在这个车满为患、物价上涨、企业恶斗、衙内嚣张，但又很“和谐”的年代，人们似乎没有什么信仰，所以爱玩虚拟，其中包括金融，而金融里又尤以衍生品交易最为受人喜爱，就是那些在电脑屏幕上红红绿绿的东西。这年头，没考上公务员的年轻人一般都是要搞“金融”的，因为与上班打工相比，不用看老板的脸色，与传统生意相比，不用看客户的脸色，并且最重要的是可以“复利”，用不了多少年，就可以周游列国，劝人裸捐。

上海有一家炒股的公司号称跨国复利机构，得了很多奖项，不过发奖单位、领导人都没有的，网站做得也太粗糙了，给人感觉好象就它知道“复利”一样。其实奖不奖的也就罢了，人们最想看的炒股记录被他们说成是要给客户保密的。听朋友说去考察，提出一些质疑，那位老总说“你只能信任我们”，看来只要很硬气的一口咬定，就会有很多人相信，我也只能无语。

复利是金融交易的魅力，因为大家都知道这个浅显的道理，所以但凡解决温饱的人都参与或者想参与。但是，稳定盈利是复利的基础和保障，不能稳定盈利的，自然不能复利增长。金融市场是个零和市场，所以亏钱的人多，赚钱的人少，但是因为每个人都相信自己比较聪明，所以赌场才能开得下去。大家都在努力想使自己成为那“极少数人”。和讯网办得不错，谈基本面的、谈技术的、谈交易方法的、讲心态的文章很多，不乏很多高人浮现。而我，一直认为自己是个“低手”，我独自炒期货和外汇多年，经历过很多大起大落，还是不能稳定盈利。要不是因为没有其他吃饭的本事 ，是万万不想再“炒”了。近年以来，经过尝试和摸索，我的结论是要稳定盈利，只有两种途径：一是团队管理，二是程序化交易。

先说说团队管理吧：2009年我出资4000美元，开设了一个微型帐户，和另外两位同事做了一个实验。专炒黄金，不干其他。从1月1日开始，到5月2日结束，最终净值是5106美元，收益率27.65%。采用了“三权分立模式”， 根据三人的特长和性格安排了角色，一人专做交易计划，并下达指令；一人专事执行下单，只听口令而不看行情；而我则因为“又笨又懒”，所以只好充当“复核”角色。 我的任务是审核交易计划，有权否定明显不合理的预测方向和开仓量，考核另两人在交易计划制定和操作执行上的得失。由于是24小时的交易，我们吃住在一起，形影不离，我不需要盯盘或者待命，专事统计，搞出了一份“统计日志”。上面详细载明了计划与执行的结果、误差和原因。我们的目标是每周盈利1%，如果在周一的交易中就达到了1%的收益，即作鸟兽散，各回各家，各找各妈（或者老婆），后面四天的交易日就不用再干活了。这就避免了这一周的既得利益不会再有回吐。值得一提的是，我们的交易计划是“复式”的，即并不是简单地计划做一个空或者多，设个止盈止损，而是包括了“如果第一笔不成，那么第二笔、第三笔将如何操作”的准备。按每周统计来看，最长的连续盈利长达12周，这是一个了不起的突破，这是个人独立操盘很难完成的，即使能做这样的计划，但是执行起来非常困难。而在此之前，我们各人独立的操作，都是输多赢少。由于有了分工协作，才能比较严格地按照既定计划执行。实验不为赚钱，实现上，我们三人为此目的而设的小组，工作生活的成本远远不止这一点儿盈利。但是我们感到十分地欣喜，因为我们终于证明了这样一个道理：在金融交易上面，执行计划比预测行情要重要得多；而在实验以外，我们各自有客户帐户在手里独立操作，资金从数千到数万美元，但同期全部是亏损的。从那以后，我再也没有独自用手工的方法去做金融交易，与其相信有什么高手可以稳定盈利，不如相信“自律”或者“他律”的威力。能长期在金融市场里赚钱的人，一般都是很自律的人。因为我了解自己，我不是一个可以长期坚持“自律”的人，所以就改用“他律”来解决这个问题。

