今日宏观事件及评论

周小川：加强总量对冲应对入境热钱

11月5日，中国人民银行行长周小川在北京出席财新峰会时指出，汇率问题犹如中医和西医之分。应综合治疗而非期望单一措施。周小川认为，一副中药中有好几味药组成，分别有不同的功能，整体配合起来达到总体目的，不能单独强调某一味药特别有效，单独就能起到重大作用。周小川认为从这一点上，“我们不希望强调某一措施单独能起到非常全面有效的作用。”

周小川称，有很多人已经关注到了有热钱流入中国，对待热钱有两点措施需要强调。首先中国目前的外汇体制，不正常的国外热钱要么进不来，要么就是绕道而行，如果是绕道进入中国，中间会有一些管理措施，这些管理措施可以尽可能的防止热钱流入。

另外一个很重要的措施就是在总量上进行对冲。“短期投机资金进来了，我希望把它放在一个池子里，而不是放到整个中国的经济中去，等热钱退走时，放在池子里让它走。这样能在宏观上减少资本流动对中国经济造成冲击。”

美联储推出的6000亿美元量化宽松政策受到了国际社会的广泛关注。周小川称，这一计划对美国国内而言可能是最优选择，但其对全球经济会产生副作用，对于可能的热钱流入中国。

他表示，对于中国来说，最为重要的是宏观经济保持平衡，同时也要尽量防止投机行为，但不可能完全杜绝跨境资金的套利行为。中国需要转变经济结构，扩大内需并减少对外部需求依赖性。中国此前决定“十二五”期间经济结构调整要实现重大突破，并继续扩大内需政策，以保持经济平稳较快增长。

评论：

先不论这个所谓的“池子”是什么，针对目前流动性泛滥导致的热钱流入，大部分新兴市场国家都在一定程度上进行了更为严厉的资本管制，就我国的情况来看，近期外管局发布的一系列关于对银行、企业以及个人违规现象的处罚可以看出，我国对于短期资本流入的监管力度正在加强。

多部委酝酿联合制定措施控制物价上涨

面对31种价格监测商品中近80%价格上涨的现状，国家发改委价格监督检查司一位官员表示，包括国家发改委在内，多部委正在联合制定相关的价格控涨措施。据了解，除去主管价格的国家发改委外，归口工业制品管理的工业和信息化部(下称工信部)也正在紧张制定应对工业原材料价格上涨的措施，并拟对蒙受原材料价格上涨危害的行业进行政策补贴。

让这两个部门对“价格问题”如此敏感的是10月以来的市场价格走势。近期发改委公布了10月份城市食品零售价格监测情况。本次监测针对北京、上海、重庆等36个大中城市，监测食品包括蔬菜、粮油、鲜肉类及水果共31个产品。统计数据显示，与9月份相比，共24种产品价格呈不同程度上涨，约占统计总品种的80%。以国家发改委、工信部为核心的新一轮价格控涨政策，也试图对目前市场氛围浓郁的炒作行为进行控制。

评论：

物价的上涨归根结底是一种货币现象，国内货币供应增速的大幅加快以及国际资本的流入都是物价出现大幅上涨的根本原因。在严格控制境外资本流入的前提下，适当控制国内货币供给，才是从源头控制物价上涨的有效手段。此外，对于一些针对部分商品进行囤积哄抬物价的行为，必要的行政手段也是治理物价高走的手段之一。

美国大豆价格料继续攀升，农户还留有约一半大豆未出售

谷物公司将必须向手头宽裕的美国农民支付更高价格来收购大豆，因美国农民还留有约一半的大豆尚未出售，此时恰逢豆粕季节性需求增长，且巴西大豆种植推迟可能令美国出口增加。大豆基差报价至少在年底之前料将继续攀升，此前于上个月触及2010年低位，该报价是指谷物交易商向农户支付的价格与芝加哥期货交易所(CBOT)指标期货价格的价差。

拉尼娜天气现象令大豆主要生产国巴西的大豆种植推迟，这可能令美国出口延长。中国需求强劲也会对大豆价格产生支撑。美国国内豆粕需求亦增加，因牛、猪和鸡等动物在天气转冷时将需要更多饲料。豆粕期货本周触及14个月高位。Hollander & Feuerhaken的Glenn Hollander说，此外美国农民手头现金充裕，可能会等到2011年才出售其余大豆。

