今日商品市场各品种午市开盘后多现回调，多以小跌收盘， 而棉花则延续前期强势， 继续以大幅上涨报收。截至收盘，郑棉 1105 上涨 1075 元/吨，报收于 29715元/吨，再创收盘价新高，从技术形态来看，均现系统仍保持多头排列。今日 CF1105 成交量较上交易日缩小246858手至1467718 手，持仓减少22472 手。从多空力量对比来看，今日空头平仓较为活跃。 3 日，现货棉价继续上涨，CCIndex 328 报价上涨296 元/吨至 27701 元/吨；国际棉价较前日继续上涨，FCIndex M 1％关税价26578 元/吨，滑准税价26961元/吨，国内棉价再次领跑外棉，期货价格较现货价格溢价2014元/吨。

经过本周郑棉期货的大幅上涨， 1105合约对中国棉花价格指数已有2000 多元的溢价， 各近月合约已位于3万关口附近，处于市场较为敏感的整数关口，且由于短期上涨过快，或面临调整压力，现货市场价格或将是调整的下限。据从各方搜集的信息来看，由于现货棉价涨幅过快，纺企采购意愿趋于谨慎；随着棉花逐渐上市，各加工企业、贸易商库存逐渐增加。印度棉的出口装运也从本月1 日开始，预计本月中下旬开始进口棉到港数量将逐渐增加，国内棉花供给局面有望改善。 综合来看，在期货较现货有明显溢价且面临3 万大关的前提下，郑棉或将保持高位震荡，多单或可逢高平仓，轻仓参与操作。

从中、长期来看，春节前后疆棉大量外运和进口棉到港将明显改善国内供给，或带动棉价回落；但到年度后期，供给缺口有望再次带动价格上行，在此期间，终端产品的出口和内销情况也是我们需要关注的重点。另外，由于棉花原料涨幅较快，纺纱配棉比有下降趋势；部分小规模纺织企业也有停产停工现象；这都将影响棉花消费需求，尽管其对棉花市场而言是中长期的影响因素，但在棉花快速上涨的过程中，也需要我们持续关注。