郑棉期货价格今日强势反弹，主力1109合约收盘报每吨26365元，较昨日结算价上涨965元，涨幅3.8%。目前郑棉不具备持续上涨条件，投资者可以逢高建立空单，CF1109合约可以在每吨26500元以上价位入场，止损位在每吨27500元。

受益于美国经济数据好转，隔夜国际股市、商品市场出现大幅度反弹，美棉期货各合约纷纷达到涨停限制。郑棉期货由于前期积累较充足的反弹动能，今日上涨势头也很明显。但从政策面看，国家进行价格调控的各项措施仍在稳步推进中，郑棉上涨幅度将受到限制。从11月29日至12月20日，国务院6个督察组将赴18个省、区、市，督促、检查当地落实国务院通知情况。也就是说，至少在12月20日以前，棉花等农产品期货价格都将受到政策压力的影响，反弹是短暂的。

目前国内棉花现货价格相对稳定，三级棉花价格在26500元到27000元之间。在市场弱势的情况下，期货价格一般会弱于现货价格。从这个意义上说，投资者可以在1109合约达到这个区间后轻仓建立空单。

下游企业普遍预计，棉花期货价格将回到今年中秋节期间的水平，也就是在22000元到23000元之间。因此春节前，郑棉转入区间震荡的可能性较大，震荡区间就在22000元到28000元之间。

按长期来看，棉花基本面仍处于偏紧的状态。根据ICAC最新的预测，本年度全球棉花产量2498万吨，较上月预测数据减少36万吨，消费2463万吨，调减36万吨，期末库存925万吨，调减2万吨。

照往年的规律，春节前纺织企业仍有一次较大规模补充库存的需要。笔者预计，郑棉期货春节前最显著的一波反弹可能要在元旦过后。