通胀，已经得到市场普遍的认同。通胀年份一般房地产较为火爆，但国内由于政府对房地产的调控，房子已经很难成为投资品。股市作为操作方便、进出自如的投资场所，受到市场资金的青睐，近期证券市场的天量成交就是一个很好的佐证。目前国内经济运行回稳，期指IF1012合约创上市以来新高，中期来看期指易涨难跌。

美国第二轮量化宽松货币政策加强通胀预期

美国联邦储备委员会11月3日宣布推出第二轮定量宽松货币政策，到2011年6月底购买6000亿美元的美国长期国债，每月购买750亿美元。美国联邦公开市场委员会（FOMC）还表示，他们会根据新信息，定期审议证券购买速度和资产购买计划整体规模，并根据需要调整计划，以便能够最有效地推动就业最大化和价格稳定。消息公布当日，美元指数进一步走低，美元持续贬值导致资源类商品价值重估，大宗商品系统性上涨，从而进一步加强市场对通胀的预期，股票资产也进一步受到市场的关注。不过，市场从9月份就开始炒作美联储此次定量宽松货币政策，对美元下跌已有较充分的反映。虽然此次美联储资金投放高于预期，预计短期美元指数下跌空间有限。

国内经济运行回稳，内需持续升温

11月1日，中国物流与采购联合会（CFLP）发布的数据显示，10月份中国制造业采购经理指数（PMI）为54.7%，相比9月份的53.8%上升0.9个百分点，连升3个月。从10月份PMI各分项指数来看，总体呈现平稳增长态势。同上月相比，新订单指数、生产指数、采购量指数、原材料库存、产成品库存和购进价格呈现上升。其中以购进价格指数升幅最大，达到4.6个百分点。该指数已连续三个月呈现升势，并均超过60%。进口指数、新出口订单指数、积压订单指数、从业人员指数呈小幅回落，回落幅度均在1个百分点以内，体现经济运行逐渐趋于平稳，四季度经济增速并无继续下滑的忧虑。

通胀压力有增无减，CPI无见顶迹象

在10月PMI分项指标中，购进价格指数上升仍然是一角独大，占据上升指标数值的半壁江山。由此可见，未来物价增长仍处于上升通道之中，无明显证据支持短期见顶迹象，加上国际大宗商品价格上扬可能带来的输入性通胀风险，鉴于国内刚刚加息，近期再度加息的可能性较少。加之国际上的量化宽松政策的影响，国内CPI目前无见顶迹象。

上市公司业绩可喜，为股市上涨奠定了基础

截至10月底，据沪深两市1997家上市公司三季报披露，1997家公司今年前三季度实现归属母公司股东净利润总额1.2万亿元，同比增长35.25%；加权平均每股收益0.375元。上市公司这个业绩创造了历史上最好业绩，从净利润总额来看，历史最高的曾经是2007年，这一年上市公司净利润总额不到1万亿元，随后，2009年打破了这个纪录，上市公司实现的净利润总额首次突破1万亿元，达到1.085万亿元。而今年前三个季度，上市公司实现的净利润总额已经超过去年全年的业绩，显然，今年沪深上市公司业绩将创历史新高。前三季度上市公司平均每股收益0.375元，也是历史同期最高水平。良好的业绩，为股价上涨奠定了良好的基础。

技术面强势，难言“岛型反转”

上证A股指数、沪深300指数均线系统均有序排列，发散向上，体现市场的多方强势。笔者不同意市场“岛型反转”论，也不同意对第三个缺口担忧的看法。因为由于股指期货的上市，股指期货价格的发现功能提前给A股市场提供了参考依据，价格容易形成跳空高开或低开。我们观察美股、港股的日K线图，就会发现，期间有密密麻麻的“缺口”。由于大盘短期上升斜率太陡，后市回补“11.5”缺口的可能性仍很大，但从上周五的平稳运行态势看，即使回补缺口，大盘仍然有望保持强势，更不可能结束行情。

综合而言，在美国第二轮定量宽松货币政策的指引下，市场对于通胀的认同趋于一致。在国内经济运行平稳，上市公司业绩良好的市场背景下，国内股市总体来说易涨难跌，结合技术面上看，大盘短期上涨太快，回补上周五的缺口可能性仍然较大。从股指期货市场看，从IF1012合约的大幅升水也反映了市场对后市的乐观情绪。由于IF1011合约离交割日不远，主力已提前参与IF1012合约。对于操作，细节上的把握显得尤为重要，若投资者计划做多期指，建议在IF1011合约与IF1012差价在50以下，做多IF1012，而在差价在120以上，做多IF1011合约较好。