一、 天气威胁阿根廷大豆播种
 
　　近期市场开始炒作南美洲，尤其是阿根廷的干旱天气对该国大豆播种期延迟的影响。因今年是强厄尔尼诺年转换为强拉尼娜的时期，极端的旱涝灾害将会交替发生。并可能导致明年美国和南美洲大豆、玉米等粮食作物均出现减产。因1981-1982,1997-1998,2007-2008年等年份均出现类似的强厄尔尼诺年转换为强拉尼娜的时期，且对全球大豆和玉米主产区均产生较大的灾害性影响。因此，今年年底到明年年初，若拉尼娜气候加强，则很可能发生类似于历史上的严重气候灾害。

在07/08-08/09年度全球发生拉尼娜气候时期，全球大豆产量从2.21下降到2.11亿吨，减幅4.5%；巴西大豆从6100下降到5780万吨，减幅5%；阿根廷大豆从4620下降到3200万吨，减幅30%；美国大豆种植面积增加17%，由6470增加到7570万英亩，产量由7286增到8075万吨，只增加10.8%，相当于单产下降；其中中国东北地区发生干旱。另外，2008年初南方地区出现严重的雨雪和冰冻灾害，对农作物影响也较大！另外，美国玉米产量从3.31下降到3.07亿吨，减幅7%；巴西玉米从5860下降到5000万吨，减幅15%；全球玉米产量从7.92下降到7.89亿吨。
 
　　近几个月美国农业部已经将美国玉米单产从09/10年度的164.7下调到10/11年度的154.3蒲式耳/英亩，下降幅度6.3%；而美国大豆单产09/10年度为44蒲式耳/英亩，若将10/11年度单产下调6.3%，则为41.2蒲式耳/英亩左右！幅度可能会非常大！影响也可能会非常严重！2010年10-11月份美国农业部月度供需报告连续下调2010/2011年度美豆单产，从44.7下调到44.4再下调到43.9蒲式耳/英亩；且也将阿根廷大豆产量从09/10年度的5450万吨下调到10/11年度的5200万吨，将巴西大豆产量从6900万吨下调到6750万吨，若后期拉尼娜继续影响南美洲、甚至是美国大豆主产区的气候，则不排除在接下来的12月份-明年年初继续下调美豆单产，甚至是南美洲大豆单产和产量的可能性，那样则势必会导致内外盘大豆市场出现暴涨行情！
 
　　若大豆产量被调低，则将对豆粕产生较大影响。因随着经济发展，对肉蛋类食物消费的快速增长，养殖业扩张非常迅速。因此，对于豆粕、玉米等饲料的消费也是存在刚性增长的需求！一旦大豆和玉米产量下降，则豆粕价格将会暴涨！
 
　　二、 豆粕目前价值严重低估
 
　　目前国内1109豆油和豆粕比价在2.8524左右，合理比值大概在2.5-2.7左右，因此按照近期豆油9400元左右的价格，豆粕1109合约合理价格应该在3450- -3750左右，而目前3250的价格明显是被低估，后期有望在天气炒作等利多题材的提振下出现补涨。
 
　　三、 养殖业暴利将大幅增加畜禽的补栏量，提振豆粕需求
 
　　从6月份以来，随着畜禽价格的上涨，生猪补栏有所好转，因此今年年底11月-明年4-5月份国内饲料需求将会保持旺盛。目前畜禽养殖业利润较好，生猪养殖利润高达300-500元/头，刺激了补栏的增加。对后期豆粕需求产生刚性利多！
 
　　四、 国家抛储油脂对豆粕相对利好
 
　　近期国家将对食用油进行连续抛储，据我们中证产业中心分析预测，抛储量可能会在30-50万吨左右，食用油抛储可能会对油脂市场产生短暂的利空影响，（如果市场提前消化利空，则影响可能弱化）如果国家抛售储备食用油，则相应地大豆压榨生产量将会出现大概150-250万吨左右的减少，那么将会影响到豆粕的供应，对豆粕产生利好！
 
　　风险点：若国内出现大面积禽流感，或整体金融市场出现系统性连续暴跌，，则需要及时获利了结。则不过此次风险率极低，收益预期很好！值得买入！
 
　　推荐级别：强烈建议买入大豆和豆粕期货合约，其中豆粕1109合约上涨第一目标位3500元，第二目标位3800元，止损位3180元。