10月30日下午，2010年浙商期货实盘大赛第三季度（都市快报实盘大赛第25期）颁奖典礼在天科大厦浙商期货大会议室举办。都市快报财经版主编朱卫、浙商期货副总经理魏丁、期货高手于海飞、丁洪波等出席，来自浙江、上海等地近80位投资者参会。

朱卫：投资者的预期开始纠结起来
       都市快报财经主编朱卫在致辞中表示，这一期比赛（7-9月，都市快报25期）选手们表现很好，第一名于海飞收益达323%。但10-12月份这一期可能会难做一些，因为通胀预期继续，但美元往下空间可能不大，而且国内也在陆续出台控制通胀的政策，包括交易所近期也出来了一些措施，所以投资者的预期可能开始纠结起来，表现在行情上也可能不再顺畅。朱卫希望都市快报主办的擂台赛能为浙江期货投资者提供一个提高投资水平的平台。

魏丁：要比市场的其他投资者领先半步
       浙商期货副总经理魏丁在致辞中表示，今年的这波多头行情，涌现出“劳动模范”最多的就是浙江，有一个姓王的投资者赚了10几亿，一个姓张的投资者则从6千多万做到了6亿多，而反过来，在北方就没有听到这些故事。魏总认为浙江的投资者对市场的敏感度、市场机会的把握能力，远远超出行业平均水平。当市场机会来临时，只要比同在市场的其他投资者领先半步、一小步，机会就是你的。

于海飞：豆粕牛市依然可期
       本期大赛冠军选手于海飞在题为“豆粕的昨天今天明天”的主题演讲中，回顾了参赛过程中他如何抓住豆粕的上涨行情，分析了今天的豆粕处在什么状态，展望了后续豆粕又会往哪个方向发展。
        于海飞指出，在2010年6月底7月初，美国小麦、玉米、黄豆明显突破，形成本轮上涨的起点，而国内的豆粕也随后跟上上涨行情。当豆粕在技术图形上突破前期颈线之后，他就果断做多，并且一路持有。
        就目前来看，豆粕虽然涨了不少，但经过一段时间的盘整后，价格没有下去，说明牛市的基础还在，于海飞对豆粕的未来依然看多。
        于海飞还从农民种植黄豆、小麦、玉米的比价关系来分析，发现就目前的价格和亩产而言，农民同样种一亩地，黄豆赚得最少，所以从种植的角度来说，农民种黄豆不合算，效益很低，种植意愿也低。这可能会影响黄豆的种植面积，对其未来价格来说是利好。
        于海飞认为这一轮农产品的上涨是渐恢复合理价格、适应通货膨胀，农产品低价时代已经结束。这是一种基础性上涨，是价值重估，而不是炒作的因素。而相对玉米、小麦，黄豆价值低估更严重，牛市依然可期。
        对未来的关注点，于海飞指出，黄豆方面，中国的非转基因黄豆有优势，价值还有重估的过程；豆粕方面，现货价格高企，抑制了期货的下跌空间；豆油方面，受原油影响较大（某种程度上可成为生物柴油），又因为被爆炒过，波动会比较大。
        于海飞最后指出，豆粕现在所处的阶段，不是加速拉升阶段，而是震荡盘升阶段，所以每次回撤，只要有一定幅度，就可以考虑买入。

       丁洪波：很多人能忍受一次又一次的亏损，但不能承受一夜暴富

本期大赛亚军选手丁洪波的演讲实录：

昨天我在看《华尔街：金钱永不眠》，我相信看多人也看过，我非常佩服道格拉斯演的戈登，他的演讲让我印象深刻，说的真是一针见血，他上台的第一句话就是：你们有麻烦了。而我想说的第一句话是：你们有福了。因为它是多么好的一个市场，它有这么多好的机会，在期货市场迅猛发展的过程中，无论是对世界还是中国，都是一个朝阳产业。今天下午大家能一起来分享一起来学习，我想未来期货市场上的机会属于我们，成功也属于我们，所以我说大家是有福的，我也是有福的。

