PVC主力V1101合约在10月中旬经历短暂回调之后再度攀升，虽然10月20日央行提高了存贷款基准利率，但仍无法阻挡PVC的上行步伐。进入11月份后，随着现货市场陷入滞涨，PVC期价也开始逐步回稳。目前PVC市场面临着来自成本的支撑和需求萎缩的双重因素影响，上行缺乏动力，下行存在支撑。笔者认为，近期V1101将维持在8000元附近强势振荡。中长期来看，随着冬季的来临，市场对于PVC的需求将逐步萎缩，PVC市场的下行风险也将显现。

通胀高企，政策性风险增加

尽管10月20日开始，央行加息0.25个百分点，但从市场反应来看，依然未能阻挡商品市场的集体上行。由于0.25个百分点的加息对市场流动性的影响十分有限，充足的流动性推动商品市场持续攀升。同时，美元指数屡创新低以及国际油价持续高位，对商品市场起到了一定的带动作用。

另外，不断高企的CPI数据也显示出目前我国仍面临较大的通胀压力，后市继续出台紧缩性政策的可能性依然很大，因此此次加息也被市场人士解读为我国进入加息周期的标志，这也意味着商品市场后市面临的政策性风险将增大。

节能减排政策余波未了，电石价格居高不下

伴随着7月份节能减排政策的出台，华北和华东地区电石价格已经从7月初的3500元/吨涨至4000元/吨附近。目前，虽然国家“十一五”计划接近尾声，但部分省市的节能减排任务依然十分艰巨。其中，作为电石生产大省的河南和陕西地区再次传来限产消息，部分电石企业陆续关停。与此同时，从11月1日起，内蒙古也开始执行新的电石企业停产、限产政策。而随着限产政策的逐步落实，11月份和12月份电石市场货源供应紧张的局面仍将延续。

从电石价格上来看，虽然电石厂家仍有上调电石报价的意愿，但PVC行情的滞涨限制了PVC生产企业对电石价格的接受能力。同时，近期成品油价格的上涨也增加了电石的运输成本，PVC生产企业接货意向有所转淡。总体来看，近期电石价格将维持整体稳定、局部小幅攀升的态势，坚挺的电石价格将对PVC市场构成有力的支撑。同时，不断传出的限产消息也在刺激市场的神经，目前电石市场的风吹草动都有可能成为PVC市场上涨的诱因。

淡季来临，需求萎缩增加后市PVC价格回落风险

从PVC市场的供求关系来看，进入11月份以后，随着需求的逐步萎缩，PVC市场紧张的货源供应将逐步得到缓解。前期PVC市场货源供应紧张主要是受到电石供应短缺的影响，PVC生产企业的开工受到一定的限制。从最新公布的数据来看，9月当月全国PVC产量为90.6万吨，相比8月减少约7.3万吨，环比降幅为7.5%。从目前的市场情况来看，电石市场整体货源供应仍显紧张，PVC生产企业的整体开工情况仍将受到影响。另外，随着淡季的来临，PVC生产企业也将有意控制产量以稳定市场价格，这也将有效减少PVC的市场供应。所以，总体来看，11月份和12月份PVC产量估计不会出现明显的增加。

同时，进入11月份以后，PVC传统的需求旺季已经结束，随着天气的逐步转冷，市场对于PVC的需求将逐步萎缩，这也将消化PVC货源供应减少对市场带来的影响。另外，目前房地产市场仍处于政策调控的高压期。第三套房贷的逐渐停放、加息带来的贷款成本增加，再度给房地产市场带来了一丝寒意。PVC作为主要的建材原料，房地产调控政策对其也造成了一定的压力。

综上所述，近期V1101合约在商品市场集体走强和电石成本支撑下仍将在8000元附近强势振荡。但随着需求的萎缩和现货价格的停滞不前，后市V1101继续冲高的空间不大。从持仓上来看，主力在逐步向V1105合约移仓，由于4月、5月份是春节过后的第一个接货高峰，市场人士对于明年5月份交割的合约预期比较乐观，目前V1105较V1101有350元左右的升水。短期来看，市场充裕的流动性和成本支撑将推动V1105继续上行，但进入12月份以后，V1105将逐步回稳，市场回落风险也将显现。