近几个交易日，沪深300股指期货结束了前期单边拉升格局，呈现区间振荡格局。经过我们对市场资金面的研究发现：下周市场将迎来限售股解禁高峰，公募基金近期逐步减仓，沪深300个股出现持续资金净流出，因此市场将面临资金相对偏紧的局面，难以推动指数大幅上涨。

分析市场资金面主要立足于两个方面一是增量资金净供应，二是存量资金变化。市场的增量资金的净供应是市场上涨非常重要的必要条件，主要反映了有多少资金流入市场；存量资金变化主要体现在投资者的仓位，是否有能力继续为市场提供流动性。

一、下周市场将迎来限售股解禁高峰

市场增量资金供给主要由两个部分构成：一是新发行基金募集金额，二是新增股票账户交易金额。市场增量资金需求主要由三个部分构成：一是IPO融资额，二是增发配股再融资额，三是可交易的限售股解禁金额。市场增量资金供给与需求的差值便是市场增量资金的净供给量。市场增量资金的净供给是市场上涨非常重要的必要条件，分析市场资金供需状况，有利于我们把握市场流动性。

经过我们的增量资金供需模型测算，上周(10月18日-10月22日)市场增量资金呈现净需求状态，净需求资金量为173.71亿元。市场出现增量资金净需求局面主要基于如下两个方面的原因：首先从资金供给上看，上周资金供给较前周大幅减少，新发行基金募集金额为7.42亿元，处于历史上较低的水平；其次，随着市场结束大幅拉升，陷入振荡格局，市场成交量明显减少，成交量较前一周减少19.8%，新增股票账户购买股票意愿明显减弱。从资金需求上看，新股发行量较前周大幅增加，而增发募集金额与限售股解禁量却大幅减少，导致资金需求量明显低于前周，上周新股发行融资额为130.24亿元，较前一周的92.34亿元增加41%，股票增发融资额为218.54亿元，较前一周的576.65亿元大幅减少，上周配股融资额为6.36亿元。整体看来，上周增量资金处于净需求状态，但净需求量较前一周大幅减少。

我们假设本周新发基金募集金额、新增股票开户数与上周持平，由于本周新发股票融资额较上周明显减少，通过我们的资金供需模型测算，本周市场处于增量资金净供给状态，净供给资金量为144.09亿元，最终情况须观察新增股票帐户数与新基金募集金额的可持续性。

下周市场将迎来限售股解禁高峰，解禁量为18314.46亿元，创年内新高，市场将面临非常大的资金压力。

二、公募基金逐渐减仓

占有A股20%以上市场份额的公募基金拥有一定的投资话语权，其投资变化虽然不能决定市场，但绝对是影响市场的重要力量。基金仓位的高低影响股票市场的流动性，基金仓位过高时，为市场提供流动性的能力就变弱，反之，基金仓位降低时，为市场提供流动性的能力就愈来愈强。

近期股市结束前期大幅拉升，维持高位整理，根据我们的模型测算出本周四股票型基金仓位为82.98%，较前一周周四的84.47%减少了1.49%，基金主动减仓迹象明显。当前指数在经历了前期大幅拉升后，基金经理对后市较为谨慎，选择主动减仓以规避风险。

三、沪深300个股出现持续资金净流出

9月30至10月15日，沪深300指数出现了一波大幅上涨行情。从市场资金面上看，该段时间增量资金并不充裕，推动指数上涨的主要来自于存量资金配置的改变。从交易所公布的资金流向统计可以看出，该段时间几乎所有的净流入资金基本都集中于沪深300成分股之中，而其他的主板和中小板创业板，均呈现为资金持续净流出。最近5个交易日(10月20日-10月27日)，沪深300个股出现了明显的资金流出现象，流出资金量为268.88亿元,在经历了前期大幅上涨后，投资者获利平仓迹象明显。

四、总结

下周市场将迎来限售股解禁高峰，公募基金近期逐步减仓，沪深300个股出现持续资金净流出，因此市场将面临资金相对偏紧的局面，难以推动指数大幅上涨。