据中金所公布的持仓数据显示，11月18日主力合约IF1012前20名持买单会员增持1684手至20729手，持卖单会员增持470手至25997手，多空持仓比值为0.8。前20名会员净卖单为5268手，较前日减少5%；前10名会员净卖单达到7404手，较前日减少5.37%。

总的来看，前10名会员期指持卖量接近历史最高水平。笔者认为，在市场恐慌期，券商等会加大套保比例，这从持卖单前5名会员皆为券商系期货公司可以得到佐证。另外12月合约高企的期现价差也是套利资金入场的良好机会。但是考虑到这段时间空头大举增仓时，期现价差并没有大幅上扬。笔者估计主力空头中存在大量的套保单。显然大量的空单对期指未来上行有一定的压制。结合目前市场依旧担忧央行年内会再次加息，中短期市场依旧维持弱势格局。

从单个合约看，周四多头增仓明显，浙江永安增持多单967手，一举取代国泰君安成为多头第一名。同时南华期货近三天分别增持多单535手、261手、237手，连续大量增持多单，昨日位居多头第三的位置。浙江永安、南华期货的大量增多，或许意味着江浙一带游资开始活跃看多，如果这个推理正确，那么这些游资背景的资金活跃会带来多头人气的提升，结果如何我们拭目以待。

同时，我们把IF1011和IF1012合约的前二十名会员持仓进行加总后，昨日持买单增加2917手，持卖单则减少72。且考虑到上证指数已接近60日均线强支撑位，期指盘中亦显示下方有支撑，今日反弹概率较大。不过笔者也注意到，周四除国泰君安在11月合约的空单小幅减持外，大部分席位上空单并无较大减持，显然主力空头并无撤退迹象。因此，就目前情况而言，我们只能谨慎地认为今天日内反弹概率大，而不是下跌就此结束。

尽管有外媒称周五是国内加息敏感时间窗，但笔者认为央行在上调准备金率后紧接着加息的概率较小。且近期大宗商品大幅下挫，通胀预期也有所减缓，央行并无必要再次短时间内加息。但是由于市场预期中国或进入加息周期，未来期指再次快速上扬的几率变小，上证指数或在2800-3000点间整理蓄势的可能较大。投资者可以在期指3160点附近尝试短多。