今年以来大连LLDPE期货基本呈现大幅振荡的格局，11月上旬，连塑成功突破2010年年内高点，期价站上12000之上。近期市场涨势如虹，上升趋势不可阻挡，但一般而言，行情在连续拉升后，存在振荡整理的要求。对于后市，我们认为在诸多利好的影响下，连塑总体将延续上涨行情，高点将被不断抬高。

货币宽松，市场涨声一片

今年10月初，日本政府宣布利率归零，并出台大规模的经济刺激计划，宣告了主要经济体第二轮量化宽松政策的到来。时隔一个月后，美联储宣布在维持美国基准利率在0-0.25%的超低水平的同时，承诺将在明年中期之前进一步购买6000亿美元的较长期美国国债，并将根据经济形势对购买债券的规模作出调整。美国开动印钞机马不停蹄地印钱，使得市场的流动性再次泛滥，将会极大地推高股市和大宗商品价格，全球资本市场上涨的浪潮一浪高过一浪。

与美国放松货币政策形成对比的是，中国政府已在收紧货币，伴随着中国加息政策的推出，我们可以预期，全球将有大量的热钱流入中国市场进行利差套利。热钱涌入对中国相关商品价格的推涨作用不容忽视，商品市场的牛市格局可能已经形成。

国际原油突破振荡区间，重心开始上移

由于全球经济还没有完全恢复，原油的需求暂时受到抑制。但是中国等新兴经济体由于率先摆脱金融危机的负面影响，原油需求相对强劲。因此，市场普遍对中长期全球石油需求保持较为乐观的预期。欧佩克组织在11月4日的月度报告中表示，因2010年的经济复苏速度快于预期而上调中期全球石油需求预估，欧佩克还将2010年全球经济增幅预期由2.1%上调至3.9%，将2011年经济增幅预期由3%上调至3.7%。

另外，随着北半球气温的下降，北美地区通常在11月末进入传统的取暖油消费旺季。届时，取暖油需求将逐步升高，有望进一步缓解油品库存压力。因此，虽然目前美国气温变化尚不明显，但此项预期仍是未来市场的主要支撑力量。而根据美国商品期货委员每周发布的原油期货持仓数据，最近的一个月基金净多持仓增幅明显，这表明市场普遍看好后市，基金大举做多。

原油大涨，并有效突破今年以来的振荡区间，其向上的空间已经打开，原油重心上移，将会极大地提振乙烯价格。

乙烯供应维持较高水平，增幅已有所回落

据统计，2010年9月国内PE产量为88.4万吨，较去年同期（74.5万吨）增加13.9万吨，增幅为18.7%。1-9月份累计产量764.3万吨，相比去年（574.4万吨）增加189.9万吨，增幅为33.1%。进口方面，2010年9月PE总进口62.11万吨，环比增加3.85%，相比上年9月份（63.94万吨）减少2.86%。1-9月份累计进口555.84万吨，同比减少2.49%。从数据中，我们可以看出，目前国内PE产量总体保持稳定，产量同比增速还出现下滑的态势。而进口量的减少，则大大减轻了供应的压力。

未来LDPE装置检修汇总

供应方面，国内乙烯装置的检修主要集中在LDPE装置方面，市场对此方面的担忧可能使部分品种的LDPE价格维持坚挺并在一定程度上继续上涨，而LDPE价格的上涨将会使LLDPE价格联动上涨。总体来看，国内聚乙烯价格偏高的现状将延续。

下游需求较好，农膜生产保持旺盛

近期农膜生产继续维持旺盛局面，农地膜方面的需求仍将对LLDPE提供较有力的支撑。数据显示，2010年9月份，国内农膜产量达14.39万吨，环比增长20.48%，同比增长51.43%，接近3月份15.6万吨的全年高点。今年以来，国内大蒜、棉花等农产品价格飞速上涨，刺激了农民生产的积极性，也增加了农膜的需求量。

就具体膜料而言，日光温室膜继续保持高水平的开机率，日光膜后期订单明显转少，以生产PE功能膜为主。市场膜料EVA依然缺货，对外报价上涨：日光温室膜报价21000元/吨左右，双防膜报价14800-15500元/吨。PE功能膜方面，其开机率保持在60%-80%，订单接收情况一般，厂家反映自双防膜报价上调至13200-13300元/吨，下游经销商采购意向明显转淡，观望情结明显，生产计划多安排至11月中下旬。

综上所述，在流动性泛滥的大背景下，商品价格牛市格局可能已经形成，国际原油突破85美元/桶的前期阻力位，向上空间打开，在潜在需求的影响下，原油重心开始上移，这将极大地提振乙烯价格。而PE的基本面总体良好，PE进口量已在减少，减缓了供应的压力。大连LLDPE在突破12000后，平行的上升趋势突破，后市上涨会更为强劲。但LLDPE在强势拉升后，客观上存在振荡整理的要求，但总体上升的格局不变。