最近，有机会参与了一个叫“桃子基金”期货交易团队工作，这回的操作与上述“三权分立模式”不同，搞的是“民主集中制”，大概的方法是，交易计划由多人参与讨论，并作出书面的方案，而后交一人主要执行，此人有一定的自行处置权限，事后众人再进行点评总结。从2010年9月3日开始，截至到11月5日，总共38个交易日。累计投入200万元，其中起始日投入100万元，10月11日投入资金100万元，累计提款28万元，其中9月17日提款8万，10月15日提款20万，浮动盈利288075.00元，客户权益4550678.13元，净收益金额为2830678.13元。这是一个出人意料的好成绩！由于工作关系，我暂时退出这个交易团队的工作了，我相信，只要它能持续坚持这一种管理模式，一定还能稳定盈利下去。

我们都知道恐惧与贪婪是金融交易的敌人，但凡只要是一个人，就会有心态，任何不良的情绪，浮躁、骄傲会导致麻痹；紧张、压力会导致出错；我们读中外历史、政治经济，可以知道，伟大的英雄可以创造强大的帝国，但是，世袭制的弊端是子孙一代比一代无能，因为没有竞争或者有限竞争；而禅让制又让一些伪君子和野心家在得到最高权力后露出丑恶的本性。在保持最高权力不至于腐败的问题上，只有采取“他律”才能克服个体“自律”的不足。在保持国家政治稳定方面，成功的典范当属美国和中国，前者是“三权分立模式”、后者是“民主集中制”。当然，这也并不意味着说其余国家的政治体制就不好，但个人独裁的政权往往会被很快地颠覆，是不争的事实。同样，在金融交易中，我们看到很多优秀的操盘手大展宏图，他们以高额的收益吸引着大众的眼球。不过明星多，寿星少，因为他们凭借的是个人的能力，没有发挥“集体”的作用。我遇到过的很多“操盘手”，尽管表面和常人没什么两样，但是内心由于长期的紧张和压力，是脆弱的。当他在盈钱的时候，你夸不得，一夸就要输钱，而当他在亏钱的时候，更骂不得，一骂就要暴仓了。

再一个可以稳定盈利的途径，就是程序化交易。程序化交易完全摒弃了对未来行情的主观预测，而是针对历史行情进行统计分析，得出规律性的交易策略。程序化交易在对交易方向的处理上，未必有人工分析准确度高，因为它不能判断市场环境的变化，需要人工进行干预，在一些明显不适应的环境里，选择关闭、修改等手段。经过多次修订完善，目前我的程序，都做成了后台控制模块，可以随时进行手工调整参数，操作的简单程度甚至可以由一个刚毕业的实习生来完成。在我很小的时候，发现傻瓜照相机可以让一个不懂光圈速度的人拍出不错的效果，我再也不去幻想自己当一个画家。程序化交易的优势在于执行力的超强，以电子的速度、钢铁的纪律来执行既定的交易策略。如果说人工在执行的问题上，有误差，而程序化交易则百分百地精确。一个好的操盘手，在自我的心态控制上，可以达到很高的境界，但自动交易，则根本没有心态，它不会疲倦，不会骄傲，不会浮躁。

程序化交易在国内金融市场的应用还是新鲜事物，但我已经是一名程序化交易的鼓吹者。不久前期货中国网报道了某期货公司程序化交易实盘比赛，用机器做交易的和人工做交易的各30名，结果是“机组”亏1.83%，“人组”亏16.41%，虽然我不知道具体资金量、计算方法是怎么样的，也不说比赛是否具有权威性、公正性，但我相信结果可以定性为“机器优于人工”。当我第一次看到一个3.8万人民币的帐户，在每天四小时的交易时间里，可以把豆粕炒上400个来回，我就知道，这一行很多”专业人士“将要失业了。我早已厌倦了分析行情、盯盘下单的“交易员生活”，希望早日过上既能赚钱，又轻松快活的日子。

还有，做职业操盘手，随着名气的扩大，往往能接到大的资金，随着委托人数的增加，自然会挑选大资金的委托而放弃操作小资金，并没有精力和兴趣再来对付小投资者。不要说金融高手了，其他行业也一样，怀有绝技的人都似乎是有脾气的，不肯平易近人的，比如流浪歌手都要留发蓄胡来让人家知道，他是多么地与众不同。相对于看场演出，跟“搞艺术的人”打个交道，人们不在意那人打扮得有多酷，但是要把大额的钱交给一个有傲气的，态度不好的人，恐怕还是不可能的。早年，由于我受托的帐户过多，而每个帐户资金又比较小。我曾经为了找“二线高手”，象刘备一样求贤若渴、三顾茅庐，走遍大江南北。“二线高手”一般都是手里是没有资金的，早就把自己的钱炒输了，当然没有交易记录可以看到，为了试验是不是真“诸葛亮”，必须拿钱来给他们试验，但不幸的是，如同买个炮仗让他们放，还把自己给炸得够呛。

