美国大豆出口检验量为186万吨，高于上周的176.5万吨，也高于去年同期的142万吨。

国内方面，中国海关总署10月25日公布的进出口统计数据显示，2010年9月份中国进口大豆463.55万吨，略低于8月份477万吨进口量。同时，根据机构报告，11月1日起黑龙江大豆收储工作或将全面展开，三等大豆收购价格3800元/吨，每吨高于去年60元。此外，由于近年来国家持续实施大豆托市收购政策，且价格持续提高，大部分豆农不急于出售手中大豆。

豆粕方面，出现了严重的期现倒挂，截止10月25日，全国豆粕销售均价为3570元/吨，较连豆粕主力9月合约高出近200元。从现货市场来看，豆粕现货价格呈现稳中有降态势，但市场买盘依然不积极。但同时，当前支撑粕价的主要因素便是外盘豆类商品价格的强势，在这种外强的大环境下，市场中很难出现一波深度回调行情。

在宽松的货币政策下，美豆料将继续保持强势。连豆有望在流动性充裕的大背景下，借助美豆的强势走出一波上涨行情。操作上，以低吸为主，维持做多思路。

由于豆粕存在严重的期现倒挂现象，豆粕现货市场有价无市，这对连豆粕构成极大拖累。但在一个强势的大环境下，连豆粕又很难大幅下跌。操作上，建议观望。

（中期研究院研究员 李贞景）

2、白糖

今日郑糖1105合约大幅高开于6830，早盘期价在6838一线附近窄幅整理，午盘后多头获利了结打压期价震荡走低，今日盘中最高上摸至6900，最低下探至6713。最终报收于6781，上涨22，收出小阴线。今日郑糖成交量明显放大，增加87.4万手升至207.1万手，持仓量则减少99972手降至62.3万手。

基本面上，目前南方各主产区由于糖源较少，报价继续强劲上扬；销区报价则在国储糖出库较慢的影响下大幅攀升，除了暂不报价的销地外，其他已全部在7000元以上，可见产销区的食糖价位已无明显差别。针对当前糖市青黄不接的局面，虽然国家进行了国储糖的竞拍以试图弥补食糖缺口，但由于参拍者仅限于食品加工企业，且存在加工进度的问题，因此国储糖的抛售并不能压制糖价的上涨趋势。技术面上，今日郑糖小幅上冲后再度刷新了历史新高，但受制于多头拉高期价的动能有限，郑糖随后的走势略线乏力。目前均线系统呈多头排列，MACD 中红柱继续放大，因此预计郑糖近期将维持震荡偏强的走势，操作上建议多单谨慎持有。上方压力位7000，下方支撑位6500。

（中期研究院研究员 欧阳玉萍）

3、棉花

今日，受隔夜美棉涨停提振，郑棉大幅高开，主力1105合约开于27500点，但是由于空头砍仓而向上拉升，最高触及27980点震荡走低，快收盘时，受到整个商品市场跳水的影响而小幅下挫，但随后在多头买盘的推动下反抽，最终报收27135点，上涨3.71%，成交量为114万手，持仓量减少19662手，为30万手。

从外盘方面，10月25日，洲际交易所(ICE)棉花期货因为天气炒作和美元走软而再度涨停，并刷新历史记录，报收于124.71美分。

从基本面看，纺织品产量再创新高，据国家统计局最新统计数据显示，9月份我国棉布产量为37.2亿米，较上月增加13.73%，较去年同期增加25.8%。纺纱量244.12万吨，较上月减少1.1%，比去年同期增长14.8%。从籽棉收购的情况来看，各地收购价仍在攀升，6元/斤以上已经较为普遍。从外棉进口来看，印度的棉花最快有望下月中下旬到港，这有望缓解我国的部分供求压力，而截止至26日，印度获批出口的棉花达到89.2万吨。今日现货市场表现仍然较为强劲，中国棉花价格指数上涨357元，报收25946元/吨。