我想谈一下我参加比赛的体会，我不只一次听到有人问我：“丁洪波，你为什么经常参加比赛？是为了名还是利？真正的高手是不参加比赛的。”我有一个朋友曾经用10万元花了三年的时间变成了1个亿，那就是一年翻10倍，三年1000倍。可是我想，为什么我不参加呢？我的“成绩”是好还是差都是过去的事情，我只是一个小小的交易员，而我愿意在这个擂台上面偶尔做一下，偶尔展示一下，那又有什么不好的呢？而我想那些曾经翻千倍甚至万倍的人，在浙商期货擂台赛上，不一定就比于海飞或是余良做得更好。所以我欢迎大家一起来到这个舞台上，一起参加比赛。因为参加比赛的过程中，你将体会一种心路的成长，一种巅峰的感受，你在台下是感受不到的，而在公众面前去做单去表现，你会有种巅峰的体验。我觉得人的一生之中应该需要更多的体验，而这就是一种很好的体验。所以我非常希望大家能关注这样的擂台赛，类似的比赛肯定会越来越多，希望大家能够踊跃参加。

在比赛的三个月中我做到了150%的收益率，这样的收益是否是高的呢？那就要看你如何去想了：如果每三个月150%，连续三年，那就不得了了。而如果只是偶然三个月做了150%，那肯定是不高的，所以这一点“高和不高”是值得大家去思考的。高而稳定，收益率肯定是高的，但是不高或是不稳定，不能连续，那收益率肯定不会高。就好比一个赌徒一样一下子做得很高，但是缺乏对期货市场的认识，一下子没有控制好风险，以致收益率下降，这样的收益率就不算什么了。巴菲特收益率百分之十几持续三十年，这样的成绩已是世界第一了，我们是无法和他相比较的，所以才应该这样去思考。我经常提醒自己：无论以后做得多好，永远不要把运气当成是自己的能力，不要把上帝的功劳当成是自己的功劳。其实一个人在学习、工作、期市或是其他方面获得一些“好成绩”的时候， 99%的人都会以为是自己的功劳，其实在这个过程当中有众多的因素，许许多多的变量成就了你现在的结果。可能你的成功是运气，是大的市场机会，或是别人的帮助，都是偶然的。郑智化的一首歌叫《水手》，其中的一句话让我印象非常深刻：“总是拿着微不足道的成就来骗自己”。所以实事求是地说，尤其是在期货市场，很多人能承受一次又一次的亏损，但是他就是不能忍受一夜暴富，不能承受获得莫名其妙的暴利。一个人一旦成功后，连走路的样子都会变不一样。其实人的一生和期货行情的起起落落是一样的，如果没有上帝的眷顾，你就不会善终，你就不会辉煌。

接下去我就谈一下今年以来的失误和教训。今年最大的失误，我原先的计划是一波跌一波涨，4月的下跌我做了，但很早就出来，于是错过了近三个月的行情。接下来我在最低点的时候买下了棉花、橡胶、锌，几乎一个点都没有被套，买进就涨。还是那句话，一个人不能忍受莫名其妙的暴利，一旦出现这样的情况，我就会变地像是一块漂浮的木头，无法控制自己，又想着把利润赚更多，又想着把利润全部放在口袋里，根本不知道怎样取舍。最后我还是决定落地为安，因为我是一非常怕回撤的人，我宁可少赚一点，也要让回撤少一点，后来棉花也像我预期的那样收高，所以这一次我做地非常地辛苦，因为我们不能彻底想象到农产品会如此疯狂，以及投资者对此疯狂的反馈程度。戈登曾经被判入狱8年，他说：我很感谢把我送进监狱的人，他们让我静下心来思考，当你在铁栅栏内望着外面的人大喊：你们是不是疯了？但是他们没有听到，他们也不愿意听到。有些时候我们就要思考一下：我是不是疯了？因为一个人有很多个自我，有9个自我也有18个自我，在不同的状态下展现的是不同的自我，盈利的时候是哪个自我，亏损的时候又是哪个自我，这对我们来说是非常重要的。在接受中国期货网的沈良采访中，我也曾说过：在期货市场中，钱是我们的副产品，通过在期货市场中赚钱，让我们的内心处于一个平静的状态，也许这就是我们所要达到的目标。当然，你真的向这方面靠近的时候，你的财富是不会缺少的，你一定会实现财务自由。很多人说等有钱了我就不干活了，宗庆后有800个亿，不是照样在工作吗？巴菲特有这么多资产也不是照样在做基金管理吗？这不是有没有钱的问题，而是我们需不需要工作的问题，是我们需不需要投资的问题。赚钱一开始是一个目的，到最后就变成是一个投资的过程。

