市场热情貌似在本周初减弱，这种减弱是不是意味着市场对后市不乐观了？笔者经过分析，认为这种减弱只是暂时的，在资金面多重利好、流动性泛滥的情况下，市场人气仍在逐步升高，后市上行空间已逐步打开，暂时的减弱只是由于CPI数据即将公布，投资者对货币政策预期不一致造成的。

一、资金面依然充裕，市场中线趋势不改

美元贬值预期依然不变——美联储美元定量宽松政策正式启动，到2011年6月底以前购买6000亿美元的美国长期国债，以进一步刺激美国经济复苏，市场预期已久的靴子终于落下。美联储的决议基本上预示着全球流动性泛滥的格局即将全面到来，美元进一步贬值的预期更为强烈，市场上甚至有人预期美元指数将下跌至50点左右。

上周五晚美国公布的非农数据意外向好，大超预期。在数据公布当日，美元出现了1%的强劲反弹，但是黄金似乎没受多大影响，当日并没有下跌，且周一开盘强势上涨，站上1400美元关口，美元反弹似乎并没有得到其他市场的确认，市场对流动性的预期不改。

受第二轮“限购”新政调控影响，业内人士预计，楼市走向将呈现量跌、价格微降的局面。住房和城乡建设部(下称“住建部”)表示，住房保障法的起草已列入十一届全国人大常委会立法规划和国务院2010年立法计划，并已形成基本住房保障法征求意见稿。作为二次调控的系列措施，这一方案的出台将会进一步影响投资者预期，近期房价有回调的可能，房地产市场的资金后期会继续流出，股市作为另一个容量足够大的投资替代通道，将逐步吸引资金大规模流入。

据统计，上周开放式偏股型基金(不包括指数型基金)的平均仓位继续上升，较前一周上升0.24个百分点，上升至83.17%，再创近期新高。且新开户数量明显增多，投资者热情高涨。总体来看，在资金面的推动下，中线大盘重心会逐步上移。

二、CPI或创新高，加息预期引发振荡

通胀预期方面，中国人民银行2日发布《三季度货币政策执行报告》指出，潜在的通胀压力必须高度关注，并表示将加强使用价格工具来“正常化”货币政策并调控经济。但是同时又表明下一阶段，将继续实施适度宽松的货币政策，继续引导货币逐步回归常态水平。央行的态度不太明朗，投资者的心理预期会更加不确定。

11日国家统计局将公布10月份经济数据，市场普遍预期CPI将创4%的新高，加息预期升温。上周中国政府几近确认，自爆发全球金融危机以来，实施长达两年时间的适度宽松货币政策应走向稳健，暗示通胀已经走上议程表并且会有更多加息。本周四将公布10月CPI等数据，市场已经达成一致意见，那就是10月份CPI将超过4%。如果通胀符合预期，预计关于货币政策转向的讨论将进一步升温。但是现今距离央行加息不足一月，市场中对央行是否会在近期再次加息多有争论，预期不一致在本周很可能会引起宽幅振荡，但是上周五形成的跳空缺口处会有较强支撑。

三、热点板块继续轮动，低估值行业或将发力

图一、图二中列示了申万一级行业今年以来、本月以来的涨幅，对比可以发现，本月涨幅的排名与本年涨幅差异很大，说明各个行业都在寻机上涨，热点板块在轮换。今年以来仍呈下跌状态的黑色金属、房地产和化工这个月已经开始发力，有色金属估值过高，后续上升空间有限，对其热情在慢慢缩减，以现在流动性泛滥的基本面来看，流入资金应该会逐步寻找估值比较低的板块，各行业会轮涨，市场会全面开花。可以看到，今年以来估值最低的金融权重板块本月初仍没有启动，后续有望被资金青睐，从而引领大盘向上。