当前主力1109合约在5月18日回调到年度低点4760以来，走势呈完好的上升通道，国庆节后第一个交易日（10月8日）期价大涨再次触及通道上沿，第二个交易日（10月11日）即以跳空走势突破通道上轨的压制并获得加速上涨，进入一个新的上行阶段，在基本面利多支撑及通胀预期的做多氛围推动下，不断创造新的历史高点。以11月9日的最高点7521计算，此轮上涨的累积涨幅已达2761点或58%。

支撑和推动此轮涨势的因素主要有：
 
　　1、夏季用糖旺季带动国内外糖价走出底部并逐渐上移；
 
　　2、最大出口国巴西的港口发生大规模的持续至今的发运堵塞，造成糖源的集中滞留及各进口国的供应不足，现货供求紧张格局促使涨势愈演愈烈；

3、国内2009/10榨季减产约13%，供求缺口高达300万吨，尽管国家放储及增加进口已基本达到供求平衡，但与国际糖价的比价空间也带动国内糖价一路走高；
 
　　4、9月份以来，包括中国在内的各主产国陆续发生对糖料生长不利的异常天气状况，如干旱、洪涝等，致使全球对2010/11新榨季年度的产量及供求过剩量预期存在不断下调可能；
 
　　5、美元指数持续走弱，通胀预期下资金大举做多商品市场，11月初美联储最终确定了第二轮定量宽松货币政策，对整体金融环境产生了新一轮刺激，金融市场处于中远期偏多格局。
 
　　以上这些方面尤其是巴西供应问题、全球估产预期下调以及美元贬值造成的通胀预期，仍是近期及今后一段时间影响市场行情的重要因素。
 
　　对于国内来说，11月1-2日召开的全国糖会再次深化了基本面的利多格局。会议的主要信息点包括：调控部门意在维稳，尽可能增加市场供应；与会各方认为用糖消费保持增长，供求缺口需进口及储备糖补充；产销区代表认可新年度糖价维持高位运行；国际市场因各主产国估产下调存在继续冲高潜能，但行情节奏需关注印度出口动态；初步预计国内新榨季产量为1200万吨、消费量1400万吨，通过进口糖和储备糖的补充可达到供求基本平衡。整体看，会议消息偏多，且调控方面没有实质性利空，郑糖由此站上了7000大关。目前，11月4日的广西开榨意味着2010/11榨季的真正开始，并且本月或往后国家也仍可能陆续投放储备糖来补充市场供应，但新榨季有所推迟、糖料蔗含糖分同比偏低、出糖情况尚未正常的情况下，新糖产出量少且以7600元/吨的报价高调上市，同时，原糖加工、入市的效率仍有待提高，因此，春节前的采购阶段或难有效改变“青黄不接”的偏紧格局，这也将使基本面的利多支撑对市场行情持续产生作用。
 
　　后期影响因素还有：
 
　　1、开榨进度及出糖率等生产状况对产量预期的影响。据了解，10/11榨季广西首家糖厂开机时间比上榨季推迟了一天，而不少产糖市普遍反映目前甘蔗含糖分同比偏低，是否需要推迟开榨仍需观察天气状况的影响，因此，需继续关注开榨进度以及生产状况对供给预期的影响。
 
　　2、天气题材，时间点上关注春节前后。春节前后，一来天气状况对糖料生长的影响程度基本明朗，二来主产区的糖料长势及估产也将基本明朗，这个时间段将确立整个榨季年度的价格水平和基调。
 
　　小结
 
　　综合来看，自国庆节后突破性上涨以来，价格或许已不能单由商品本身的绝对价值来衡量，而从交易角度来看，近段时间以来，趋势比价位更具参考意义。农产品正处于一个重新定位的历史阶段，金融大环境的变化才是影响未来市场格局的重要因素。只要宏观环境没有发生改变，则糖价回到前期较低水平运行的可能性就不大；况且，全球供求过剩预期的不断下调加上各国库存消费比处于历史低位，都将对糖价形成支撑。因此，糖价仍将维持高位运行并具备继续创新高的能力，但持续产生的丰厚获利盘及上涨节奏的加快，宽幅震荡将不可避免，操作上需注意节奏，在继续以持有多单为主的情况下，注意阶段性获利兑现，以在震荡中寻找波段性入场机会。
 
　　同时，近日呈现多空老仓持续退出、盘中持仓快速增减的现象，显示资金炒作的力度在加大，加上传闻本月下旬国家或将继续投放储备糖，综合效应下，近期糖市冲高后或将以宽幅震荡来消化这些因素。不过，正如前文所分析，只要宏观环境没有改变，那么，一定的震荡消化后市场可维持多头格局。
 
　　技术上，1109合约短线关注7400-7450的压力，如能有效站稳则将再冲7500或续创新高；阶段性较强支撑可看前期震荡平台的6820-6960。