本周二早籼稻期货主力1105合约价格创下新高2523元/吨后结束了连日的涨势，呈现高位回落，周三1105合约在持仓量大幅减少的情况下一度封于跌停，就此早籼稻价格短期爆发式上涨行情告一段落。回顾本轮早稻涨势，主力1105合约自9月28日的低点2136元/吨开始上涨至10月26日的高点2523元/吨，累计涨幅已达18%。同样属于粮食范畴的，玉米和强麦期货主力1105合约，6月18日至今的累计涨幅分别为20%和19.5%。然而，影响这三个品种上涨的因素除了通货膨胀外，彼此各有不同，不难发现，玉米、强麦的供需状况发生改变也是推动其价格上涨的另一重要因素，但是对于早籼稻而言，尽管本年度主产区产量有所减少，但是总体供大于求的状况并未发生变化。因此，我们认为，市场消化短期利多因素后，将回归基本面供需状况，预计后市早稻期货价格将遭遇获利回吐。

一、国内稻谷产量连续7年增加，需求量平稳运行

根据国家统计局公布的数据显示，我国稻谷总体产量在1997年达到20073万吨的峰值后连续6年呈现减产，到了2003年创下近7年的产量低值16065万吨，随后又开始呈现逐步增加，2009年国内稻谷总产量恢复到19550万吨。消费量方面，在过去10年中，稻谷2001年消费量达到19500万吨，随后4年逐年呈现下滑，2005年消费量仅为17740万吨，自2006年开始，消费量基本保持平稳态势，维持在18500万吨左右。可见，作为中国主要口粮的稻谷的供需状况仍处于平稳状态。

我国稻谷产量和消费量

尽管本年度早籼稻产量出现减少，但是近几年早稻丰产加之2009年需求放缓，总体上早籼稻库存仍较为充裕，此外，稻谷之间的替代性较强。距离新年度早稻播种时间还有5个月，从当前早稻收购情况看，普通早籼稻收购价价格达到0.98元/斤，部分地区优质早稻收购价格触及115元/斤，这将提高下一年度农民的种植积极性，进而预期早稻的种植面积或有增加，由于每年的粮食作物产量变化与天气状况有着最直接的相关性，一旦天气状况良好，国内粮食作物产量有望保持平稳运行，早籼稻产量也将如此。

二、2010/11年全球大米产量预计将创纪录，天气将依然是影响产量的最不确定的因素

美国农业部10月份公布的谷物供需报告显示，小麦方面，2010/2011年度全球小麦期末库存预计为1.747亿吨，仍比2007/2008年度的低点高出5020万吨，库存消费比26.4%，可见，当前小麦遭遇2007/2008年度粮食危机的可能性较低。但是玉米方面，预计2010/2011年度全球期末库存降至1.32亿吨，库存消费比由上年的17.7%下降至15.8%，低于安全线水平。大米方面，2010/2011年度全球大米产量预计达到创纪录的4.525亿吨，期末库存预计为9430万吨，库存消费比自2004/2005年度的低点18%回升至30.37%。由此而可见，当前状况下，在主要粮食作物中，全球大米的库存消费比相对较高。预计大米相对于小麦、玉米价格的涨势相对较弱，自6月底至今期间，CBOT玉米、小麦价格累计最高涨幅均达到70%，CBOT稻米累计涨幅仅为43.5%。

综合上述，粮食类作物玉米、小麦、稻谷对于因天气异常导致的产量减少利多消息已经有所消化，后市价格在短期快速回调后或将步入宽幅振荡格局。对于早籼稻期货价格而言，主力1105合约持仓量从9月28日仅为12万手增至此前的近30万手后，面临因获利回吐而出现的大幅减少，预计价格上方强阻力为2500元/吨，下方强支撑2315元/吨。