11月9日至12日，黄金价格在轻松突破每盎司1400美元关口后，连续两天创出历史新高，但随后迅速回落，一度大幅跳水至每盎司1382美元。

尽管金价出现震荡，这并未抵挡住人们对投资黄金的热情，金价在未来的走势成为投资者关注的重点。

除此之外，金价的波动也促使经济学家再度关注国际货币体系。在著名经济学家叶檀看来，金价此前的非理性上涨反映了全球投资者对通货膨胀的非理性恐慌，而“全球普遍的通胀预期，罪魁是恶劣的国际货币体系”。

近期，国际上关于货币体系改革的声音一直不断。

11月8日，世界银行行长罗伯特·佐利克在海外媒体撰文呼吁，主要经济体应考虑重新实行经过改良的金本位制货币体系，这不仅推动了金价在9日的大幅飙升，还引发了业界对恢复金本位，及未来国际货币体系走向的大规模讨论。

G20期间，中国国家主席胡锦涛在发表谈话时也表示：“我们应该完善国际货币体系，建立币值稳定、供应有序、总量可调的国际储备货币体系。”

这也是中国第一次由国家最高领导人发出对国际货币体系改革的声音。

黄金飙升成投资热门

不少受访者告诉《法治周末》记者，美联储推行的第二次量化宽松政策是金价飙升的导火索。

“黄金价格主要看美元走势，而且黄金和美元走势是反向的。从9月起，金价一路上扬，这是因为美联储推行第二次量化宽松政策(QE2)的暗示，市场对美元贬值有预期，从而推动金价上涨，11月3日美联储公布推行QE2是金价飙升的导火索；而近期美国各项经济数据向好，美元在金价走高之后开始走强，从而引发了金价下跌。”11月13日，兴业银行资金营运中心资深贵金属分析师蒋舒在接受《法治周末》记者采访时分析道。

知名黄金投资分析师赵相宾也告诉《法治周末》记者，对通货膨胀率上升的预期、美元维持利率不变等因素使得美元资产的吸引力下降，这些都是金价上升的利好因素，“爱尔兰债务危机也是金价上涨的重要推动力”。

“欧债阴影始终是资本市场上的炸弹，欧元的连续下跌使得外汇市场很容易偏爱黄金。”赵相宾说。

谈及黄金未来的走势及对黄金投资者的建议，赵相宾的建议是“可以买”，因为即使是在每盎司1400美元的高位，考虑到通货膨胀的因素，金价依然是被低估的，还有很大的上涨空间，而且在相当长一段时期内会持续上扬。

“黄金1980年的价格是每盎司850美元，若以此为基准，当今的黄金价格应该在每盎司2000美元至3000美元。”赵相宾补充说。

谈及具体的投资建议，赵相宾建议纸黄金投资者“分批购买、少量持有、分批获利”，因为纸黄金投资业务只能买涨，而最近金价会有所调整，分批购买可以分散风险；他给黄金实物投资者的建议则是“买入即持有”，即近期不用急着出手，如果资金充足，还可以持续购买；对于炒期货黄金的投资者的建议则是暂时持观望态度，注意G20对汇率、黄金市场的影响。

不过，蒋舒对“黄金价格被低估、会持续上扬”的看法并不认同。

“从历史上来看，黄金价格是有周期的。对于投资者来说，要考虑自身的风险承担能力，毕竟投资黄金只是一种资源配置的方式。对于风险承担能力不强的人来说，可以持有一些实物黄金，因为跟股票、房市相比，长期来讲金价的波动性相对较小；对于风险承担能力强的投资者来说，可投资黄金期货，他们则需要集中关注美元的短期走势，因为投资黄金期货能否盈利跟1年乃至10年后的黄金价格没关系。”蒋舒说。

金价背后的货币博弈

尽管蒋舒和赵相宾提及了金价上涨的种种利好因素，但在叶檀等人看来，金价上涨的深层原因是恶劣的国际货币体系。

“纸币信用接近破产，人们无法相信专门利己毫不利人实行量化宽松货币政策的美元，人们同样对日本央行的低息政策提出尖锐质疑。这些发达经济体没有一个能够抵制收割铸币税的诱惑。”叶檀说。

目前的国际货币体系是从1944年的布雷顿森林体系发源而来的。布雷顿森林体系实行双挂钩的货币制度，各国货币和美元挂钩，美元和黄金挂钩，全球实行黄金本位制的货币体系。在汇率制度上也是实行固定汇率，不管美元和黄金的供求关系如何，各国和美元的汇率是固定的。

布雷顿森林体系崩溃后，1976年，各国之间重新签订了牙买加协议，各国货币不必再和美元挂钩，不必再和黄金挂钩。

“在牙买加体系之下，原则上来说，发行货币想发多少就可以发多少。”中信银行副行长曹彤此前接受《法治周末》记者采访时说。

在曹彤看来，在汇率机制上，牙买加体系实行的是浮动汇率机制，“这种新的金融制度，可以使各国货币发行和经济发展相契合。但问题是，货币发行没有了参照物，这导致了近二三十年货币加速膨胀，各国过量发行货币”。

曹彤提到的，也是当下货币体系的症结。这样的情况，累计的负面效应之一即是纸币信用的下降。

共赢经济研究所所长马国书在采访中说：“当前黄金的信用已经超过了各个国家纸币的信用，使得黄金的避险作用凸显，促使人们的投资目标转向黄金，推动了金价上升。

然而，对于很多人提及的“QE2可能带来的美元贬值、稀释美国外债的负面效果”，马国书持不同意见。

在马国书看来，量化宽松政策导致美元贬值、稀释外债的前提是资产大笔流动，如果此次调控下资金流向实体经济，那就不会产生上述负面效果，而且其对复苏美国经济乃至全球经济的推动作用将于半年之内得到体现。

金本位制度难恢复

但是否应该回到佐利克所说的改良的金本位制，接受《法治周末》记者采访的专家的意见非常一致，即“不可能走回头路”。

根据佐利克的倡导，新体系“可能需要包括美元、欧元、日元、英镑，以及走向国际化、继而开放资本账户的人民币”，且该体系“还应考虑把黄金作为通货膨胀、通货紧缩和未来货币价值之市场预期的全球参考点”。

佐利克称，恢复货币与黄金挂钩“实际、可行、且不极端”。

在马国书看来，佐利克的提法“并无新意”，“凯恩斯和蒙代尔都曾提到过此类想法，即由多国货币加一定实物形成国际货币体系”。

尽管有业内人士分析称，佐利克所提的新体系可能对滥发货币起到一定的抑制作用，但中央财经大学银行业研究中心秘书长李宪铎认为：“历史不可能重来，金本位就是历史，而且其弊端已经充分体现出来。此外，各国当下的黄金储备也不能支持金本位制度。”

不过，在李宪铎看来，国际货币体系发生变革是必然的，因为世界经济格局已经走出了美国一家独大的局面，新兴经济体的作用在逐渐加强，此前的美元作为主要储备货币的机制也必将发生变化。

“国际货币体系未来的走向可能是储备货币多元化，即主要国家的货币共同担负起世界经济和贸易发展的责任，而不是美元一家独大。”谈及国际货币体系未来的发展趋势，李宪铎补充说，形成如此格局的前提是，各个大中小国家都是负责任的，不会滥发货币。