11月份钢铁演绎了一波暴涨暴跌行情，这种行情与宏观政策关系密切。美国继续实施定量宽松货币政策，欧洲英国等利率继续延续历史低点。在人民币升值和发达国家宽松货币政策背景下，国内通胀压力加剧，加息预期凸显。为了拖累通胀、控制物价，中国人民银行两周内持续上调存款预备金率，旨在收紧流动性。虽然短期内加息预期削弱，但据瑞银最新宣布报告预计，中国11月CPI同比涨幅将达5%左右，今年内还将加息一次，而明年将加息两到三次。国内外政策差距也加剧市场波动风险。11月23日朝韩爆发冲突，导致地缘政治风险上升抬升了美元，美元快速上扬。亚洲股市率先下行，并带动欧洲以及全球主要股市下挫。最近宏观经济不断定性和政治不稳固加剧商品市场波动风险。

基本面方面，因各地政府节能减排，国内粗钢产量连续延续低点，持续三月呈现同比负增长。眼下距离实现“十一五”单位GDP能耗下降20%的目标时间有限，尽管江苏、河南、贵州和陕西等省的“红色警报”已经撤销，但部分地域节能减排形势仍较严峻，节能减排影响仍在继续，未来两个月钢铁产量地增长可能较大。

随着节能减排的推行，螺纹钢、线材仓库存储数量连续降低，特别是螺纹钢仓库存储数量降低较快，据西本新干线监测，截止到11月19日螺纹钢仓库存储数量较上周降低7.65万吨至454.48万吨；线材仓库存储数量较上周降低1.79吨至104.73万吨。虽然国内钢铁供求关系趋于改进，但当前来看变化仍不足以引发市场变局。

三季度国内钢市疲弱，造成进口矿价格持续走低。四季度随着钢材价格高走，铁矿石价格持续上涨，三大矿宣布回落进口铁矿石价格，回落幅度为10%。进入冬季，钢铁企业也会进行铁矿石的冬季储备，市场需求量的增加将造成进口矿石现货价格的继续走高。由于当前铁矿石价格实行的是季度定价方法，明年一季度协议价格将根据9-11月份铁矿石价格决定，使得明年一季度铁矿石协议价格回调的机率不大。随着冬季的到来，焦炭的需求量也将更大程度的增加，后期焦炭价格也仍有上升的空间。预计原材料价格在短期内仍将在高位运行，将对钢材期货材价格格后市构成较强支撑。

当前国内外政策存在分化现象，美国等发达国家继续实施宽松货币政策，而国内最近两次上调存款预备金率，政策收紧态势明显，市场预期年内可能二次计息。钢铁基本面趋于改进，下方成本支撑较强。钢材期货在流动性收紧和基本面支撑的双重作用下，振荡调整的行情将可能继续维持，市场缺少连续上做为力，不宜追涨，短期以回避市场系统性风险为主。