从技术面看，郑棉收出小阴线，而近日连续大幅跳涨，也使其在未来几日有一定的回调可能，而其，郑州商品交易所针对于农产品期货的连续增加保证金、提高手续费等也使市场多头的信心受到一定影响。但是中期来看，郑棉上涨的趋势不变。建议投资者可以趁回调逢低买入，但要注意仓位，和政策变动，上方压力位在28000点，下方支撑位在25000点。

（中期研究院研究员 汤瑜）

4、小麦

今日郑州强麦市场全线回调。10月26日，强麦主力1105合约小幅低开于2700元/吨，随后震荡走低，最高位2708元/吨，最低位2677元/吨，收盘于2680元/吨，下跌17元/吨，跌幅0.63%，成交量减少13.4万手至10.5万手，持仓量减少10058手至10.8万手。

郑州强麦经历了前期的大涨后，开始回调，一方面是因为此次上涨行情缺乏基本面支撑，另一方面价格攀至历史新高，资金买方力量减弱，同时郑商所调整强麦等品种当日开平仓手续费也一定程度上打压资金炒作势头。后期在缺乏新的利多因素支持的情况下，资金的了结可能会加剧市场的高位波动，但国家调高小麦等作物最低收购价，我们可以看出国家的政策导向是长期平稳趋涨，小麦出现剧烈波动的可能性不大。从盘面上看，强麦1005合约试图站稳2700一线未果，但依然受到均线系统的有力支撑，操作上建议高抛低吸，短线交易，下方支撑位2640，上方压力位2730。后期需关注秋粮收购形势对小麦市场的影响，以及2010年新麦投放的时间和省份。

（中期研究院研究员 史晓璐）

6、玉米

今日连玉米主力1105合约小幅高开于2225，全天基本维持缓慢震荡下行走势。盘中最高上摸至2235，最低下探至2201。最终盘末报收于2204，下跌26，收出上影响略长的小阳线。今日连玉米成交量明显萎缩，减少67.7万手降至59.3万手，持仓量则减少35770手降至55.6万手。

基本面上，今日进行东北国储玉米拍卖，成交均价从上次的1612元/吨小幅回升至1621元/吨，成交率则从上次的21.58%攀升至29.07%，成交情况依旧不太理想。目前随着产区新玉米的陆续上市，国内各饲料企业及深加工企业考虑到新玉米质量较好，都积极投入到收购市场中，购买陈粮的积极性明显降低，在此情况下，国储玉米拍卖成交量及成交均价自然难以大幅走高。技术面上，今日连玉米处于技术性强市，多头获利了结打压期价一路下滑，但盘末仍踩稳于5日均线上方。近期资金对农产品各品种轮番炒作，周边市场的暴涨行情对连玉米产生了一定的提振作用，但随着游资的逐步离场，目前连玉米暂时失去了再度冲高的动能。从技术形态上看，均线系统仍呈多头排列，而MACD指标中的红柱则有所缩短，预计连玉米近期将维持震荡偏弱的走势，操作上建议多单逢高适量减仓。上方压力位2250，下方支撑位2200。

（中期研究院研究员 欧阳玉萍）

三、能源化工板块

1、LLDPE

受昨夜美国原油收涨的带动，连塑今日小幅高开。但是，由于连塑自身缺乏基本面的良好支撑，在逼近前期高点后，开始有所恐高，再加之金融市场今日氛围偏空，空头借势打压连塑期价，使其被迫沿着分时图均线缓慢下行，呈现高开低走之势。下午，受部分石化提高挂牌价的利好支撑，连塑迅速翻红，之后稍有回落，至收盘。连塑主力合约L1101较前一日小幅收低45点，或0.39%。L1101合约早盘开于11600点，尾盘收于11535点，最高11630点，最低11400点。今日连塑的成交量较前一日有所增加，而持仓量则有所减少。

