一 行情回顾与展望

刚刚过去的十月份，行情发展是迅速的，虽然前后假期较多，然而一点也不影响市场炒作的热情和行情波动的幅度。国庆节前后市场并不寂寞，房地市场调控、忽然袭击式的加息，这个市场总给人无数遐想，行情经历了国庆节前后的急速上涨，加息突袭让塑料价格指数回到了起点，然而市场在多头的汹涌的攻势之下，重回升势，一个简单的道理，缩回来的拳头打出去更有利，个人认为，接下来一个月的行情，更多的将保持震荡向上走势，倾向于以急张急跌构建k线形态。

现货市场越发倾向于跟随期货市场，我们的贸易商已经把期货行情当成了每天的必修课。原油乙烯炒作的题材也很多，不过美国经济政策的前景并不明朗，需要密切关注美联储十一月初货币政策会议的结果，并采取应对措施。

二 基本面详解

1、 十月正值旺季下游采购略有改善

10月份PE需求将有较明显的改观，先是石化企业的主导了9月底的最后一周的上涨，奠定了整个十月份下游需求改善带来行情走高的基调。十一长假后的农膜生产十分火爆，即包括棚膜和地膜储备订单，也包括原料行情。原料价格在短暂的半个月内大幅拉涨1000元/吨，厂家及下游经销商对此次涨势均感觉来得太过猛烈，前期备货不多的厂商被迫在高位下单，但是石化厂家放货节奏平稳，高位僵持局面屡有出现，然而在原油高位震荡的背景下，现货市场始终处于多头氛围主导之中。中间虽有央行忽然加息，市场遭遇突袭，pe价格出现200元/吨幅度左右的回调，但是市场反应显示下游趁机入市采购，成交放大，迅速消化了利空影响。

预计接下来至少半个月的时间，主要农地膜种类都将维持旺盛局面，十一月中旬，部分厂家开机率可能下滑。不过今年棉花行情异常火爆，部分厂商看好春季行情，提前备料现象已经出现，总体上看，下游需求保持较好。

另外，圣诞节前出口加工业以及中国元旦、春节包装用膜已经开始显现利好效应。上游供应维持原状，未出现明显供应压力，预计十一月份现货市场不会出现明显利空。

2 、上游单体、原油

本月乙烯、和原油都有一个明显的上涨，目前处于高位震荡之中，然而总体上看，信息显示未来上涨的动力仍未消退，至少，主导原油上涨的因素的目前没有转化为利空。本月，美元疯狂下挫，推动商品市场原油、黄金起舞，美国加速印制美元的任何行为和表态都被市场当成拉升的理由，法币自身不代表价值，只有商品的使用价值才是真正的价值。据悉，“拉尼娜”现象已经有进一步增强的态势，并且可能持续到2011年初。目前加拿大、墨西哥湾、英国、俄罗斯和中国均已出现寒流或者降温天气。今年入冬后气温开始骤降，北半球气温要比往年偏低。气象专家警告说，欧洲可能将面临“千年一遇”的新低温，中国等亚洲地区可能难以幸免，虽然此消息被中国媒体说是假新闻，但中央气象台的降温预警总不会是假的吧，现在尚未立冬还是秋季。这种异常气候与干扰大洋暖流活动的“拉尼娜”现象有关。由此可以推断今年取暖油需求将较往年有明显提升，届时旺盛的需求会对国际原油产生强劲支撑。

乙烯单体市场本月先扬后抑，台塑台塑麦寮1#70万吨/年乙烯裂解装置10月20日重启稳定，市场陷入混乱，终端用户需求缩减，多数人士持币观望，静待市场走势进一步明朗化。随后伊朗方面也有消息传出，称伊朗Arya Sasol Polymer年产100万吨乙烯的烯烃-9裂解装置和Jam Petrochemical年产132万吨烯烃-10号裂解装置也有传闻开车，但截止10月23日尚未开启，市场信息混乱对月末行情构成一定压力。预计后市在供应压力增加的情况下，上涨势头将暂告一段落，不过原油高位，聚合物坚挺，乙烯下跌空间有限，高位僵持会成为一段时间的主基调。

三 宏观经济因素分析

十月份宏观经济信息并没有实质利好，只是通货膨胀的预期变成现实，资金开始忽略利空因素，而对任何能解释成利多的消息剧烈反映，显示出资金缺乏出路，大量入市炒作的气氛。中国期货市场尤其如此。10 月21 日消息，央行行长周小川在“宏观审慎政策：亚洲视角高级研讨会”上的开幕致辞中表示，建立逆周期信贷调控机制是中国加强宏观审慎政策的工作重点。周小川称，中国金融体系仍面临着防范系统性风险的艰巨任务。结合10月20日的加息来看，通胀问题是目前我国面临的主要问题。从历史上来看，单纯的加息并不能控制资产价格的上涨，只有持续加息并且动用其他严格的数量调控手段，才可能导致流动性收紧，因此我们认为目前商品价格继续上涨的可能性比较大，每次加息引起的回调都是一个良好的入场机会。从塑料指数技术图表上来看，10月21日的开盘价格确实构成了一个绝佳的买点。人民币汇率、热钱流入以及热钱的操作方向都是11月份关注的焦点，据报道，香港金管局总裁陈德霖，于10月21日公开表示，对资金持续的大规模流入香港市场表示担忧。

美国方面来看，全球第二轮量化宽松的浪潮自美国发动，然而实际的动作并不明显，持续美元贬值当下也告一段落，美元指数处于震荡之中。10月15日，美联储主席伯南克再次提出存在进一步刺激疲软经济的可能性，但是要视接下来的经济数据而定，11月份我们需要关注美联储的实质动作。目前主要经济体，仅日本确实已经明确采取了进一步量化宽松手段，日本央行行长白川方明10月20日表示，日本央行可能拓展新引入的量化宽松措施。日本央行10月5日引入35万亿日元的货币宽松计划，并下调隔夜拆借利率，从0.1%降至0.0%到0.1%的范围。

综上，商品市场在十一月份将面临一个不确定性比较大的政策环境，虽然现在媒体宣扬的全部是量化宽松带来的利多，其实质是美元走弱推涨商品。但是我们需要注意到，美国人缺乏实质动作，中国突然加息，变数较大不能期望有限，控制风险。

四 技术分析及操作建议

塑料指数技术周线图上显示，上涨趋势保持良好显示，日线级别10月21日回测支撑区域后重拾强烈升势，上升空间有望进一步打开，涨势级别继续扩大。下一阶段1101合约上方压力依次为11660附近区域，突破后下一目标为12000附近区域，回调过程比较强支撑为10900区域，11170附近区域,11300附近区域。若不能实现有效向上突破行情有演变为区间震荡的可能性，上述点位作为波段交易参考。

操作建议：短线塑料多单继续持有，中长线关注11月份美国货币政策，目前政策不确定性较大，如出现政策逆转，需要及时调整操作策略。时间周期角度看，当前炒作热情能够支撑行情高位运行一到两周，后市政策预期兑现则有希望进一步扩大涨势。