上周国内外豆类市场次经历过山车行情。周初受预期USDA报告利多及报告结果意外利多刺激下，内外盘豆类连续创新高，但之后价格大幅跳水。周五在国内升息传闻打压下股市暴跌、商品市场大多品种跌停，美豆也受中国因素影响几乎全线跌停，回吐USDA报告后全部涨幅。

短期豆类市场处于政策调控风险加大的系统性风险压力之下。继10月下旬国内升息后，上周央行提高存款保证金率再次向市场发出进一步调控的警示，而在周四统计局10月经济数据显示CPI再创新高通胀压力加剧后，国内宏观调控压力进一步增强，市场担心年末前会出现二次加息。而针对国内农产品等市场价格连续大涨的状况，国内近期也加紧抛储棉花白糖等商品。而在豆油等植物油连续大涨创新高后，植物油抛储预期不断增强。同时上交所郑交所甚至CBOT交易所也不断出台风险调控措施（包括提高保证金、手续费等）。

因此，在上述宏观调控政策、商品抛储政策及期货市场风险控制措施压力不断累积加大情况下，国内豆类和其它商品市场于周五集中爆发，当日市场大幅减仓，多头出逃明显，恐慌心理传导至所有商品市场以及股市。
 
　　除政策调控压力引发恐慌下跌外，事实上，在近期市场连续大涨后早已面临回调压力。这也导致周五市场出现连锁反应，造成了商品市场的集中暴跌。
 
　　短期看，政策调控压力下豆类市场短期结束上涨行情。在政策不明朗情况下，豆类市场近日仍将逐渐消化利空影响。但是在周五大幅减仓暴跌后，市场下跌动能短期已得到释放，因此除非有实质利空政策出台，否则进一步大跌空间有限。

整体看，虽然短期政策调控风险下市场暴跌，但豆类市场中长期涨势并未根本反转。因为支持此前价格上涨的两个重要因素，即资金和成本因素并没有发生根本性转变。
 
　　资金方面看，虽然国内通胀压力加大引发货币政策紧缩担忧，但在全球整体经济处于缓慢复苏状态下，中国短期应该不会采取过度紧缩的货币政策。提高存款准备金或是温和加息等更多只是针对目前国内商品价格大涨通胀加大情况的一种预警性的提示。同时，上周统计局人士提出中国目前不存在全面通胀的言论。而全球方面，美国和其它国家整体仍延续宽松货币政策。因此，只要整体宽松货币政策没有发生实质性改变，在流动性充裕的支持下，商品市场中长期上涨格局就不会发生根本变化。

成本方面看，美豆短期下跌也并没有改变中长期上涨格局。上周USDA11月报告再次确认美豆供应趋紧，中长期走势确立看涨。虽然短期在中国宏观因素影响下大幅下挫，但也难以改变长期看涨行情。全球天气恶劣造成的小麦玉米等减产、中国大豆需求整体保持稳定增长以及未来南美和其它产区天气炒作、明年作物之前的面积竞争加剧等因素均将继续提供美豆基本面利多支持。因此美豆短期震荡调整，但后期将逐渐回归自身基本面炒作。
 
　　综上，只要全球整体宽松货币政策没有发生根本变化以及美豆等农产品市场后期保持震荡偏强格局情况下，国内豆类市场经历调整后仍有望恢复走强。此波恐慌性下跌更多只是对前期大幅上涨后的一种调整，前期过度上涨中的泡沫逐渐挤除将更有利于后期市场更良性地上涨。只是此波调整的时间可能要取决于市场资金信心的恢复和政策调控的力度。
 
　　建议暂时观望，前期多单不宜过度杀跌，逢反弹可适量减持，等待利空释放调整结束后再重新入市。近日重点关注相关调控政策的出台、美盘和周边棉花白糖等商品市场表现以及股市、美元走势、盘面资金动态。