周一，期指早盘高开低走，午后复盘震荡回升。主力合约IF1012，开盘3189点，收盘3171点，较前收盘价跌4点，较前结算价跌2.2点，成交量168030手，持仓量增加833手至21389手，对于期指近段时间持续震荡的行情，期货中国网连线了南华期货分析师张海。

期货中国：期指近段时间的震荡行情主要是什么原因形成的？

南华期货张海：应该说股指在经历了9月30日-11月5日的上行之后开启的这段大幅回落行情并未结束。期指从11月17日止跌之后已经横盘震荡14个交易日，技术上看短期价格与均线的焦灼已经达到了空前的高度。股指横盘无序，原因应该有很多：

首先，技术上看多空疲态是造成股指横盘最直接的原因。前期上涨是多头主动拉升，在期现价差大幅扩大的前提下带动期指爆发性上涨，不过好景不长，随后政策对期货市场的调控力度有明显增加，加上获利多头带来的资金离场、随后商品低杠杆时代的来临对资金而言是不利的。近期期现价差伴随行情的焦灼一度处于波动状态，这本身就对股指的趋势性走势形成较大的阻碍。

其次，从基本面因素来看，目前市场对于加息的“恐惧”直接影响了多头拉升的动力，并且市场缺乏在缺乏题材的指引下，唯有选择横盘整理。虽然中央政治局召开会议确定了明年货币政策稳健的主基调，但该结果与之前的预期较为吻合，市场对此反应较为平淡。

期货中国：这波震荡行情还会持续多久，在这样的行情下，投资者该如何操作？

南华期货张海：期指横盘时间已经较长，短期价格的粘合不可能长期持续下去，一旦突破力度将会较大，短期很难言说突破方向，因此在目前的行情下短线不应参与。但是中线应积极配合方向性走势，一旦突破要果断入场，并且不应在乎短期的止损与波动。今日石化双雄再度拉升股指，加上资源和金融股的上行，板块对股指中期走势的指引尚未清晰，虽然做多动能明显在积聚，但不排除再度杀跌的可能性。

目前期指处于横盘的末端，长达15个交易日的横盘所带来的突破后的趋势行情很可能十分凌厉，投资者应注意控制风险。日内走势显示股指在3180点的压力明显较大，但期指在3100点的支撑力度也很强，短期继续看震荡。期指只要不向下突破3100点则多单可继续持有，下破3100点空头可进场。同样地，期指主力合约上破3230多单可入场。        

受访者：南华期货分析师张海

期货中国网编辑整理

2010年12月6日