黄金作为近期多头的旗帜受到资金追捧，7个交易日黄金上涨近10%，沪金0906价格从167元/克涨到了183元/克附近，伦敦金从750美元附近涨到了840美元，市场资金介入迹象明显。分析人士认为这和市场预期美联储将降低利率至少50个基点有关，近期整个商品市场在美元贬值和经济衰退之间左右摇摆，美元贬值有望推动商品走强，经济疲软又制约了反弹高度，惟独黄金可能左右逢源。

　　商品市场近期明显受到了美元走弱的支撑，国内市场表现比较抢眼的就是黄金和燃料油，以及受到影响的石油衍生商品塑料和PTA(精对苯二甲酸)。

　　美元贬值推动商品走强

　　美元的贬值曾经导演了商品市场7年牛市，现在市场又开始面对这个问题，美元近期的下跌会不会是持续性的？美元是否已经趋势性重归跌势？这是问题的关键，并将决定商品市场未来的趋势。目前美元受三大利空因素影响，业内人士认为这很可能意味着美元将重归跌势。

　　昨日，市场等待美国联邦储备委员会的利率决定，经济学家预期降低利息50个基点，市场中的一些传言称可能降低75个基点，这对美元形成第一大利空因素。

　　美国财政部周一公布的海外投资者购买美国国债的最新月度数据显示，海外投资者10月份就开始降低对美国长期证券的投资，转而青睐流动性更强的美国短期国债和票据。这对美元走势也不利，构成第二大利空因素。

　　前期美元汇率持续飙升，主要是美国国内投资者为了应付国内金融风暴导致的流动性短缺，为了保护在美国的投资头寸，资金持续从全世界回流美国。目前回流美国的资金逐渐减少，美元上涨的动力逐步消失。这对美元的走势构成第三大利空。

　　分析人士认为，一旦美元汇率走软，市场或将抛弃美元的避险功能，转为通过欧元和黄金寻求风险回避。

　　经济疲软制约反弹高度

　　不过，另一部分看空市场的投资者不这么认为。美国周一公布的工业生产数据显示美国经济陷入深度衰退。美国汽车工业三大巨头目前生死未定，美国财政部虽然可能出手拯救，但是保尔森明确说,美国汽车产业必须让政府相信其能够生存下去，并且要证明其具备竞争实力，只有这样才有资格获得援助。

　　美元贬值曾经推动美原油02合约创出52.95美元/桶的周一最高价，但是由于美国公布的工业数据糟糕，很快投资者转而担忧能源需求将下降，考虑到OPEC将大幅削减产量，这从另一个侧面印证能源需求下滑严重，美国市场柴油和汽油裂解价差持续走低就是证明。投资者纷纷卖出，导致昨日凌晨油价出现急跌。截至北京时间昨日17：00，美国2月交货的原油期货价格报48.10美元/桶。

　　原油的下跌同样影响到了国内投资者的情绪，他们更担心美国和全球经济陷入深度衰退。从这个角度来看，美元贬值虽然利多商品，但是商品供需本身的基本面过于疲软，或将制约商品市场的反弹高度。

　　黄金或将左右逢源

　　可以说整个商品市场都在受美元走弱、石油走强的影响，不过分析人士认为其中最值得关注的品种是黄金。业内人士认为，黄金或许能在夹缝中获得生存，多空角力之下，黄金有可能获得追捧。当市场看空经济形势的时候，黄金可以买入避险，如果世界货币体系在最后关头支撑不住，黄金此时将承担最后的支付手段的职能。如果美元贬值，导致商品市场多头情绪蔓延，黄金这一对抗通胀的利器，自然地将获得资金的追捧，近期在美元的回落过程中，表现最好的多头品种就是黄金。