如果一家公司上市后接连亏损，并且靠政府补贴来支撑业绩，投资者还会对其保持信心吗？四川区域最大的屠宰加工企业高金食品便是这样一家扶不起的公司。日前，该公司正副董事长带头抛售股份，更让投资者大跌眼镜。

11月上旬，就在高金食品股价创下近期反弹新高后，公司董事长金翔宇和副董事长高达明就双双出手，大额抛售今年7月20日才解禁的股份。两人分别于11月5日和11月10日各抛售500万股，总共落袋现金过亿元。

正副董事长各抛500万股

高金食品是四川区域最大的屠宰加工企业，2007年7月登上深圳中小板，高金食品股东及高管的限售股份于今年7月20日解禁，公司公告称，此次解除限售的总股数为1.19亿股，占限售股份总数的100%，占公司股份总数的74.25%，实际可上市流通股份数为2979.30万股。

不过，由于当时高金食品股价处于此轮反弹以来的最底部，每股约9元，公司高管们并没有选择立即套现。借着今年7月以来大盘的一路反弹，以及10月以来的强劲走高，公司股价11月上旬创下短期反弹新高，高管抛售就此启动。

深交所数据显示，11月5日，公司控股股东，即董事长兼总经理金翔宇通过深交所大宗交易系统减持高金食品500万股，占总股本的3.12%，按11.02元/股的减持均价计算，当天套现5510万元。

此次减持前，金翔宇持有高金食品约5352万股，占总股本的33.35%。减持后，金翔宇仍持有高金食品4852万股，占总股本的30.23%，并表示，未来六个月不再减持。

就在一把手套现5天后，公司二把手接过套现接力棒。11月10日，副董事长高达明也通过深交所大宗交易系统减持高金食品500万股，占公司总股本的3.12%，成交均价略高于金翔宇，为11.59元/股，一次性套现5795万元。

金翔宇和高达明均为高金食品实际控制人，也都是公司创始人。此前两人各持有公司5352万股，分别占总股本的33.35%。1969年出生的金翔宇曾在绵阳市肉联厂工作，1960年出生的高达明曾任潼南县塘坝肉联厂厂长。双方合作始于上世纪80年代。

1998年两人创立宜宾高金的前身宜宾市翠屏区高金食品有限公司，1999年合作创立遂宁市高金食品有限公司，2002年合作创立泸州市高金罐头食品有限公司。2003年8月两人发起设立高金食品，分别任董事长和副董事长。

值得注意的是，就在两位当家人大额套现的同时，高金食品另两名高管也在抛售，一位是董事兼副总经理邓江，此人11月上旬共分三次减持高金食品65万股，套现约778万元；另一位是公司监事陈林，于11月5日减持150万股，套现1653万元。

而这两名高管与公司正、副董事长有着亲戚关系。邓江系金翔宇的姐夫，陈林系高达明的弟媳。

这也意味着，在11月上旬的四个交易日里，高金食品共有四名高管进行抛售，总共抛售1215万股，套现总额1.37亿元。

资金紧张 违规拆借

与高管套现形成强烈反差的是，高金食品今年资金紧张。《投资者报》从公司了解到，两名控股股东此前多次轮流实施股权质押贷款。截至今年9月14日，金翔宇和高达明已分别将其所持公司股份588万股和1600万股用于向银行申请贷款质押。

公告还显示，截至今年11月2日，公司对外担保累计为8400万元，合计占公司2009年经审计净资产的18.27%。

而且，针对高金食品此前发生的资金擅自拆借、股份代持未披露两大违规事项，深交所于今年1月4日对公司下达处分决定，同时对公司董事长金翔宇、董事邓江、董秘胡仁彬和财务总监陈熙给予通报批评处分。

事情源于2008年公司的违规拆借。高金食品在2008年3月至2009年9月期间曾向六家单位合计拆借6100万元资金，其中连续12个月累计发生的资金拆借金额最高达到5400万元，产生的利息收入为295万元，但公司对此一直未履行相应审批程序及信息披露义务。

令人意外的还有， 就在上述违规事项发生期间，高金食品董事长金翔宇在2008年6月18日还曾未经公司董事会、 股东大会的授权，以上市公司名义向恒龙投资出具并签署了相关合作认购承诺书和协议书，即令高金食品与恒龙投资联合认购成都商行4500万股新增股份，其中高金食品代恒龙投资认购并持有3000万股。

虽然高金食品2008年6月25日披露称，公司用1.35亿元自有资金认购成都商行4500万股股份， 但并未披露上述共同认购和代持股份事宜，直到在深交所的要求下，高金食品才于2008年9月2日公布真实细节。

“高金食品上述行为显然违反了深交所相关规则，包括公司董事长在内的多名高管对其违规行为负有重要责任。”一名分析人士对《投资者报》直言。

盈利糟糕 政府补贴扭亏

尽管金翔宇和高达明这对从事肉食加工多年的老搭档将企业送上了资本市场，并通过减持各自套取现金数千万元，但在业绩经营方面却让投资者非常失望。

自上市以来，高金食品主业持续低迷，业绩逐年下滑。2007年实现净利润4552万元；2008年业绩直降至646万元；2009年，在政府补贴的掩盖下，公司仅实现净利润755万元。

公司上市时曾预期净利润3年后达到8000万元，事实却是，今年以来接连亏损。今年一季度末亏损1534万元，今年上半年亏损2357万元，同比下降478%。今年前三季度亏损达到3909万元。

对于上半年业绩亏损的原因，公司解释称是由政府补贴未能在报告期到账所致。而对于能否扭亏这个问题，公司在中报表露是寄希望于4000万元左右的政府补贴。

事实上，作为四川区域最大的屠宰加工企业，高金食品一直依靠政府补贴支撑业绩。公司2009年营业外收入755万元，是营业利润的11.5倍，而公司营业外收入80.7%来自政府补贴。

业绩亏损的同时，这家公司在募投项目方面的表现同样没让投资者看到希望。比如，公司置换收购湖北京京股权款和置换受让兰州肉联厂51%股权部分股权款两个项目，上半年贡献业绩分别为-37.44万元和-79.42万元。

另外，遂宁高金搬迁技改工程上半年仅实现利润92.04万元，与预计达产后每年税后利润4696万元差距非常大，仅为预期收入的3.9%；而广元市高金公司搬迁技改工程实现利润794万元，与预计每年税后利润3005万元相比，不到预期收入的一半。

而泸州罐头技改项目原计划2007年底建成，后期因各种因素，连续两次推迟建设完工期，最后公司决定变更项目投向。

对这样一家高管减持、业绩亏损并靠着政府补贴度日的公司，投资者应该擦亮自己的眼睛。