昨日工商银行的走势引起了市场的注意，该股在午市前后走势尚难有大的作为，但是在收盘前一个半小时开始有强劲买盘介入，尾盘更是大幅飙升。其不仅带动着银行股的同门兄弟们大幅飙升，而且也推动着上证指数出现了脉冲行情，那么，如何看待这一信息呢？

催化剂释放低估值动能

对于昨日工商银行如此的走势，业内人士认为，这可能与工行的配股进展顺利有着较大的关联。

一方面是因为目前工商银行的估值的确低企。这不仅仅体现在目前动态估值数据中，据行业分析师的研究报告可知，基于2011年的动态业绩预测，目前其股价对应着2011年业绩的动态市盈率、动态市净率分别为9倍、2倍，如此低的估值数据意味着目前工商银行的估值其实已落在历史低位区域。而且还体现在与H股的比价效应，工商银行的A股股价目前较其H股折价一成多。

另一方面则是因为工行配股的路演在一定程度上向机构资金、游资热钱展示了工商银行未来的发展战略、发展前景，故得到了这些实力资金的认可。而且，根据行业分析师推测，此次配股，A股市场的股东只“被圈”20亿元，低于预期，有望成为该股股价的一个题材催化剂。

更为重要的是，由于前文提及的低估值数据，意味着这些实力资金有着充足的做多底气，借助于工行配股所带来的含权以及配股完成时的除权缺口作一波短线行情，故迅速有资金介入到工商银行，进而推动着该股在昨日的涨升。

也就是说，银行股的配股或者其他形式的再融资对股价的压力并不大。一是因为估值低企，二是控股股东或大股东们也相应地参与配股等再融资行为，对市场的资金面压力相对较小，有利于提振机构资金的参与力度。

下跌缓冲器

不过，这并不意味着银行股在近期会出现全面的弹升行情，为何？一是因为当前银行股虽然估值低，但是银行股的持续融资，其实也向市场折射出银行股的投资价值的含金量略欠缺一些，因为业绩的成长需要股东们持续的注资。今年以来，银行类上市公司相继抛出再融资的公告就是最好的说明，而持续的注资又会摊薄每股收益，进而使得一般投资者对银行股的投资激情并不是很充足，这其实也是近期银行股为何估值效应明显，但却迟迟未有行情的原因。

二是因为行业的成长空间略低于预期。众所周知的是，银行股近年来的业绩成长主要依赖于固定资产投资，而这重中之重就是房地产的投资。但近一年来，关于房地产的调控政策渐趋严厉，意味着未来一段较长时间内，房地产的投资力度可能会下滑，进而使得银行业的房地产贷款增速下滑，既如此，那些对房地产贷款敏感度较高的银行股，成长性要打一些折扣。如果未来房地产市场进一步趋于悲观，那么，对银行股的业绩负面影响也会显现出来，这也抑制着后续机构资金的介入速度。

当然，同样值得指出的是，银行股的下跌空间也不大，毕竟前文提及的估值洼地效应等因素的存在，意味着目前股价背景下，银行股大幅杀跌是不现实的。而银行股又是A股市场，尤其是沪深300指数的权重股，所以，银行股不动，大盘也就岿然不动，至少难以持续深幅下跌。昨日工商银行的走势，其实也就佐证了这一点，即一日暴跌之后，由于估值更趋于低估，故在配股题材催化剂的推动下出现了大幅反弹走势，从而使得上证指数再次回到3000点上方。

由此可见，目前低估值的银行股，对于市场多头的作用来说，只是它们的估值洼地效应封闭了指数大幅下跌空间，是多头炒作小盘股、题材股的底气之源泉。同样，银行股也是大盘下跌的缓冲器，每一次的大盘急跌，均会使得银行股的估值更趋低估，股价弹性更为充足，所以，银行股的作为在于多头的做多底气源泉，并不是中小投资者短炒的对象。与此同时，后续走势也不要过分寄希望于银行股，因为银行股只是中流砥柱，其作为是坐阵中军帐，为多头提供做多底气。