下面我和大家分享一下资金管理方面的内容。首先我想说资金管理如何与收益率和风险控制相结合？第一点：资金管理并不等同于风险管理。当然你可以说1%的仓位哪会有什么风险，但是收益呢？资金管理的目标就是在本金风险明显可控的情况下，去获去利益最大化。这是资金管理的目的。我们口袋里的都是自己的血汗钱，我们一定要管理好，本金是第一位的，做交易其实是很辛苦的，并不是一杯茶动动鼠标的事情，所以你一定要让自己付出的劳动获得收益。给大家看一下我去年客户的收益率，去年上半年行情非常好，一开始赚得很多，到4月份赚了150%左右，5月份开始，管不住自己了，我频繁交易，乱交易，最后回撤35%左右，也就是原始本金的100%左右，休息一段时间过后，终于调整过来，直到今年1月28日，终于达到了425%的收益率。回撤不是行情造成的，是我自己的操作造成的。对我来说，资金管理就是资金曲线的管理，就好比一个人往一个方向走，如何去避免那些坑，通过我们自己去经历了之后，就能逐步地去避免。今年我就是为了去避免这个坑，所以总的来说收益并不是很好。2010年4月25日到现在，半年的收益率是130%，对这个行情来说这是比较低的，但是挖的坑不深，只有15%左右，我等着的行情没有赶上，心里非常的难受，就好比你苦等了半年的人，当她从你身边走过的时候，你却一句话都没有说上。所以资金管理主要就是要避免资金曲线大幅回撤，因为钱是赚不完的，但亏地光。如何避免资金曲线大幅回撤呢？我的做法是右边进场，左边出场。一个人的交易习惯很难改变，于海飞捂得牢，我很佩服。和他交流当中他说我很灵活，我觉得就是因为我太“灵活”，不够坚定，太怕回撤，通常就是进场点很好，出场点很烂。现在我认为只要本金回撤不大，中间环节回撤大一点没有关系，我只要做到一个比较舒畅的行情，不管接下去行情大涨或大跌，应该说都是一波比较好做的行情。对投机者来说，尤其对趋势交易者来说，波动幅度越大越是机会，越是我们的天堂。
        在交易的时候我们需要不断地总结，只有不断总结我们才能获得进步。

       田联丰：如果冬天很冷，原油可能破100美元

浙商期货首席分析师田联丰在题为《信用货币泛滥及寒冬》的主题演讲中提出，信用货币泛滥是全球的一个大问题。2012年后，可能会再一次出现全面繁荣，但泡沫会更大，甚至信用货币体系有崩溃的危险。为什么美国强烈要求中国人民币升值，因为中国印钞机开得实在太快了，这样下去，中国经济总量很快要超过美国。
田联丰认为，信用货币本质是一张纸，在经济没出现问题前，国家信用担保这张纸，但08年金融危机后，各国政府发现开动印钞机是解决危机最省力的方法，但是一开动就停不下来了，于是信用货币的信用大大降低。如果采用休克疗法，停止货币供应，或许会有效，但是这个方法很难实现。
        田联丰认为美国现在最大的目标是经济复苏，失业率能下降一点就下降一点，而欧洲则更理智一些，因此欧洲相对来说印的钱少一些。
        对商品行情的预期，田联丰指出如果今年冬天确实比较冷的话，原油可能会上涨到100美元甚至更高，工业品也会明显补涨，油脂虽然从供需上得不出强劲上涨理由，但是从天气角度来说，还是值得投资的。
        从供需分析的角度来看，田联丰认为影响农产品价格的主要因素是供应，因为其需求是相对稳定的；而影响化工品价格的主要因素则是需求。
        另外，关于原油涨跌对其他商品的影响程度，田联丰指出，原油对化工品影响最大、对白糖玉米次之、对金属更小。

期货中国网www.7hcn.com
沈良、章水亮编辑整理
2010年11月1日