第九届中国证券投资基金国际论坛于2010年12月2日在深圳举行，主题为：投资基金的多元化发展与规范。腾讯财经作为合作网络媒体对论坛进行全程报道。

高盛资产管理(GSAM)董事总经理及亚洲区总裁Oliver Bolitho在第二场会议“全球基金业发展及监管的新趋势”时表示，愿意承担对冲基金这种风险的投资者，愿意赚这个回报的投资者，他就能够有很好的专业投资者又有相应的流动性的结构，他们所获得的这种机会恐怕是他们难以从其他方式获得的。以下是现场发言实录：

现场提问：

第一个是刚才Oliver Bolitho先生讲到，现在投资者，包括比较高端的客户对于风险的回避倾向很高。那么为什么对冲基金主要投资高风险的产品，为什么对冲基金在国际二十年能够发展得如此迅速？第二个问题，最近基金产品阿法（音）和贝塔（音）分离趋势比较大，投资人愿意为贝塔付出的费率越来越低？能不能分析一下这些基金产品能够获得快速的发展和规模迅速增加？

Oliver Bolitho：

讲到对冲基金这个问题，我觉得对冲基金它是有一个光谱，那么其中的一段它确实是投资风险高的产品的。在很多情况下，投资者他冒这个风险，这些人常常是这个领域的专家，他们的商业模式也是有正确的关注点，他就关注到了特定领域的风险，以及回报的情况。

愿意承担这种风险的投资者，愿意赚这个回报的投资者，他就能够有很好的专业投资者又有相应的流动性的结构，他们所获得的这种机会恐怕是他们难以从其他方式获得的。那么在这个投资波段，我觉得它是应该存在的。而且之所以它能够存在也正是要得益于对冲基金的存在。那么，对冲基金它是愿意承担高波段性来获得高回报，这个其实对于投资者来讲它的风险未必会大过承担中度风险然后获得中度回报的共同基金。其实这都是要看你所预期的回报，以及你所分配的规模。

对于对冲基金，让人关注的问题主要来自两个方面。一个就是这些基金，有的基金它的风险和流动性不匹配的话，会给投资者带来问题。因为在很多情况下，他们说他们可以把这个钱还给投资者的时候，他们还不出。

另外一点，就是他们所谓的风格驱动。比如说有的人说他们会承担这一类型的风险，但是在市场上开始不时髦了。他们转移到市场的另外一个部分，承担了不同形式的风险，那么这个时候就和投资者的预期不匹配了。

这并不是对冲基金行业的问题，在共同基金业有风格偏移的问题，刘主席一开始就说关注治理，关注在你的投资基金经理能够为你做什么，我们在做投资决定的时候必须要考虑这个问题。那么对冲基金它能够带来什么好处呢？那么对冲基金的投资者它的特点为什么会吸引很多高性质个人呢？主要是由于从长期来讲，他们有可以证明的更好的记录，可以显示出他们承担风险，以及去除风险更加及时。这样他们能够获取上行收益的部分，又能够削减下行的风险，他们的回报是投资者觉得有吸引力的，他们是这些做的和那些指数比对的风险要好。

讲到阿尔法和贝塔的问题，就是要看你想要获得回报付多少钱，如果你的基金经理人他们绩效不好，那么你可能要追求贝塔。如果你又不想担心去怎么选好这个基金经理，又不想冒选错的基金经理的风险，那你就选择ETF。

另外，ETF发展很快的原因，就是在资产类别时机方面要承担风险的话，你是需要主动的管理才能够实现。这样就是也给ETF提供了机会，你可以买债券的ETF、股票的ETF，也可以买商品的ETF，以及房地产的ETF，有了这些基石的话，你就可以来组一个组合。这样就不会让某一个部分偏离了你的注意力。