小麦又回到了大宗商品舞台中央。10月26日，美国小麦期货连续第三天上涨，芝加哥期货交易所12月交割的小麦合约创近三周最大涨幅。而中国小麦价格虽然上涨滞后、震荡加剧，但受全球麦价影响，依然较为强劲

国际：供应仍紧张

目前，市场仍在高度担忧全球小麦供给。

摩根士丹利表示，俄罗斯2011年春季小麦作物产量可能不及之前预估，这意味该国在2012年之前谷物出口数量仍然稀少。经其初步估计，俄罗斯2011/2012年度小麦产量为5300万吨，这意味着2011/2012年度俄罗斯小麦出口不太可能超过700万吨，国际市场供应仍然紧缺。

由于俄罗斯等小麦供应大国减产，市场对美国小麦丰产寄予厚望，但美国冬小麦作物生长状况令人失望。

过去几周，干燥的天气是导致美国冬小麦质量欠佳的主要原因。美国农业部公布的最新周度农作物生长进度报告显示，截至10月24日，美国冬小麦作物生长优良率仅为47％，降至1991年以来最低，远不及去年同期的62％。

受此影响，10月26日芝加哥期货交易所小麦期价劲升2．7％，创下10月8日以来最大单日涨幅。

小麦市场还有更多利好：印度新年度小麦产量可能不会达到纪录高位，１０月的极端干旱天气也改变了市场对澳大利亚国内小麦产量的预测；加拿大统计局数据也显示，受寒冷天气的影响，今年小麦和油菜籽的产量将显著下降。国泰君安农产品分析师周小球在接受《国际金融报》记者采访时指出：“年底前，国际市场小麦供应难以改善，麦价上涨仍是大概率事件。”

国内：降温是利好

受国际小麦价格上涨，国内郑州商品交易所强麦价格也水涨船高。10月27日，强麦期货主力1105合约创出每吨2755元的新高，但随后麦价又迅速回落，合约振幅加剧至3.94%。

上海中期分析师经琢成指出：“国内小麦基本自给自足，今年小麦连续第六年增产，国内供应相对充裕。”

周小球指出：“小麦收购价提高给国内麦价带来支撑，10月27日小麦价格冲高回落，但预计回落幅度不会很大，最多在5%左右。”

未来国内小麦也拥有不少利多因素。需求方面，由于秋粮中水稻、玉米的上市进一步冲击小麦市场的供应，贸易商减少了对产区小麦的采购，同时面粉厂大多面临小麦价格上涨、采购成本增加的压力，近期面粉价格也出现一定程度的上调。“11、12月开始，企业将进行春节备货，预计到时小麦需求量将上升。”

此外，冬小麦产量也让市场担心。当前冬小麦播种基本完毕，部分地区冬小麦已经出苗。经琢成表示，短期骤降的气温也对小麦价格构成利多，市场担心刚播种的冬小麦遭遇霜冻，但实质性影响还有待进一步观察。“今年气候灾害较多，不排除麦价在极端天气情况下再创新高。”周小球说。

后市：震荡要加剧

“国际期货市场上，资金对小麦期货青睐有加，当前基金还在不断加仓中。”周小球告诉记者。从芝加哥期货市场来看，10月26日基金又增加买入4000手左右小麦合约。

周小球表示：“虽然中国小麦基本自给自足，但是品质较高的小麦还是有一定的进口量。郑州商品交易所上市的品种为强麦，对小麦质量有一定要求，而中国高品种小麦多从加拿大、美国等市场进口。国际麦价上涨对国内麦价会有一定拉动。”

但他也指出，目前国内麦价上涨动力已经开始衰竭，强麦价格从2600元涨至2700元花了近一个月时间，上涨速度较慢，市场较为谨慎。

经琢成也认为强麦1105合约短期上行空间有限，“当前强麦阻力位在每吨2750元。”

市场人士分析，未来国内强麦期货价格将受国际小麦价格上涨拉动和国内供应充足利空双重影响。强麦期货既不会出现大幅下跌，也不会加速上涨，将在高位加剧震荡。