“今年的黄金价格走势充分地表现了黄金的避险功能。由于明年美元的波动会非常剧烈，因此黄金价格也将宽幅振荡，最高点与最低点的差距可能会在600到900美元之间。”兴业银行黄金分析师项楚说。

　　黄金的巨幅波动行情让不少人嗅出了其中的投资机会。于是，黄金保证金交易、金条、金币、金饰投资、黄金理财产品又活跃于市场当中。但业内分析人士指出，我国黄金投资制度上、市场上的问题仍旧没有解决。在此情况下，对黄金的投资更应谨慎。

　　灰色地带

　　上海的王先生从事黄金保证金交易亏到爆仓之后，终于领悟到，“在市场环境下，房产、货币、甚至黄金都不能当作保值的工具，必须动态调整。”王先生在今年年初黄金行情火暴时，参与了某公司提供的黄金保证金交易，但以亏损爆仓告终。

　　这些所谓的黄金投资公司已在市场的灰色地带存在了多年，提供地下黄金保证金交易服务。中国黄金报贵金属分析师覃维桓认为，这种地下公司之所以有生存空间，除了他们会利用广告、理财博览会等渠道大作宣传之外，更是这些公司看准了国内黄金投资的“盲区”——各大银行推出的纸黄金交易只能做多不能做空；上海期货交易所的黄金期货夜间无法交易，投资者不能在金价大幅波动时及时平仓；上海黄金交易所的Au(T+D)交易要收递延手续费，而且还不对个人投资者开放等。而这些地下公司却具有高杠杆比例操作、全天24小时运行、多空双向买卖、手续费低廉等一系列优势。

　　地下炒金公司中不少暗中采取在关键时候系统中断、公司提供的行情与国际行情之间有差距、对客户进行误导、客户赚了钱取不出来等非法手段。而这些公司通常在国内很多地方有分支机构，操作又多在香港等地进行。当投资者发现上当时常常投诉无门，相关机构的取证也非常困难。

　　“我开户的这家炒金公司运作还算正规，我亏损的根本原因是巨大的杠杆操作导致的。(黄金保证金交易)输赢很快，所以更像是一场赌博。”王先生告诉记者。

　　黄金市场分析人士奚建华指出，一般情况下，放大50倍以上的黄金保证金交易很可能存在欺诈的成分，“做如此高放大倍数的保证金交易，需要非常严格的监管措施，可国内这方面的监管是空白，并且交易在境外进行，投资者很难知情。”

　　呼唤规则

　　不止地下炒金活动仍旧处在“民不举官不纠”的状态。目前我国还没有正式的监管黄金投资的法规。

　　首先，期货管理办法等，没有对黄金市场的延期现货交易做出明确的规定，这就给类似高德黄金这样的非法公司以可乘之机。

　　这家公司的“高德黄金通”业务以交易保证金的形式进行，向客户收取不低于标的黄金总价款20%的保证金，收取买卖佣金标准为50元/手。黄金通交易方式采用多空双向交易机制，客户可做多也可做空等。上述规定已经很接近期货交易的形式，但是期货公司是不被允许自营期货交易的。尽管高德黄金事件爆出已有数月，但问题的症结依然存在——监管仍旧真空。

　　其次，目前国内的金条、金币定价机制比较混乱。兴业银行黄金分析师项楚介绍，各家银行、金店都有黄金定价权。金店金饰品的价格甚至比上海黄金交易所(上金所)实物金高出50元/克，银行实物金的价格介于上金所和金店之间。上金所的实物金价格是最接近国际黄金价格的，因此最具投资价值。

　　培育市场

　　尽管目前国内的黄金投资品种不少，但由于国内黄金投资市场的不成熟，使得这些产品很难给投资者带来丰厚的收益。

　　目前，各家银行基本上都有自己的黄金业务，如果采用的操作模式是做市商制，银行要承担黄金价格涨跌的风险。所以银行向客户收取的黄金交易中间费用不可能下降很多，因为其中包含了银行所承担的市场风险。如果采用的是经纪商制，银行不承担市场涨跌的风险，赚取的是交易中间费用。

　　例如，中行的纸黄金“黄金宝”是做市商方式。据中行上海地区95566客服人员介绍，黄金宝交易起点10克，双边点差0.8元。交易量在1千克到5千克之间的，点差优惠到0.74元。交易量达到1万克的，点差为0.62元。

　　建行上海地区客服95533介绍，建行的纸黄金“账户金”交易起点也是10克，单边点差0.4元。交易量在300到1000克的，点差优惠5%；1千克到5千克的优惠10%；5千克以上的优惠20%。

　　工行在其黄金交易品种“金行家”中充当了经纪商的角色。兴业银行也以经纪商的角色代理上海黄金交易所的某些黄金投资品种。

　　如果再加上上海期货交易所的黄金期货业务、各家银行的黄金挂钩理财产品，国内市场上的黄金投资品种可谓繁多。“国内黄金市场最主要的问题不是增加投资品种的问题，而是对风险的管理，对合格经纪公司的大力发展。国际黄金市场上的投资品种也不多。”奚建华指出。

　　提醒投资者注意的一点是，国际金价一般与国内投资者参与的黄金投资产品的报价存在一定出入。例如，当国际金价上涨到某一价位时，投资者参与的投资品报价可能低于上述价格，投资者且不可一味苦等，以防高位套牢。