沪钢经过理性回调后将呈现偏强震荡格局，但螺纹钢价格在近期突破5000元/吨难度较大。目前多头抓住了现货偏紧的关系大肆炒作，停产钢厂在明年春节前难以恢复以及原材料各环节上涨对多头行情进行了推波助澜，但随着这些因素力度的减弱，后市钢价将趋于理性，以偏强震荡为主。

——产量出现大幅减少，供大于求明显改观。近期钢价的大幅上行主要受到了供给减少的影响，中国钢铁工业协会发布的最新旬报显示，10月下旬其会员企业粗钢产量为1463万吨，全国估算值为1719.9万吨，日均产量分别为133万吨和156.4万吨，与中旬基本持平。10月全国粗钢日产量为158.6万吨，环比9月的161.8万吨略有下降，降幅约为2%。10月粗钢产量保持低位，一方面是受节能减排持续进行的影响，另一方面则是不少企业在进入四季度后安排年度检修。

——短期供需关系偏紧，年前钢价难逃一跌。上周全国主要城市螺纹钢库存总量继续呈现大幅减少的态势。减产加之传统消费旺季等因素导致了近期螺纹钢供应偏紧的局面，但从每年的螺纹钢库存变化情况来看，在11月底前库存一般都会出现连续减少，在11月底后螺纹钢社会库存却无一例外地出现大幅增加，所以目前我们看到的库存减少符合季节性规律，但在11月份之后，这种库存大幅减少的趋势将出现明显的改变。再从钢价的季节性规律来看，每年的11月初到12月初也都呈现出上涨的习惯，但12月份后下跌的概率就明显大于上涨，并且农历春节前的一跌一直在历史上存在，目前的钢价对应的钢厂的大幅盈利，如果这种盈利状况不发生改变的话，春节前的一波下跌行情是很难避免的。

——成本全面上涨预期推动钢价高位运行。目前炼钢成本的全面上涨已经成为推高钢价的重要因素，近期铁矿石、焦炭以及废钢等价格都出现了不同程度的上涨。从中长期来看，铁矿石和海运价格都面临着较大的上涨压力。2011年度的铁矿石谈判已经开始。根据之前制定的铁矿石定价游戏规则，明年一季度的铁矿石协议矿价格将按照今年四季度的现货矿价格确定，从目前的现货价格来看，明年一季度铁矿石协议价格至少将上涨10%左右。

——多空对垒告一段落，升水结构仍然对多头有利。从持仓结构来看，前期呈现出大量的投机资金多头与钢厂保值盘对垒的格局，但在钢价突破4800元/吨后，出现了钢厂保值盘的大规模离场，螺纹钢总持仓也出现了大幅度的回落，从多头博弈的角度来说，此次多头已经在期货盘面中获得了利润，现货保值盘的大局平仓将使得此波大幅单边上涨行情告一段落。另外，目前的现货报价比较坚挺，上海三级理算螺纹钢价格普遍在4550-4600元/吨之间，期货4700元/吨的三级帮算价格显然不能算高，几乎和现货价格一致，对于远月一直严重升水的螺纹钢期货来说，这种价差结构既不对多头形成优势，也不对空头形成保护，但考虑到资金成本与时间成本，RB1105合约对多头仍然较为有利。