12月29日，中国黄金领衔黄金股发力大涨，其中中国黄金几近涨停，涨幅9.07%，紫金矿业涨6.83%，山东黄金涨5.96%。当日上证综指下跌0.06%，黄金股明显强于大市。

　　当日港股中黄金股亦表现出强势，招金矿业(1818.HK)大涨10.10%，紫金矿业(2899.HK)、澳华黄金(1862.HK)均大幅上扬。

　　其实不仅是29日，黄金股的年末发力已经颇有一段时日了。黄金与原油隐约的联动，在中东形势危急之时，突显了独特的投资价值。

　　黄金股凶猛三周

　　自12月10日以来，上证综指自此轮反弹的高点2079.12点下跌至1850.48点，跌幅11.49%，而同期中金黄金股价则从33.32元涨至37.29元，涨幅11.91%，山东黄金则从42.79元冲至48.9元，涨幅14.28%，紫金矿业涨幅较小，但也有2.54%的涨幅。

　　中金黄金在11和12月两个月的连续上涨之后，渐现企稳迹象，但是29日当日涨幅逾9%。

　　紫金矿业自今年4月25日A股上市以来，股价径直下行，年中小幅反弹，之后又是一路下挫，至10月29日跌至历史底部3.02元，而随后的两个月该股持续走高，一度上攻至5元上方。

　　山东黄金虽然在29日三只黄金股的上涨中稍显温和，但是两周以来其涨幅是最为迅猛的，上涨幅度逾14%。

　　除此之外，以黄金采选冶炼为主业的恒邦股份和辰州矿业在29日的涨幅也远超大盘，分别达到了5.01%和3.82%。

　　黄金期货的大涨引发黄金股全面飙升。纽约期货交易所黄金期货价格12月26日下午出现直线攀升，其中COMEX2月期金大幅收高于23.20美元，至每盎司871.20美元，上涨2.74%，上周一周上涨4.04%。

　　微妙的联动：美元、石油和黄金

　　民族证券研发中心有色金属行业分析师罗荣晋认为，2009年美元存在走软的可能，同时人民币升值的趋势则可能出现停滞，受两方面因素影响，国内黄金价格可能出现阶段性的上涨行情，黄金投资存在阶段性的机会。

　　“这跟目前的一些国际形势有关，黄金是具有保值功能的，在一段时间之内，黄金股受到了市场资金的追捧。”罗荣晋表示。

　　罗认为，前期美元走强，而市场中的亮点并不是特别多，黄金是相对来说风险较低的一个品种。“铜、铝等金属价格暴跌，基本金属的基本面都比较糟糕，只有黄金还算可以。”罗荣晋说，“这只是一个资金流动性的问题。”

　　此外，阿拉伯联合酋长国决定石油减产的消息刺激了油价走高，也为黄金期货上扬提供了支撑。

　　也有分析认为，近期中东地区地缘政治紧张局势再度升温，促使部分投资者买入商品以求避险，受巴以冲突升级引发避险需求，再加美元走软，因此金价上涨。

　　“个人认为把巴以冲突和金价联系在一起稍显牵强。”罗荣晋表示。

　　黄金是特殊的商品，兼有商品属性和金融属性两种功能，国际黄金价格的走势与美元指数的走势密切相关，2008年下半年以来，受美元逐步走强的影响，国际黄金价格总体呈小幅回落态。

　　从历史经验来看，黄金应该不会走出逆市的行情，罗荣晋认为，2009年有色金属行业总体面临风险较大，美元经过近期大幅反弹后，2009年存在阶段性走弱的可能性，受此影响黄金有一定的上涨空间，相关企业存在一定的投资机会。

　　而基本金属冶炼和加工企业则将继续面临市场需求不足、产能过剩压力加大、原材料成本高企等不利因素影响，企业盈利将大幅下滑，亏损面可能扩大。

　　据中国工业和信息化部最新公告显示，今年1-11月中国全国累计生产黄金246.511吨，较上年同期增长2.14%；11月当月全国黄金产量为23.424吨；有望成为全球最大的黄金生产国。

　　据罗荣晋介绍，目前全球黄金年产量约为3500吨，而只有10%的产品用于工业用途，另外90%则用于储备，其中包括国家储备、机构储备和民间储备。

　　罗认为，黄金的总体趋势是向上的，但是空间有限，1000美元将成为其阻力位。目前投资者应该保持谨慎乐观的态度。

　　黄金股后市分化

　　在罗荣晋看来，在目前的三家以黄金为主业的上市公司紫金矿业、中金黄金和山东黄金中，紫金矿业最具成长性。

　　紫金矿业是国内最大矿产黄金生产企业，以黄金业务为核心，涉及铜、锌、铁等多种金属矿产的开采和冶炼。2007年公司黄金总产量52.29吨，其中矿产金24.83吨，占全国矿产金总量的10.5%。掌握的黄金资源储量已高达591.79吨，同时公司还在不断加大对海外金矿资源的勘探和收购工作，公司的后备金矿资源潜力十分巨大。

　　此外，紫金矿业具备多元化的融资渠道和进行国际化资本运作的平台，在海外大规模展开黄金勘探和资源收购，成长空间巨大。

　　“在三家公司中，紫金矿业的成本是最低的。”罗荣晋说，“后续潜力比较大，并且还在不断拿矿，点铺得比较宽。”

　　罗荣晋认为，有色金属行业最重要的是规模效应，紫金矿业更多的金属品种屏蔽了行业的周期效应。

　　而另外两家公司山东黄金和中金黄金则比较相似，目前面临大股东的资产注入和金价上涨期，业绩快速扩张。

　　山东黄金虽然发展很快，但是瓶颈已经出现了，他只能在山东发展，长期发展空间有限。”罗荣晋表示，“中金黄金的平均成本是最高的，由于矿产的品质不太好，品位比山东黄金低很多。”

　　据介绍，中金黄金的黄金资源分布在国内各地，资源质量差别较大，因此总体矿产金开采冶炼成本在国内处于高水平。同时其黄金产量虽然排名全国第一，但其矿产金产量比重严重偏低，矿产金产量远低于紫金矿业产量，而加工金的毛利率水平很低，整体盈利水平有待提高。