期指持仓多进空退，显示股指持续大幅下跌后，市场进一步做空动能有望减弱，有助于期指止跌企稳。央行对抗高通胀预期和热钱流入的决心较大，这将对市场流动性产生一定负面影响，不过短空长多格局暂时难以撼动。

宏观经济方面，中央经济工作会议召开在即，明年防通胀决策引关注。按照上周末“国十六条”的部署，各地区、各部门要在11月底前将贯彻落实的情况报告国务院。国务院将组织督察组赴各地调查了解各项政策措施的落实和市场物价情况。如何应对并管理好当前乃至明年的通胀预期，将成为各界聚焦之所在。物价调控成为当前宏观经济调控的一大关键词。

资金面上，本周投资者将面对上半周的新股集中发行局面。根据沪深两市证券交易所公开信息，从本周一起，共有9只新股发行。而在上周新股发行市场上，只有上周一安排了3只新股发行。此外，在2009年三季度至2010年二季度的4个季度中，剔除停牌及当季新上市的个股后，综合每个季度户均持股比例最大、户均持股比例提升幅度最大的50只个股进行分析，结果显示，这些个股下一季度跑赢沪深300的概率超过了七成。今年三季度持股集中度最高的前50只个股及上升幅度最大的50只个股中，在四季度以来，仍有42只未跑赢大盘，这为后半个季度留下了极大赶超大盘的空间。户均持股比例越大，说明持股集中度越高，筹码锁定在较少人的手中，股票有良好表现的概率较大。只要这些股票成为市场新的热点，激活市场人气，成为新的领涨板块，市场仍有强势可能。

我们认为，全球经济正处于复苏通道上寻求新的经济平衡点的博弈阶段。货币紧缩对经济增长的影响通常有1-2个季度的时滞，中国经济增长的动能依然强劲。我们预计中国经济未来半年内可能的状况仍是高增长与高通胀并行的阶段。短期行情仍需要时间消化对货币收缩的影响。央行继续采取收缩流动性的货币政策预期强烈，目前正处于对利空消息的过度反应和宣泄之中。

不过总体目前全球及中国流动性充裕的局面未改，好转的基本面和充裕的流动性并未出现趋势性的拐点，工业生产过去三个月的环比数据显示回升速度较为平缓，其增长是可持续的，基本面、流动性、估值等三个重要支撑因素并未发生改变，驱动市场的根本因素仍然存在。十月居民户存款减少7003亿元，居民资产配置方向正在偏离银行存款。“储蓄逃亡”将提供股市流动性支持，因此，市场的向上空间并没有关闭。虽然加上此前央行差别上调准备金率，一些大型金融机构的准备金率已高达18.5%。而且我们也认为此次上调准备金率后，年内加息的可能性依然存在。不过综合对股市可能仍是短空长多的影响，总体影响不大。中长期我们需要考虑一方面货币收缩的频率对市场预期的影响，另一方面商品囤积和企业加大库存的行为是否将逆转，通胀预期是否会有所缓解。

总体看，十月份以来，A股市场开始趋向活跃，目前两市成交量高峰时已达5000亿元人民币，A股市场短期内仍会有上涨空间。不过当前A股市场行情与2006和2007年的大牛市行情还很不一样，目前并未进入大牛市。策略上，建议继续低位多单持有，本周行情预计仍然保持振荡，反弹能否演化为持续上涨仍有待观察，密切关注现货成交量的变化，需谨防行情大幅波动带来的风险，不追高。