继周三突破800美元/盎司关口后，黄金价格在昨天亚洲时段的交易中再度上扬。尽管通胀忧虑已成“明日黄花”，但金价相对于其他商品价格更为稳定的表现显示市场对于黄金兴趣依然不减。

　　黄金投资现机会

　　在周三的COMEX场内交易中黄金期价收高近5%，并在本月内首次站上800美元。在昨天亚洲时段的交易中，金价延续了隔夜场内交易的升势，截至北京时间昨天16点37分，伦敦黄金现货价格报813.65美元/盎司，上涨3.56美元。与此同时，上期所黄金期货各合约更是以全线涨停报收。

　　自今年7月以来，代表大宗商品价格整体表现的路透/Jefferies CRB指数的累计跌幅已接近55%，而同期金价跌幅仅为12.2%。金价相对其他资产价格相对稳定主要原因在于投资者对于宏观经济走向的不确定预期所带来的避险投资。而在抑制金价上涨的因素中，此前原油等大宗商品价格的下跌、美元保持强势等因素都削弱了金价的“通胀风险升水”。不过，目前这样的情况可能会得以改变。

　　首先在美元方面，截至北京时间昨天17点03分，美元指数报于84.939，并且在日内创出84.649的两个多月以来的新低。有分析师认为，美元自7月以来保持强势的主要是因为，投资者担心实体经济风险而收缩对外投资，以获得美元流动资金。

　　但随着NBER对外宣称美国经济已经陷入衰退，投资者发现持有美元也并不能高枕无忧。美国经济成长严重依赖个人消费，而目前的情况是在信贷冻结的同时，消费者自身的支出和借贷需求也在下降。而美国和其他主要经济体货币当局倾向于通过大幅降低利率以维持信贷体系的运转。市场预期，美联储可能在未来几个月中，将联邦基金利率调降至0.5%。

　　从权益和商品资产退守货币、从非美货币退守美元，在美元之后投资者能够选择的退路似乎已经不多。“对于黄金的投资性需求可能出现显著的增长，主要原因还是美元的贬值风险，再加上主要经济体央行在比较美元和黄金的安全性时也会选择黄金”，中银国际期货的研究员徐坚认为。

　　据世界黄金协会(WCG)最新发布的《黄金需求趋势》，由于全球投资者在努力避免全球金融危机的影响，黄金的需求依旧升温。今年第三季度按美元计算的黄金需求达到320亿美元，同比上升18%，创下有史以来最高季度纪录。

　　黄金股指数走强

　　除美元能给黄金市场带来信号外，相关上市公司股价的表现也给金市带来了正面的指引。事实上，全世界许多证券交易所都根据部分产金企业的股价编制了相关的黄金股票指数。由于这些企业的股价对于各自关联金矿的储藏和生产情况有更敏感的反映，所以很多时候，这些黄金股票指数以及其他一些黄金股票的衍生产品都成为了金价变动的领先指标。

　　以NYSE Eruonext公布的一篮子未对冲黄金股票指数(AMEX Gold BUGS Index，HUI)为例，自11月中旬以来，该指数连续上扬，截至12月10日，该指数报于254.38，并创出两个月以来的新高，这对于未来金价的表现显然是一种积极信号。