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央行10日宣布上调存款准备金率0.5个百分点，11日商品整体走绿，棉花电子撮合市场也大跌，郑棉开盘不久就封于跌停，今日郑棉1105合约报收于31345元/吨，下跌1650元/吨，交易量24.7万手，减仓266612手，较上一交易日下跌5.00%。这已是郑棉下跌的第三个交易日。曾经“疯狂”一时的棉花已停下了飙涨的脚步，对于此次棉花暴跌行情，期货中国网采访了新湖期货分析师柳青，为投资者分析行情走势。

期货中国：今日郑棉大跌，昔日棉花不再“疯狂”，主力1105合约以5%封于跌停，请问造成此波行情的因素是什么？

新湖期货柳青：

首先，由于棉花短期内涨幅过快，受多单获利回吐和空单反扑打压。

其次，国内各棉花市场涨幅过快，引起社会各界关注，政策调控的风险增加，多单表现较为谨慎，自周一突破33000后，周二周三两个交易日中，空头均占据主导。近期美棉走势多受郑棉指引，在昨日郑棉现明显回调后，直接带动昨晚美盘的大幅下跌，从而反馈至今日郑棉市场。

第三，从基本面来看，预计从本月中下旬开始，疆棉和外棉供给量将有所增加，或将改善现货供给。在此预期下，多头表现亦较谨慎。

期货中国：今日已是郑棉的第三个下跌日，此波下跌行情会持续多久，后期走势将如何？投资者在后市操作中应注意什么？

新湖期货柳青：

由于之前郑棉的上涨行情是以现货推动为主，因此在郑棉回调后，需重视现货市场的表现。若郑棉恐高心理蔓延至现货市场，则贸易商和加工企业惜售心理将有所改观，出货量或增加；反之，如果看好整个10/11年度，现货市场价格货仍将保持高位。现货市场的表现是决定郑棉后期走势的重点。

但考虑到整个10/11年度供不应求的格局，我认为现货价格走势将更多的取决于商业库存释放的进度。在现货价格走势未现反转信号前，建议操作中继续保持多头思路，但操作策略应以快进快出的短线操作为主，以防范风险。若期货价格继续下跌，大幅低于现货，多单可逢低入场。

受访者：新湖期货分析师柳青

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2010年11月11日