2.标的物和质量标准贴近现货产业

　　制定期货交割标准通常有两种方法：一是采用行业或国家标准，二是交易所自行设计质量标准。通常当行业或国家标准在现货市场被普遍认可，且在期市具有可操作性时，采用大家比较熟悉的国家标准比较适宜。

　　在PVC行业中，《悬浮法通用型聚氯乙烯树脂(GB/T 5761-2006)》被普遍认可，很多PVC生产厂家都直接将国家标准作为自己的企业标准，并将一级品合格率作为生产车间的主要考核指标之一。现货贸易中，85%以上的PVC产品都能达到国家标准一级品的质量要求。鉴于此，大商所将PVC期货合约的标准品定为符合国家标准的一级品，替代品为优等品，标准品和替代品之间不设置升贴水。

　　用被市场普遍接受的国家标准作为PVC期货的交割质量标准，将现货市场中的主流产品一级品作为标的物的设计既保证了合约标的物标准化的要求，也充分贴近了国内现货市场的实际情况，使PVC相关的生产、消费、贸易企业能够非常方便地参与市场，同时能够有效地降低交割风险，保障交割流程的顺畅。

　　3.贴近市场、贴近客户

　　交割地的选择对于一个期货合约运行的成功与否至关重要。选择交割地通常有三种方式：一是产地设库，二是集散地设库，三是销区设库。通常情况下，由于集散地充分集中了买卖双方的力量和信息，加上这些地方的物流设施完善，辐射能力较强，通常是交易所设库的首选之地，如大商所的大豆、玉米品种均采用了集散地设库交割的方式。但有时某些品种并没有明显的集散地，此时应根据情况权衡在产地设库还是销区设库。在商品产地集中、消费区域分散、运费明晰易合算的情况下，在产地设库比较适宜，如CBOT的南美大豆等一系列农产品期货都是采用产地设库的方式。当产区分散，而消费地比较集中时，在消费地设库比较适宜，如世界著名的有色金属交易所LME就是据此设库，并将交割地延伸到国外。此时消费地不但集中了买方力量，贸易通常也比较发达，市场竞争充分，更贴近市场和客户，能够覆盖更多相关领域的产业客户，便于他们参与市场进行避险套保。

　　我国PVC现货市场生产分散、消费集中，比较符合第三种设库模式，生产厂家生产出产品后通常直接运往华东、华南的协议仓库，然后再进行直销和分销，买方无需到产区提货，出厂报价也都是送到价。在这种情况下，华东和华南市场充分集中了买卖双方和中间贸易商的力量，所以将PVC的交割仓库设在消费集中、价格代表性突出的广东、浙江、江苏、上海等省市，能够吸引更多的参与主体，无论是PVC的生产厂家、下游消费企业，还是中间贸易商，都有在这个市场大展拳脚的机会。

　　据统计，华南PVC价格对华东、华北地区的价格均有明显的主导作用，对这两个地区的影响力水平分别在0.96和0.74，尤其是华东、华南价格走势非常一致，两地区价格的相关性高达0.9928，目前两地之间基本无价差。因此，大商所将广东省作为PVC期货的基准交割地，浙江、江苏、上海作为非基准交割地，基准交割地和非基准交割地之间不设地区升贴水。

　　4.适中的交易交割成本

　　期货市场的投资者大致可分为三类：日内交易者、一般投机者和套保者。对于日内交易者和一般投机者，其交易成本完全取决于交易手续费水平，尤其是日内交易者，最小变动价位和交易手续费的设置对其收益影响很大。而对于产业套保客户，其期货交易成本通常包括交易手续费、交割手续费、商品入库检验费、仓储费及商品出入库费用等其他杂费。

　　PVC期货合约的最小变动价位与LLDPE相同，均为5元/吨，而交易手续费为不超过6元/手，低于LLDPE的8元/手。这样，PVC合约价格变动一个点位，投资者最高收益可达19元/手，是目前国内所有期货品种中单位价格变动投资收益最高的。

　　交割费用包括交割手续费、仓储费和质检费等。PVC的交割收费标准低于PTA，略高于LLDPE，处于中等偏低水平；从质检费用来看，PVC处于适中水平。PVC目前指定了两家检验机构CCIC和SGS，组批单位与LLDPE相同，均为每批次300吨。CCIC的检验费用2000元/批，抽样费1000元/批；SGS的检验费用3000元/批，抽样费1500元/批，收费标准相当于10—15元/吨。从仓储费用来看，化工品要求室内仓库储存，做到防潮、防火，仓储费标准比大豆、玉米、棉花等农产品要高，目前PVC期货的仓储费执行标准为不超过1元/吨·天。

　　总体来看，PVC期货的交易交割成本在国内期货品种中处于适中水平，在同类化工品种中处于略低水平，而单位价格变动可能获得的收益是最高的。

　　5.推荐品牌免检

　　2007年，大商所在推出LLDPE期货时首次采用推荐品牌制度，获得了较好的市场反响，取得了一定的成功经验。PVC和LLDPE一样，同属于五大通用树脂家族，贸易流通方式非常相似，故大商所在设计PVC期货交割制度时仍然沿用LLDPE的“质量检验＋推荐品牌”制度，即对于推荐厂家推荐品牌的PVC，只要货主能够提供满足交割品质量要求的出厂质检证明原件和厂家的质量承诺函，经仓库认可后即可免检入库注册仓单，对于非推荐厂家推荐品牌的PVC须经过交易所指定检验机构检验合格后方可入库，经仓库认可后注册仓单。

　　推荐品牌制度实际上是对那些产品质量好且实力强的企业的一种高度认可，有利于树立和强化其在国内外市场上的品牌效应，提升产业发展水平，提高市场的诚信度，为所有PVC相关现货企业营造一个良好的发展氛围。

　　6.交易交割基本框架不变

　　合理的交易交割风险防控是期货市场稳健运行、市场功能有效发挥的重要保证，其核心一是保证期货价格的真实可靠，防止被恶意操纵和扭曲，二是保障交易过程中会员单位或客户不穿仓。经过十余年的规范发展以及多品种体系期货合约的平稳运行，大商所建立了一套包括涨跌停板制度、保证金制度、限仓制度、强行平仓制度以及大户报告制度等在内的有效的风险控制制度体系。PVC期货的交易交割风险控制制度基本沿袭大商所现有期货品种风险管理体系的总体框架，有利于已经熟悉大商所农产品期货操作的投资者成功转型。

　　(1)交易保证金

　　与大商所现有品种保持一致，保证金制度包括一般月份保证金标准、临近交割期梯度增加保证金、根据合约持仓量变化调整保证金和市场出现单边行情时等四个方面。一般月份合约最低交易保证金按合约价值的5%比例收取。

　　(2)涨跌停板

　　根据一般月份交易保证金5%的设置要求，将PVC合约的涨跌停板确定为4%，既可以有效防范交易风险，又能够满足PVC现货市场价格波动的正常需求。大商所其他风险防控办法和措施，如强行平仓制度、大户报告制度等，对PVC品种也完全适用。