从委托者的角度来说，需要有个试水的过程，即使他是个非常有钱的人，而对于操盘手来说，帐户虽小，但同样花很多精力。如果人工组建上述交易团队，而资金量不够大的话，赚来的钱还不足以支付多人的工作成本。所以，程序化交易就有了市场，通过交易商提供的“多帐户管理系统”，可以只要操作一个帐户，而同步带动其余帐户完全一样地交易。也就是说，从此以后，主要的精力不再需要做计划、盯盘、监督，而只要投入到对过去行情的统计分析、测试调节上去了。一旦设计成功，并经过测试步骤，以后就轻松极了，劳动力从此就解放了。包括在一个帐户同时进行不同策略，不同商品或者货币的模型，可以降低风险，增加收益。

在国内期货和外汇交易上，资金门槛、交易机制、平台系统都有极大的不同，我最早从国内期货程序化交易的研究，不得已投身于外汇程序化交易的研究，其间坎坷艰辛之路也是罄竹难书！好的交易程序，一般都是自用的，很少在市场上公开出售。经过长期的摸索和实践，我和朋友们开发设计了几个交易模型，并把它的实际应用完全地公开发布（http://yeqing.mt4stats.com/，http://taoyunfeng.mt4stats.com/)。希望有发烧友们和我一样紧密关注国际全自动交易技术的发展，常听人问，第三次世界大战会打起来吗？我想，应该早就以货币战争的形式开始了。人家的武器这么厉害了，你还在练中国武术，或者台拳道去肉博吗？

随着越来越多的人知道“程序化交易”这个名词，中国特色的假冒伪劣的人士也会越来越多。我们该如何找到好的自动交易程序呢？其实，好东西是不会公开出售的，它只会留给识货的人。好比走在琳琅满目的古玩市场上，鉴赏高手可以用鼻子嗅出“真品”的味道来自哪个方向。要得到一件真品，恐怕不光是有钱才能办得到。你需要得到全套源代码、设计书和使用说明。即使是这样，还要让自己的“拆弹专家”进行解剖分析，以保证这不是一颗“定时炸弹”。去年，我在广州集合了一些来自全国的程序化交易爱好者，他们分别在金融公司当分析师、在软件公司当程序员，我们讨论制定了一套行之有效的测试、校验、改写的研发流程，包括测试长期历史、分月数据、最大回落、极限风险等等工作流程以及相应的利益分配办法。这个团队不需要用高薪来维持，也不需要用“理念”来洗脑，我们在不同的城市，在网上就可以完成上述所有的开发工作。如何把一些在特定领域有一技之长的人整合到一起，这个得益于早年我上过的公共管理研究生（PMA）课程。炒股的散户都很迷信“机构”，其实“机构”除了钱多，更重要原因的可能是象我这种“管理人员”比较多吧！我是因为没有“机构”来聘请，所以只好自己混口饭吃。

评估一个好的交易模型，绝不是看它的绝对收益率，而是要在同样收益率情况下，尽可能地降低风险。比如，两份帐单的结果都是一个月赚20%的收益率，我要读出哪一种交易策略的风险水平更低，我则给它打的分数更高一些。风险越低，长期复利的能力就越强。有很多班门弄斧的人在我的博文下留言，不过太无趣的都被我删了，不要再给我讲那老一套了，什么农民跟国王下象棋，要光了国王的米仓；巴菲特平均每年复利了多少之类。金融的魅力是复利，它容易做大之处，相比一般生意，在扩大生产规模上十分便利，只要加一点开仓量就行了；但是想要稳定并不容易，不象普通生意，只要你打动了客户，同等条件下客户会照顾你的生意。你炒的那个品种，价格波动什么时候有规律，什么时候没有规律，只有天晓得，利好利空都不掌握我们的手里，你就是猜对了“消息”，懂一大堆“技术”，可是它偏偏没什么道理可讲，你跪下来求它也没用。

能以“交易为生”实属不易，如果你在交易生涯里满足下列全部情况，处境不佳、确实有才、很有想法，我想我会考虑买张机票，飞到你的身边，或许我们会有缘分，可以把酒临风、指点江山、共商大计。

感谢 叶青 投稿