行业期刊《油世界》表示，即使植物油价格涨至两年来的最高水平，2010/2011年度全球八种主要植物油需求仍将超过产量水平。需求强劲利好将奠定油脂长线上涨的主基调，作为油脂高进口依存度的中国也面临着补库的需求，油脂价格延续下行预期不大。
　　一、国际植物油需求前景利好
　　《油世界》称，2010/2011年度全球植物油产量将增长520万吨，达到1.4317亿吨，而需求将增长620万吨，达到1.439亿吨。中国对进口植物油的依赖性已经增至令人警惕的水平。
　　《油世界》将全球豆油产量预测数据上调到了4195万吨，也比上年增长320万吨。南美出口潜力将受到国内生物柴油行业需求旺盛的制约。在中国，油脂进口相当于消费总量的60%以上，相比之下，10年前这一比例不足30%。就油粕而言，进口依赖性更高，超过了70%。2010/2011年度中国植物油消费量将达到3340万吨，其中豆油将达到1083万吨，相比之下，2010/2011年度中国植物油产量可能在2330万吨。在过去3年内，消费增长了420万吨，其中360万吨来自人均消费增长。
　　以上信息表明两个问题：第一，全球油脂需求旺盛供给偏紧的情况依然存在，并且随着各国逐渐增加库存，需求有望进一步增加；第二，我国对进口油脂的依赖已经达到令人警惕的水平，如此高的依赖程度使我国对国际油脂价格处于非常被动的地位，一旦世界油脂价格再次波动，将会对我国国内市场产生更大的影响，从而制约国内宏观方面调控油脂价格的能力。
　　二、外盘油脂坚挺，连棕榈油有补涨可能
　　《油世界》显示，2010年印尼棕榈油产量将达到2180万吨，低于早先预测的2250万吨，相比之下，上年的实际产量为2100万吨。今年1—8月期间，印尼棕榈油出口量为980万吨，相比之下，上年同期为1000万吨。印尼政府将从12月份开始调高毛棕榈油出口关税从目前的10%到15%，据印尼贸易商估计，12月份毛棕榈油基础价格将从目前的883美元上调到1010美元。印尼棕榈油的出口量占全球棕榈油出口量的43%，我国10月份进口自印尼的棕榈油占我国进口总量的42%，印尼上调关税在一定程度上推高我国棕榈油进口成本。
　　船运机构SGS数据预估称，马来西亚11月1—25日棕榈油出口环比增长24.9%至1363256吨，高于市场预期的116万吨；另一船运机构ITS预计，马来西亚11月1—25日棕榈油出口较上月同期增长18.9%至1318605万吨，这也将导致库存量下滑，马来西亚棕榈油供需偏紧格局将在棕榈树进入低产期的这几个月里逐渐凸显，BMD毛棕榈油期货下方支撑强劲。
　　从历史数据来看，BMD毛棕榈油期货与连棕榈油期货相关系数在0.97以上，关联性极强。但从主力合约盘面价格来看，从11月11日高点至当前回落后价位，连棕榈油1109合约期价跌幅在13.9%，而BMD毛棕榈油跌幅仅在9.7%左右，受其国内基本面支撑，马盘表现为明显的抗跌走势，后市上涨预期较大，所以连棕榈油有很大的补涨空间。
　　三、政策施压，油脂弱势整理
　　除了基本面之外，政策是我们不得不面临的一个压力。前期棉花、玉米的超幅上扬引发了现货市场农产品价格的普遍上涨，引起了政府的高度重视。六部委连续五次联合发文稳定棉花等农产品市场，平抑其现货价格，严禁游资炒作及囤货现象。20日国务院办公厅发布的《国务院关于稳定消费价格总水平保障群众基本生活的通知》中详细制定十六项措施，更是凸显政府控制物价的决心。期价承压回落，油脂区间盘整。
　　从盘面来看，近日棕榈油期货在8400—8800元/吨区间整理振荡，尽管政策利空仍笼罩市场，但棕榈油已有企稳迹象，同时0.382处黄金分割提供较强支撑，11月24日，棕榈油1109合约在上一日收阳情况下仍有上行趋势，笔者认为棕榈油或将突破区间，此时可为建仓时机，止损位8410元/吨，上破8800元/吨可选择多单加仓。