在美联储推出量化宽松政策之后，全球期货市场大幅上扬，连塑也上涨了1800多点。然而，伴随着高位风险的累积，连塑在近三个交易日里狂跌1300余点。考虑到中国政府将继续实行紧缩货币政策，流动性充裕格局将逐步改变，笔者认为连塑后期将维持弱势格局。
　　美联储政策基本符合预期，中国再次加息的预期增强
　　美联储日前宣布推出第二轮定量宽松货币政策，到2011年6月底前购买6000亿美元的美国长期国债，以进一步刺激美国经济复苏。美联储将在之后的各月中逐步实施这一计划，预计每月将购买750亿美元的美国长期国债。美联储同时宣布，将联邦基金利率维持在0—0.25%的水平不变。为应对金融危机和经济衰退，美联储于2008年12月将联邦基金利率降至当前的历史最低位，并一直保持在这一水平。之前，多数机构预期美联储量化宽松的规模为5000亿美元，而华尔街的一些银行则预测为1万亿美元。由于市场并没有达成较为一致的预期，所以也很难对实际值与预期值做出比较。但从政策公布后的市场反应来看，该政策对市场形成了利好，刺激股市期市全面上涨。
　　相比之下，中国的货币政策却有些意外。中国人民银行11月10日宣布，从2010年11月16日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，中国金融机构存款准备金率调整为18%，已经超过历史最高水平。不断高企的物价是央行决定再次紧缩货币的原因。国家统计局最新公布的数据显示，10月份居民消费价格指数（CPI）同比增长4.4%，高于市场预期的4.0%；10月份工业品价格指数（PPI）同比增长5.0%，高于市场预期的4.5%。
　　显然，中美货币政策已经形成了明显的差异。国际市场流动性的充裕有利于商品价格上涨，中国紧缩流动性的政策又会对国内商品市场形成利空。从盘面上可以看出，自8月10日美国重提量化宽松以来，各期货品种都有比较大的涨幅。特别是美国正式推出量化宽松政策以后，国内外期货市场更是演绎了近乎疯狂的上涨。也就是说，美联储量化宽松政策的影响力已经在期货价格上得到了充分体现。而且，近期美国经济数据出现好转，后期美国量化宽松规模进一步扩大的可能性很小。反观中国的紧缩政策，年底前仍可能再次加息，也就是说中国的政策操作余地较大，其对市场的影响力也将会更持久。笔者认为，美联储的宽松政策已经在很大程度上被市场所消化，后期真正主导期货价格的将是中国的紧缩货币政策。
　　国内外环境有利于中国坚定地实施紧缩货币政策
　　中国经济持稳为紧缩货币政策提供了空间。事实上，通胀的压力并不是近两个月才出现。国家统计局公布的数据显示，5月份CPI比去年同期上涨3.1%，首次超过3%的警戒线。然而，由于二季度中国经济开始出现下滑，难以承受加息的冲击，所以央行并未实施持续性的、有力的从紧政策。但是，目前中国经济形势已经发生好转。中国物流与采购联合会公布的数据显示，10月份中国制造业采购经理指数PMI为54.7%，连续第三个月出现回升。也就是说，目前中国经济能够承受连续的紧缩货币政策带来的冲击。
　　人民币汇率问题出现缓和迹象为央行调控创造了条件。G20首尔峰会12日下午闭幕，大会通过了《二十国集团首尔峰会宣言》，其内容表明二十国集团拒绝支持美国就人民币汇率向中国施压。由于人民币汇率对中国进出口影响巨大，而进出口又是拉动中国经济的“三驾马车”之一，所以人民币汇率问题显然影响到中国经济的大局。人民币汇率问题得到缓和，有利于经济的复苏，也使得央行获得了更大的操作空间。
　　期货市场集体暴跌，短期格局已经转空
　　上周五，国内商品期货市场集体下跌，三家商品期货交易所上市商品无一上涨，沪铜、沪胶以及ＰＴＡ等超过一半的上市商品尾盘均封至跌停，大多数商品持仓量也都大幅减少，豆油、豆粕以及螺纹钢等品种主力合约的减仓量均超过了10万手。连塑主力1105合约亦出现暴跌，在开盘后5分钟之内跌停，全天期价被牢牢封在了跌停板上。此波重挫行情与今年9月9日和去年11月26日的行情极为相似，在这两个交易日，期货市场都曾发生集体性大幅下挫，连塑也曾遭遇重创。不过，单日的暴跌未能扭转整体的趋势，这两次暴跌之后，期价都再次回到上涨趋势中。
　　但是笔者认为，这次连塑在短期内重新上涨的概率并不大。因为虽然同为暴跌，但其背后的原因差别巨大。迪拜危机导致了去年11月26日的大跌，今年9月9日的暴跌则是受到市场传言的影响，而货币政策从紧导致了上周五的暴跌。迪拜对世界经济的影响力有限，即使发生危机，也无法拖累全球经济，当时全球经济复苏良好，流动性充裕，迪拜危机的着力点主要是心理层面。9月9日出现的市场传言最终未能得到证实，影响很快烟消云散。以上两点都属于短期性的利空因素，当时宏观环境的利多格局并没有改变。而现在中国紧缩流动性却使得宏观环境发生了根本性的变化，这是一种全局性的变化，这将导致期价在短期内难以重现上涨趋势。
　　综上所述，宏观经济因素仍是决定连塑趋势的主要方面。美联储量化宽松政策的影响力逐渐被市场消化，而中国货币政策从紧的影响力却具备持续性，后市连塑走势会更多地取决于中国的政策。因此笔者认为，连塑后期将维持弱势格局。