今日宏观事件及评论

中国前10个月外贸进出口额超越去年全年

海关总署10日公布的数据显示，今年前10个月中国外贸进出口总值达23934.1亿美元，比去年同期增长36.3%，进出口规模已经超过去年全年水平。

今年前10个月出口和进口规模也分别超过去年全年水平，出口为12705.9亿美元，增长32.7%；进口为11228.2亿美元，增长40.5%；贸易顺差为1477.7亿美元，减少6.7%。而2009年中国外贸进出口总值为22072.2亿美元，其中出口为12016.6亿美元，进口为10055.6亿美元。

海关统计显示，10月份中国进出口值2448.1亿美元，增长24%。其中出口1359.8亿美元，增长22.9%，比上月放缓2.2个百分点；进口1088.3亿美元,增长25.3%，比上月提高1.2个百分点。

统计显示，今年前10个月，中国一般贸易进出口11918.2亿美元，增长40%。其中出口5791.1亿美元，增长36.5%；进口6127.1亿美元，增长43.6%。同期中国加工贸易进出口9389亿美元，增长30.5%。其中出口5975.1亿美元，增长28.4%；进口3413.9亿美元，增长34.3%。加工贸易项下贸易顺差2561.2亿美元，增长21.3%，相当于同期总体顺差规模的1.7倍。

在与主要贸易伙伴双边贸易中，前10个月中欧双边贸易总值3884.2亿美元，增长32.9%。中美双边贸易总值为3107.1亿美元，增长29.8%。中国与日本双边贸易总值为2392.8亿美元，增长31.3%。

此外，中国与东盟双边贸易总值达2354.4美元，增长42%。其中，中国对东盟出口1111.4亿美元，增长34.9%；自东盟进口1243亿美元，增长49%；对东盟贸易逆差131.6亿美元，增长11.7倍。

评论：

10月份的贸易数据当月的进、出口增速环比都是下降的，这与基数有关，属正常。前10月进出口贸易总额已经超过去年全年的进出口贸易总额，这个也很正常，随着全球经济的恢复和经济全球化的发展，中国的进出口贸易还会继续增长。贸易顺差在下降两个月后又大幅增长，超出市场预期，对人民币升值会构成较大的压力。本周将召开G20峰会，估计人民币这两日波动会加大。

传存款准备金率拟上调50个基点

消息人士周三透露，中国数家银行再度被实施差别存款准备金率,包括交通银行、中国银行等在内，将于本月15日起上调存款准备金率0.5个百分点。还有几家股份制银行也在被差别的范围内。

有分析认为央行此举主要是出于抑制通胀的考虑，而并非是因为银行放贷过快而招致的惩罚性措施。虽然最新的CPI数据还没有公布，但从目前各方信息看，应该不会低于4%，国内通胀压力增大，而全球流动性过剩。今年以来银监会对银行贷款增速控制得很严，各家银行的贷款发放节奏都是按计划走的，不存在大规模超额放贷的情况。此外有分析认为，未来几个月中国央行将频繁交替使用加息，准备金等调控工具，因为中国经济的现状确实也有必要采取措施收紧货币。而事实上这些措施起作用要大概到半年以后，所以现在如果不行动，到半年后我们的通胀将一发不可收拾。

10月中旬，已有六家银行被实施差别存款准备金率，也是上调0.5个百分点，期限为两个月。此后，央行意外宣布上调金融机构存贷款基准利率0.25个百分点。

评论：

10月CPI继续走升已经基本成为市场共识。此外，近日有相关部门频频表达对通胀以及境外资本快速涌入的担忧，并表示采取实际行动，尽管目前货币政策的压力很大，但也说明监管层对于政策收紧以及严控热钱大规模流入的决心。在这样的背景下，无论是升息、升值等价格调控工具，还是此次使用数量工具的回笼流动性的动作，都将是意料之中的事情。

国内煤价再创10个月来新高

11月8日，煤价小幅拉涨，秦港煤价有10-20元/吨的涨幅，再创10个月来最高价。秦皇岛港5800大卡大同优混为820-830元，环比上涨1.2%，同比上涨25.1%。5500大卡山西优混为770-780元，环比涨20元，同比涨24.1%。据业内人士分析，如果煤炭价格持续在800元左右，大多数火电厂将亏损。

随着北方冬季用电高峰到来，买煤难开始出现。在全国多家提供煤炭供需情况的网站上，需求总数已经超过了供应总数。据东北证券电力行业分析师王师介绍，高煤价已经成了电厂不能承受之重，如果煤炭价格继续稳定在800元左右的水平，则大部分电厂将亏损。

