一般来说，钢材的价格波动时间段相对其他品种来得明显，因为现货价格走势与建筑行业淡季旺季息息相关，无论是现货价格还是期货价格均带有明显的季节性波动。基于这个背景，就有必要将螺纹钢期货主力价格走势以及期现价差（现货价格-期货价格）进行对比。

期现价差预示买卖点

经过研究表明，螺纹钢期货价格以及期现价差之间存在较为密切的关联性。

其一，如图中实线长方形框出所示，期货价格较为大波上涨行情的启动时间主要出现在第三、第四季度；

其二，每当螺纹钢期现价差达到0以上（也就是说现货价格高于期货价格）后出现回落时，螺纹钢期价都上演了一出凌厉的上涨行情。

为什么螺纹钢期现价差与期货主力合约的走势规律会是这样的？其实，这并不难理解。理论上，期货价格是商品未来的价格，现货价格是商品目前的价格，按照经济学上的同一价格理论，两者间的差距，（期现价差＝现货价格－期货价格）应该等于该商品的持有成本。一般情况下期货价格均高于现货价格，价差多数在负值运行。一旦螺纹钢期现价差回归到0以上，也就是说当前的现货价格高过期货价格，说明现货价格坚挺，期货价格相对被严重低估，中间存在倒挂现象，后期螺纹钢期货价格上涨概率将大大提高。按着这个历史规律来推测，当前螺纹钢期现价差达200元/吨，处于相对高位。通常，期现价差鲜少在（0元，200元/吨）区间波动，螺纹钢期现价差后期或趋于缩小，高位回落概率偏高。再结合上述螺纹钢期货价格以及期现价差变动的规律来看，一旦期现价差达200元/吨（虚线长方形框出所示）开始回落，螺纹钢期市将有可能迎来一波喜人的上涨行情。

钢材供应因年底开始紧张

螺纹钢期货价格逆市走高并非全无依据，从钢材基本面来看，目前现货背景相对理想，短期利多基本因素暂居优势。

首先，国家统计局数据显示，虽因节能减产的执行力度放松，国内10月粗钢产量重回5000万吨，但增幅并不大。而进入年底，减排目标仍未达标，钢厂限电减产活动在10月底再次重启，市场供应压力不大，尤其是在当期开工率较低的建筑淡季，部分钢厂因某些品种库存压力较大而相应的下调了12月份的出厂价格。而国家采取节能减排加剧了货源供应紧张，将对其价格走势起到一个提振的效应。

其次，钢材社会库存量连续6周下降，累计消耗了122万吨库存量，库存水平已经理性回归，与1年前库存水平旗鼓相当。由于10月底的限电减排，市场部分钢材品种供应相对紧张，尤其是螺纹钢三级资源，据市场报道，现货价格连续上升，目前虽小幅回落，但基本维持高位水平，上海三级螺纹钢更是一路飙涨，截至11月24日，上海报价已经高达4800元/吨，跟半年前上海三级螺纹钢报价相比，足足上涨了650元/吨。

再次，炉料成本方面，粗钢成本钢肧价格小幅下滑，内外铁矿石价格企稳上行，因矿商手上持有成本比较高，市场报价亦相对坚挺，进入冬季以来，焦炭供应开始紧张，价格上涨亦不在话下，整体来说，钢材成本支撑力度尚算强劲。

综上所述，钢材供应因年底节能减排开始紧张，库存连续消耗下降，同样提振了市价，此外，炉料成本的坚挺更是钢材价格上走不可缺乏的支撑因素。

技术分析

4650元附近可分批建仓

【盘面】目前螺纹钢价格波动区间主要集中在4600-4730之间，近期日K线均收于多重均线上方，表现出众，多头系统维护得相对理想。经螺纹钢大跌再跳空低开后，便连续多日收阳，并很快地上破了5日，10日均线，多头低位建仓拉涨痕迹明显。如图2所示，几次螺纹钢底部收阳，涨势加速时，KD指标均低位现金叉，快慢线集合，发出买入信号，偏多态势明显。

【建议】结合基本面以及技术面来看，基本面利好面随着节能减排的重启再次显现，技术面经过暴跌大幅回调后逐渐向好，加上国家今年连续5次上调准备金率缓和了市场流动性恐慌情绪，因此，螺纹钢后期仍有望走高，但需注意一点的是，宏观环境上变数较大，欧洲债务危机忧虑再现，朝韩冲突事件紧张，致使市场避险意识升温，美元低位反弹，难有创新低机会，届时将对金属品种走势带来一定压力。预计短期主力在4730元附近将遭遇不少阻力，多单谨慎做多，中长线多单可在支撑价位4650元附近开始分批建仓，激进者在价位有效上破4730元可适当加仓，预期点位可达前期高位4906元附近。