评论：

2009和2010年度全球受拉尼娜气候影响严重，多数粮食品种产量下降。对于大豆来说，目前世界上主要的生产国为美国（约占全球产量的50%以上）、巴西、中国以及阿根廷。但由于我国大豆主要是自给自足，因此主要出口国以美国、巴西及阿根廷为主。而大豆的主要进口国为中国、欧盟、墨西哥以及日本。从供给的角度来看，供给的减少，需求不减的情况下，大豆价格有进一步上涨的空间。此外目前过多的货币引起了全球级别的通货膨胀，在有色金属等大宗商品的价格被炒到历史高点以后，国际游资的下一个炒作目标可能已经投向了大幅减产的农产品，有望进一步拉高农产品价格。

三季度末商业银行资本充足率环比升0.5个百分点

2010年三季度末，我国商业银行加权平均资本充足率为11.6%，比上季末上升0.5个百分点，比年初上升0.3个百分点；加权平均核心资本充足率为9.5%，比上季末上升0.5个百分点，比年初上升0.4个百分点。

沪深300指数技术视角

周一沪深300指数小幅高开，随后振荡走低，但在上周五低点附近获得支持，随后快速走高但早盘高点存在明显压力，指数维持窄幅横盘重心下挫走势，但2点后掉头向上，一路走高到收盘，以接近最高点收盘。

目前走势多空交错，始终不能形成强势上涨，主要原因是对重要的阻力区的压力化解不充分，市场追高意愿不强。

从技术上看，9月底突破走势的一个最重要的目标位，也是强阻力位在3644点附近，逼近该点前会在3630点开始出现明显抛压。在市场未触及该点前，调整的幅度都相当有限，不会形成逆转性走势。

从自然法则的角度看，在冲击3644点前，会在3560点、3595点遇到一定的压力。若主力强行推高突破3644点，仍然会在3659点遇到强大压力，出现一次幅度稍大的调整。

从循环周期的角度看，周二是平方周期点，即周二回溯144个交易日是4月6日高点，而从4月6日下跌到7月2日60个交易日的周期与144之比为0.4167，这个比例在金融市场中反复出现，它是根号2减1得到的数值，市场往往在这样的比例关系点出现变盘，促成这种现象的金融学和物理学的原因都不详，唯有从古希腊哲人“万物皆数”的理念能够得到一丝朦胧的联想。

我们倾向于认为周二可能创出新高，并且可能在下午2点前后变盘。高点可能出现在3560点。若周二高点确认，则可能在周三下挫到3454点附近，这个位置是关键支持位，有效跌破则会调整到3301点附近。

自然法则与股指期货

周一股指期货走势较弱，呈现高开低走的背离态势，这说明尽管沪深300指数仍然顽强走高，但具有指标领先意义的股指期货并不跟随，这预示指数的调整已经开始，只不过这波行情级别相当大，介入的主力实力非凡，导致指数的调整是向上振荡展开。

技术上看，11月合约周二若跟随现货指数走高，阻力位在3665点附近，继续走高的难度较大，最高也可能触及3700点。

若早盘现货指数呈现弱势，或者现货指数创出新高，股指期货继续拒绝跟随，则周三股指期货可能下跌倒3514点附近，有效跌破则可能跌到30分钟图上升通道的上轨上方。

现货市场板块策略

短期内建议关注汽车与汽车零部件、迪士尼概念、分拆上市、三网融合、央企重组（含上海本地重组）、稀缺资源、航天军工、多元金融、能源。

股指期货投资策略

周二建议IF1011触发以下条件时入场交易：

1) 开盘点上方15点开仓卖出，止损设在开盘点上方18点。（11点前策略）

2) 跌破开盘点下方10点卖出，止损设置在开盘点下方5点。

3) 突破开盘点上方18点买入，止损设置在开盘点上方13点。

4) 3665点开仓卖出，止损设置在3670点。

所有交易都在浮动盈利超过30点后，止盈设置在20点位置。超过20点后，止盈设置在10点位置。超过10点后，止盈设置在2点位置。