今天部分石化的提高挂牌价给原本稍微偏空的连塑注入一剂强心剂，更使得连塑在11400点有效站稳的可能性大增。同样，今天突然的大起大落也使得部分较为谨慎的资金选择平仓观望，不敢贸然行事，尤其是空头方面平仓较为明显和相对积极。短线来看，我们认为连塑保持相对强势的可能性较大，但是，若要大幅上行，存在一定难度。因此，投资者可考虑以偏多思路参与短线操作。

（中期研究院研究员 宋健）

2、PVC

PVC今日小幅高开后呈偏弱震荡，盘尾出现一波拉涨行情。全天成交总计101338手，合约持仓总计增加4898手至61698手。其中V1101早盘开于7950点，日内最高8080点，最低7895点，盘尾收于8040点，较上一交易日收涨130点，或1.64％。

10月26日（周二）亚洲时段，美国上周原油库存可能继续增加，且美元出现反弹，NYMEX原油期货电子盘小幅走低。此外，随着冬季来临，外发可调配的车辆又显紧张。同时，陕西、宁夏地区电石大面积关停，市场货源减少，推动电石价格再度上扬。

从盘面来看，主力V1101合约今日小幅高开后呈偏弱震荡，盘尾出现一波拉涨行情，期价重新站上8000点高位。综合看来，电石企业受到限电停产政策的影响，部分继续降低开工率。随着冬季的到来，市场运力趋于紧张，对PVC现货南下造成一定影响。预计短期内PVC期价仍将偏强震荡，投资者前期多单谨慎持有。

（中期研究院研究员 韩雪）

3、燃料油

今日沪油高开低走，尽管昨日原油小幅上扬，国内成品油价格也由上跳，但燃料油主力做多意愿不强，高开后震荡回落。主力1101开盘价4743元；收盘价4710元，下跌17元。成交量71660手；持仓量108178手。美元指数震荡筑底，市场继续等待美联储传递更多信号，然而随着时间的临近，宽松政策的利好效应行将结束，原油价格短期面临调整。而国内成品油今天凌晨调涨，现货市场柴油批发价已经提前高涨，批零倒挂达到600元/吨，调价靴子落地，燃料油期货并未有太好表现。今天主力做多动能也显得不足，从原油的情形看，中短期上涨空间有限，近期将维持4500-4800区间震荡。

（中期研究院研究员 包娟）

5、橡胶

昨夜，美元再度走软，美国原油期货继续上涨，美股小幅反弹。沪胶昨日强势涨停，主力合约重回33000元关口，今日高开低走的行情也预示着沪胶在高位之后再继续上扬的动能较前期有所减弱，市场须谨防多单获利了结影响胶价，操作上仍需谨慎，现货市场下游工厂高价接货依然困难，短期僵持局面难改，但是天胶后市供应偏紧的预期没有改变，后市胶价依旧看好。

（中期研究院研究员 王源源）

四、股指期货

周二两市冲高回落，金属有色等蓝筹股走势持续疲软，截止收盘，沪指报收3014.54点，微跌0.32%，沪深300报收3466点，微跌0.44%。

从均线系统我们可以看出，本周一之前，5日均线经历了从大斜率上涨到走平的过程，如果周一没有出现大幅拉升行情，恐怕均线系统要进行调整。但即周一的大涨收出长阳线之后，5日线又被重新拉高，所以短期内即使大盘面临调整，也会以强势整理的形态出现。盘中指数跳水回撤3000点后迅速被拉起，这种高位大幅放量的震荡行情不排除主力洗盘的风险。但是短期内，市场无论从技术上，还是基本面上都存在调整需求，回调动力来自于过快上涨所累积的获利盘回吐的需求，但在如此强势的格局中，不排除市场通过风格转换来演绎调整行情，呈现出板块涨跌互现，而指数持续攀升的态势。

（中期研究院研究员 冯宸垚）