春节过后第一个交易日，黄金期货“牛”气冲天。受国际金价春节长假期间大涨8.42%带动，上海期货交易所黄金合约昨日开盘即告涨停。其中，主力合约0906以200.16元/克大幅高开，终盘收报198.46元/克，与节前最后一个交易日结算价相比猛涨11.39元，涨幅高达6.09%。长假期间，纽约商品交易所期金主力合约一度攀升至每盎司930美元，距离历史“天价”每盎司1033美元的价差已然不足10%。

　　事实上，若与原油、铜、大豆、白糖等其他大宗商品相比，黄金最近半年以来的走势无比坚挺。在油价铜价跌去七成、铝价跌去六成、豆价腰斩一半的背景下，黄金急跌后大举收复失地，到目前为止的跌幅仅有10%，堪称“最牛”大宗商品。

　　大宗商品比价出现巨变

　　由于内在价值稳定，大宗商品与黄金之间的比价历来被认为具有相当的参考价值。但自去年8月份美国次贷危机总爆发后，这一通行多年的比价体系已经变得非常紊乱。2008年7月份，原油期货价格攀升至147美元/桶的顶峰，当时，期铜价格在8200美元/吨附近，期铝报价在3300美元/吨左右，大豆期货报1600美元/蒲式耳；纽约期金主力合约的报价在940美元/盎司附近。

　　很少有人想到的是，仅仅半年后，几乎所有的国际大宗商品价格都出现了暴跌。国际原油最低跌至33美元/桶，铜暴跌至2817美元/吨，铝最低下探至1313美元/吨，大豆最低跌至776美元/盎司。值得注意的是，黄金价格在此期间的调整幅度非常有限。金价最低跌至681美元/盎司，其间的最大跌幅不足30%，且随后率先走出反弹行情。

　　经此一役，大宗商品与黄金之间的比价关系得以改写，而以往同涨同跌的原油、黄金也彻底分道扬镳。最为极端的一幕出现在去年12月12日——17年以来，铂金价格首度低于黄金价格。当天，伦敦贵金属市场现货黄金价格收盘报820.63美元/盎司，铂金价格报818.25美元/盎司。

　　基金已成最大买家

　　最新数据显示，各类基金已成为除各国央行外，黄金市场上的最大买家。美国商品与期货交易委员会(CFTC)公布的数据显示，截至今年1月27日，基金净持有黄金多头仓位已达14.11万手(100盎司/手)，比上周增加1.72万手。另一方面，全球唯一一个现货黄金ETF在中国春节一周内增仓近11吨，总规模达到了843.59吨的历史高位。从其持仓记录中可以很清楚地发现，最近两个月，无论金价是涨还是跌，这只基金一直在增仓。

　　厦门国贸期货研究员朱永刚对本报记者表示，金融危机爆发后，黄金在产业界的需求也出现减少。“但黄金所具有的金融属性令其躲过一劫。可以说，全球金融界因避险情绪所增加的黄金需求，甚至已经超过了其在产业界出现的衰退。这也是黄金价格一度高于铂金价格的根本原因。”

　　美元本位优势不再

　　东华期货金融期货事业部分析师陈钟认为，总的来看，黄金的上涨趋势仍将继续。陈钟表示，在黄金上涨的诸多因素中，美元币值对金价的反向影响已暂时不再被市场所关注，引起近期黄金上涨的主要原因主要是美国债券收益率下跌，使得投资者放弃投资美元改为黄金。此外，对美元远期贬值预期增强、全球性金融股暴跌，也都是支撑黄金上涨的理由。

　　陈钟认为，黄金和原油是支撑美元本位的背后因素，因此美元本位实际上就是黄金和原油的本位。在美国由于原油消费骤减导致的原油本位被削弱的情况下，黄金更大程度的担当了美元强势的支撑职能，所以这才是黄金金融属性的本质原因。

　　在朱永刚看来，全球各国近几年内仍将被迫接受美元本位，但这并不代表各国央行对美元很满意。“美国国会通过的巨额救市方案资金来源是向各国央行发行国债，而购买美国国债需要兑换成美元，这导致美元币值在短期内走高。”朱永刚认为，从长远来看，各国央行对美元越来越缺乏信心，但又不知道哪种货币将取代美元的地位。在这样的情况下，买入黄金成为较好的选择，因为无论哪种货币最终替代美元的地位，都可以用黄金进行等值兑换。

　　市场人士普遍认为，在美元本位动摇情绪的作用下，黄金继续走牛是完全可以期待的。