评论：

煤价上涨的原因除了寒冬等季节性因素外，煤矿资源整合、煤炭开采成本的增加、运费的增加等都是煤价上涨的原因。另外，国际煤价也在节节攀升，欧洲三大动力煤市场价格已经上涨至98.99美元/吨，接近百元大关，这也对近期国内煤炭价格迅速上涨起到一定的推动作用。煤炭的上涨，对发电厂的压力较大，这会增加居民用电价的上涨压力，从而加大通胀压力。

世界银行：亚洲需资本管制遏制泡沫

世界银行（World Bank）日前表示，由于美国推行的量化宽松政策将会导致亚洲的股票、货币和房地产市场产生泡沫，所以，亚洲地区的经济体可能需要转向资本控制。世行常务董事Sri Mulyani Indrawati表示，任何限制都应该是有目标且暂时的，并能够解决具体问题。这可能包括政府控制资金长达一年之久来限制热钱流入。Sri Mulyani 指出，一些资产将成为潜在泡沫，量化宽松将会导致流动性进入亚太东部地区，因为该地区经济最具活力和吸引力，投资回报较高。Sri Mulyani还表示，地产价格是中国、澳大利亚以及东南亚地区的关注点，今年日本、泰国、马来西亚的货币兑美元已经上升10%以上，同时这些地区的部分股市已经上涨50%以上。泰国、印尼、菲律宾的基准股票指数都已经超过了这一界限。

评论：

不可否认实施更为严格的资本管制在一定程度上可以抑制充裕的全球逐利资金的疯狂涌入，但对于大规模的逐利资金来说，需要寻找下一个利益点。我们认为，大宗商品仍旧是该类型资金的重要投资对象，尤其是农产品，因为农产品的供需极易受到天气、库存变化等主客观多重因素影响，炒作资金炒作相对容易。
 
        沪深300指数技术视角

周三沪深300指数低开低走，但关键支持位3452点稍上位置3470.97点获得支持，振荡走高，收出较长下影线的吊颈线。

吊颈线通常会欺骗新手，或者那些怀有一线希望的被套者，其形态的金融心理学的诠释是，低位有支持，并在尾市收高，次日理所当然应该继续走高，但事实上，统计数据显示，这种K线形态后市继续下跌的可能性较大。

从技术上看，3452点附近仍然具有其理论上的分水岭意义，一旦跌破，则将下跌到3375点附近，稍微反弹后，最终有可能下跌到3290点附近。
中期角度看，我们仍然认为行情没有结束，目前只是中途的一次非常强势并且非传统形态的调整，让人对后市感到迷茫。但从江恩理论的角度看，后市的目标是明确的，3644点附近是应该到达的位置，乐观点则看到3870点，但从周线形态分析，则可看高到4659点附近。

未来可能的发展，可以通过观察图2.2.2沪深300指数日线图中的均线束可能的发展态势得到一些信息。我们认为均线束继续直线上扬扩张的可能性已经不大，需要一次对均线束的回落和穿越走势，使得均线束出现一段弯曲的过度阶段。图2.2.3是我们10月21日给出的均线束可能的发展态势的预测，比对图2.2.2和2.2.3两图，可以看出，我们的预测虽然比较乐观，但市场最终走出的均线束比我们10月21日预期的还要强势，这也说明市场目前在运行一波超级行情。

自然法则与股指期货

周三股指期货继续领跌，相对沪深300指数守住关键支持位不同，股指期货11月合约则跌破了其关键支持位3514点，最低下探到3489.0点。
技术上看，短期仍有走高的可能，但也是最后一次在这个阶段的走高可能。如果周四不走高，则将下跌到3410点，这个位置虽然有支持，但不足以形成推动力量使股指期货重上本周高点的可能性。
从自然法则的角度看，此次调整的目标保守看到3350点，乐观看到3270点。迹象情况下，也就是主力最后刻意打压一把，则也可能下跌到3200点附近的位置。

现货市场板块策略

短期内建议关注零售业、海南旅游岛、海峡西岸、汽车与汽车零部件、迪士尼概念、三网融合、央企重组、航天军工、能源。

股指期货投资策略

周四建议IF1011触发以下条件时入场交易：

1) 开盘点上方25点开仓卖出，止损设在开盘点上方30点。（11点前策略）

2) 跌破开盘点下方10点卖出，止损设置在开盘点下方5点。

3) 3559点开仓卖出，止损设置在3565点。

所有交易都在浮动盈利超过30点后，止盈设置在20点位置。超过20点后，止盈设置在10点位置。超过10点后，止盈设置在2点位置。