先来设想一个随机漫步的价格波动(看下面的图，大名鼎鼎的二叉树图)：

　　B0是起始点，对应的价格是10元。在B0点以10元的价格开仓。

　　开仓后，价格有50%的概率从10元上涨到11元(到达U1点)，也有50%的概率是下跌到9元(到达D1点)。假设在1个时间间隔之后价格是到达U1点，上涨到11元。到达U1点之后，价格同样是有50%的概率从11元上涨到12元(到达U2点)，有50%的概率跌回10元(到达B1点)……

　　所以，很容易计算，如果在B0点开仓，无论是开多还是开空，那么期望收益都是0，这意味着只要时间足够长，交易者最多只能做到保本。

   

　　1、期望收益为0的时候，加仓是没用的

　　比方说：假设在B0处开多1手，

　　(1)顺势金字塔加仓

　　比如，如果价格下跌到D1则停损收手；如果上涨到U1，则加仓0.5手……那么可以计算这种顺势金字塔加仓的期望收益为：

　　可能性1：50%的概率下跌到D1，亏损1元，因为概率是50%，所以期望收益为50%×(-1)= -0.5；

　　可能性2：50%的概率上涨到U1，这时加仓0.5手，加仓后：

　　可能性2.1：50%的概率跌回B1，亏损0.5元，因为概率是(50%)2=25%，所以期望收益是25%×(-0.5)= -0.125；

　　可能性2.2：50%的概率涨到U2，总盈利2.5元，因为概率也是25%，所以期望收益25%×3= 0.625

　　所以，总的期望收益= -0.5-0.125+0.625=0，仍然是零。

　　(2)逆势金字塔加仓

　　比如，如果价格上涨到U1就止盈收手；如果下跌到D1，则加仓2手……那么：

　　可能性1：50%的概率上涨到U1，盈利1元，概率是50%，所以期望收益为50%×1= 0.5；

　　可能性2：50%的概率下跌到D1，这时加仓2手，加仓后：

　　可能性2.1：50%的概率涨回B1，盈利2元，概率是(50%)2=25%，所以期望收益为25%×2=0.5；

　　可能性2.2：50%的概率跌到D2，总亏损4元，因为概率也是25%，所以期望收益为25%×(-4)= -1

　　所以，总的期望收益= 0.5+0.5-1=0，还是零。

　　2、顺势加仓和逆势加仓的性质

　　同样以开多、等规模加仓为例：

　　(1)顺势加仓

    

　　顺势加仓有一个很好的性质、也有一个很不好的性质。

　　1)好是好在它可以控制亏损的规模，同时放大盈利。

　　因为如果要实现加仓，那么第一仓一定是轻仓。比如，事先计划准备5次加仓，那么在等规模加仓下，就要把资金分成5份，在上面图中的B0处开多的资金只投入20%，这样，如果价格跌到D1的话，虽然跌幅是10%，但是总资金只亏损2%。

　　但是如果价格能一路涨到U3，那么在U1、U2两个地方将分别有等规模的加仓，累计将实现12%左右的总资金收益率。这样，一次的成功就可以顶上6次的失败。

　　2)不好的地方是顺势加仓会大幅度减少盈利交易的次数。

　　比如，按照上面的图中的假设，如果不采用加仓，则在B0处买多，平均每1000次中有500次是盈利的，价格会涨到U1。

　　但是，采用顺势加仓后，假设是等规模加仓，则在B0处买多1手之后，平均每1000次中有500次的价格会涨到U1，在U1处等规模加仓1手之后：

　　这500次中平均有250次会回到D2，虽然价格只是回到10元，但是由于在U1处加仓1手，所以总体上会亏损1元。

　　另外平均有250次会继续上涨到U2，按规则在U2处继续加仓1手。第二次加仓之后：

　　其中平均又有125次会跌到D3，这个时候虽然在B0处开的仓位是盈利1元，但是在U2处增加的仓位是亏损1元，所以总体上仅仅是打平；

　　另外平均有125次会继续上涨到U3，如果就次打住的话，总体上是可实现盈利6元。

　　这样，由于顺势加仓，亏损的交易次数的比例就增加到了75%，另外有12.5%的交易只能打平，只有12.5%的交易能实现盈利，虽然盈利会很大。

　　换一个角度，不加仓的时候，只要价格上涨就能实现盈利，但是顺势加仓之后，如这里所分析的，价格必须得至少连续上涨3段以上，才能实现盈利；连续上涨2段只能打平；如果只能上涨1段，那么最后的结果跟一开始就下跌是一样的。

　　以前介绍止损的效果的时候指出过，采用止损会降低交易的成功率，对交易者的心理会造成磨砺。但是，采用顺势加仓的方法，盈利交易的比率降低的幅度要远甚止损，对交易者的心理会造成更大的磨砺。在我举过的关于止损的例子中，是遇到了最大连续22次的亏损，但是如果采用顺势加仓，连续遇到22次交易亏损，那是小菜一碟。实际上，在控制亏损额和降低盈利次数这两个方面，顺势加仓与止损这两者其实是异曲而同工。

　　所以，经常看到有人说盈利交易的次数能达到30%就很不错了。这么说的人，几乎笃定是采用顺势加仓方法的。对于采用顺势加仓方法的，盈利交易次数能达到30%已经是相当出色的了。各位看，在这里所分析的这个假想的例子中，盈利次数只能达到12.5%，这个比例就已经可以使资金打平，如果能提高到30%，盈利能力可想而知。

　　也所以，可想而知，如果要采用顺势加仓的方法，必须对交易品种的上涨和下跌的空间有个事先的估计。最起码是应当是在估计空间能容纳3次以上的加仓的时候才能进场。

　　当然，因为采用等规模顺势加仓会使盈利次数下降得太厉害，所以有了正金字塔加仓，每次增加的仓位都比前一次的仓位小。到这里，已经能很容易理解，正金字塔加仓无非是一种折中，通过放弃一部分盈利时的盈利额，来提高盈利次数，以降低对心理的压力。