宏观调控政策通过组合、连续、全方位的手法达到了遏制物价过快上涨、扭转通胀预期的目的，效果明显。但价格上涨的基础还在，油脂中期将转入震荡调整，长期仍有上涨可能。

近期国内调控政策频出，促使油脂价格出现大幅回落。三大油脂菜籽油、豆油和棕榈油期货主力合约分别从11月10日盘中高点10744、10554和9772点跌至11月18日盘中低点9310、9100和8352点，跌幅分别达到1434点、1454点和1420点，合13.3%、13.8%和14.5%，上周五开始期价呈现偏弱震荡。从现货市场看，随着国内调控政策的连续出台以及期货价格的回落，涨价预期、囤积心理明显减弱，油脂抛售意愿明显增强，现货价格也出现700-1000元/吨的跌幅，而新疆1.88万吨临时储备食用油全部流拍也表明市场陷入观望状况。宏观调控已对油脂价格走势产生了巨大影响，暂时看已经摁住了疯狂的牛头。

总体上看，本次宏观调控密度大、力度强、态度坚，强有力地扭转了市场预期，仿佛一剂“封闭针”，急速达成效果。一是货币紧缩政策。本轮商品价格上涨的因素主要是全球流动性泛滥造成的强烈的通胀预期。货币调控的“组合拳”正是抓住了牛鼻子，让市场狂躁的情绪很快平静下来。在美国推出第二轮量化宽松政策、人民币存在升值压力的情况下采取加息等紧缩政策具有一定的风险，也充分表明政府扭转通胀预期、控制物价过快上涨的坚定决心；二是从市场供应角度采取措施。国家于10月20日向市场抛售近30万吨临时存储菜籽油，这是今年以来国家首次在市场上大规模抛售储备油。为巩固货币政策的成果，进一步加大市场供应，11月23日国家下文通知于11月26日再次抛售10万吨临时收储菜籽油，在随后两周分批投放20万吨，并对《国家临时存储食用油竞价销售交易细则》进行修改，强调参与竞拍企业有加工、销售的义务，将切实增加市场供应；三是从市场监管方面采取措施。国务院总理温家宝11月17日主持召开国务院常务会议，分析当前价格形势，研究部署稳定消费价格总水平、保障群众基本生活的政策措施。11月23日国家发展改革委发出紧急通知，要求各地价格主管部门认真贯彻落实《国务院关于稳定消费价格总水平保障群众基本生活的通知》精神，切实履行职能，进一步做好价格调控监管工作，保障群众基本生活。

目前而言，我国货币适度从紧的政策将维持一定时期。一方面我国10月新增人民币贷款达到5877亿元，1-10月累计达到6.9万亿元，为全年信贷投放目标的92%，接下来两月只有6000亿额度，从目前看国家将严加控制，全年可能达到预期目标或只是略有突破，总体趋紧态势明朗；另一方面12月中央经济工作会议召开在即，从目前看很有可能在货币政策的提法上转为“适度紧缩”，实现回归常态。对明年的新增贷款总额，有机构分析认为可能控制在6.5万亿左右，表明在可以预期的时间里货币政策趋紧已成定局，并由于10月CPI高达4.4%，再一次加息随时可能出现。

宏观调控已初步扭转了涨价预期、通胀预期，价格出现较大幅度回落，而从CFTC持仓看基金也开始从农产品上撤离，但宏观政策一般不会改变价格运行趋势。从目前看，引起今年年中以来上涨行情的流动性泛滥问题并没有从根本上解决，特别是国际上货币竞争性贬值行动暂无结束势头。尽管在亚太经合组织领导人临时会议及G20领导人峰会上各国已就遏制货币竞争性贬值达到某种共识，但能否有效贯彻尚需观察；其次，从11月美国农业部的月度报告及国家粮油信息中心的月度报告可以看出，全球包括中国的油脂需求超过产量增长，油脂供需仍在进一步向利多方向发展；第三，目前拉尼娜仍可能在明年一季度前影响南美大豆生产，一旦因干旱导致南美大豆产量较大幅度偏离预期水平，则油脂价格上涨难以避免。据资料，阿根廷大豆主要作物产区近期只维持了正常降雨的30-60%。另外从国内来看，黑龙江大豆现货价格已回到1.9元左右，接近国家临时收储价格水平，对油脂价格具有一定的支撑作用。