截至本周三，全球最大的StreetTRACKS黄金ETF持有黄金769.21吨，达到历史新高。在目前市场多空分歧加大的敏感时刻，如何解读黄金ETF持仓创历史新高呢？

　　黄金ETF(Exchange Traded Fund)是一种以黄金为基础资产，追踪现货黄金价格波动，在交易所上市的交易型开放式基金。黄金ETF与投资者熟悉的股票ETF很类似，所不同的是将一揽子股票换成黄金现货，并以基金份额价格的变动反映黄金现货减去应计费用后的价格变动。黄金ETF在交易所上市交易，交易手续便捷且成本较低，成为黄金投资的一个重要渠道。

　　2007年底全球已经有9只黄金ETF上市交易，其中以世界黄金信托服务机构(World Gold Trust Service)发起的StreetTRACKS Gold Share基金规模最大。从持仓量来看，2008年3月底全球黄金ETF共持有黄金943吨，其中StreetTRACKS黄金ETF持有量就高达642吨，占比超过三分之二。StreetTRACKS黄金ETF持仓量的变化成为市场评估金价走势的一个重要指标。

　　笔者认为，黄金ETF持仓创历史新高具有三重含义。首先，黄金ETF持仓创历史新高体现了投资者对于长期金价信心的增强。从历史数据看，StreetTRACKS黄金ETF持仓量的变化对短期金价波动并不敏感，更多地体现了金价的中长期走势。相比之下，黄金期货市场的基金净多头持仓则与短期金价的变化更加密切。用ETF持仓的增加来预测短期金价变化并不恰当。

　　其次，黄金ETF持仓创历史新高表明机构投资者目前尚没有减持黄金的意愿。黄金ETF的持有者以机构投资者为主，StreetTRACKS黄金ETF最新的前10大持有者清一色为银行、基金、投资公司等金融机构。前三大持有人为Blackrock Advisor、JP Morgan和CI Investments，其持有比例分别为2.58%、2.04%和1.81%。较低的持有比例表明这些机构投资者并非仅仅从事单一的黄金投资，而是涉足多个金融市场，黄金ETF只是这些金融机构更为庞大的资产组合的一部分。黄金ETF持仓的增加同样是机构投资者保留其黄金投资头寸的结果。

　　最后，黄金ETF持仓创历史新高表明投资者相比于期货市场更偏好ETF的投资倾向。在本轮黄金牛市中，黄金ETF持仓和体现COMEX期货市场投资者动向的期货总持仓水平一直呈现共同增长的态势。但是，金价从年内高点回落以来，投资者不断撤离期货市场，使得COMEX期货市场总持仓不断下滑，而黄金ETF持仓则整体上升。黄金ETF持仓增加和期货市场持仓下滑共存，表明在目前金融市场动荡的背景下投资者更加倾向于以实物黄金为基础的黄金ETF投资方式。

　　综上所述，仅从StreetTRACKS黄金ETF持仓量创历史新高无法得出短期金价必然上扬的结论，黄金ETF在金融风暴中被热捧更多地体现了投资者对黄金长期投资价值的信心。